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国债正回购如何操作
债券回购如何操作?国债正回购怎样操作?
一、以100万资金买成300万债券,放大2倍为例:
1、标的债券基本信息:10楚雄债122883,票息6.08%,现全价98元(净价97.7元,利息0.3元),折算率0.9,期限5年;
2、交易所对于债券回购账户的基本规则:1、杠杆不能超过5倍;2、标准券使用比例不能超过90%;
二、 客户于11月1日进入债券回购交易,具体各项交易情况如下(暂不考虑交易佣金):
第一步:100万全价98元买入122883债券,总计买入10200张,剩余400元现金;(买入债券客户自行操作)
第二步:10200张债券入库,库内自动变成标准券,标准券数=10200张*折算率0.9=9180张;(债券入库由柜台操作)
第三步:根据交易所对于标准券使用的规定,不能操作90%,库内可使用的标准券=9180*90%=8262张,由于回购交易10万一个单位,即1000张起,所以可用最大为8000张,通过204001,质押8000张标准券,以3%的价格融到80万现金,另客户标准券剩余262/0.9=291张;(计算及融资操作由柜台进行)
第四步:融资后账户现金=800000+400=800400元,继续全价98元买入122883债券,总计买入8100张,剩余6600元现金;(买入债券客户自行操作)
第五步:8100张债券入库,库内自动变成标准券,国债正回购如何操作标准券数=8100张*折算率0.9=7290张,加上之前剩余的291张,总计7581张;(债券入库现由柜台操作)
第六步:根据交易所对于标准券使用的规定,不能操作90%,库内可使用的标准券=7581*90%=6822张,由于回购交易10万一个单位,即1000张起,所以可用最大为6000张,通过204001,质押6000张标准券,以3%的价格融到60万现金,另客户标准券剩余822/0.9=913张;(计算及融资操作由柜台进行)
第七步:融资后账户现金=600000+6600=606600元,继续全价98元买入122883债券,总计买入6100张,剩余8800元现金;(买入债券客户自行操作)
第八步:6100张债券入库,库内自动变成标准券,标准券数=6100张*折算率0.9=5490张,加上之前剩余的913张,总计6403张;(债券入库现由柜台操作)
第九步:库内可使用的标准券=6403*90%=5762张,可用最大为5000张,通过204001以3%的价格融到50万现金,另客户标准券剩余762/0.9=846张;(计算及融资操作由柜台进行)
第十步:融资后账户现金=500000+8800=508800元,继续全价98元买入122883债券,总计买入5100张,剩余9000元现金;(买入债券客户自行操作)
第十一步:5100张债券入库,库内自动变成标准券,标准券数=5100张*折算率0.9=4590张,加上之前剩余的846张,总计5436张;(债券入库现由柜台操作)
第十二步:库内可使用的标准券=5436*90%= 4892张,可用最大为4000张,通过204001以3%的价格融到10万现金,另客户标准券剩余3892/0.9=4324张;(计算及融资操作由柜台进行)
第十三步:融资后账户现金=100000+9000=109000元,继续全价98元买入500张122883债券,剩余60000元现金;(买入债券客户自行操作);
第十四步:500张债券入库,库内自动变成标准券,标准券数=500张*折算率0.9=450张,加上之前剩余的4324张,总计4774张;(债券入库现由柜台操作)
通过以上14个步骤后(可一天内完成),客户账户情况如下:
1、 客户账户资产100万现金总计买入债券=10200+8100+6100+5100+500=30000张;融资额=80+60+50+10=200万,杠杆=融资额/客户资产=200万/100万=2倍,即100万买成了300万债券;
2、 账户剩余现金=60000元;库内总计标准券=9180+7290+5490+4590+450=27000张(即30000张*0.9),其中未质押的可用的标准券数量为4774张(即27000-20000/0.9=4777张);
3、11月1日买完后,客户持有300万债券(其中有200万是市场204001借的钱),每日进行200万的204001融资借款就可持续(融资操作由柜台操作);
预期收益率计算:(以净价97.7元买入122883,到期收益率为6.64%)
该产品中:100万为客户自有资金,无成本,收益即为6.64%;另外200万为市场借贷资金,资金成本为3%,收益为(6.64%-3%),所以:
产品理论的年化收益率=6.64%+(6.64%-3%)*杠杆2倍=13.9
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