融资VC

导读：　融资VC(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 融资VC
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 融资VC
VC风险投资怎样考察一个投资项目?考察创业者？

　　如果你有一个创业的好点子或是建立了一家初创企业，可能会考虑从风险投资家(VC)那儿筹集些资金。现在，我要和你谈谈VC在评估一个投资项目时会考虑哪些关键点。他们一般会从以下三方面入手：首先是你的创业项目，其次是你本人，第三是你的社会关系。

　　关于创业项目

　　1. VC的多数投资活动最终都会打水漂，所以一个成功的投资案例承担着为众多失败项目摊薄成本的任务。通常情况下，VC期望的投资回报倍数是10～100倍。如果你无法让他看到这个前景，他就不会对你的创意感兴趣。也就是说，如果看上去你的创业点子无法至少在最初几年里为企业带来每年几倍的增长率，那你别就在融资这事上浪费时间了。

　　2. 如果你的企业未来确实达不到几亿美元的市场估值，那你起码得让VC相信你的创意具有快速变现能力，能在他在投资一年后就获得丰厚收益。否则，也别想得到风险投资这事了。

　　3. 如果你想凭借企业的长远发展能力而不是一时的获利能力吸引投资，那就必须让VC看到一个有说服力的商业模式。这个商业模式要能聚集大量人气并借此赚钱，即便无法直接做到这一点，至少也要能通过其他一些变通方式达到这个效果。

　　4. VC期望看到的是那种能引领社会潮流的创业点子，这样你的企业才有可能成为一个新兴市场中的标杆企业。

　　5. VC会向那些技术大拿们征询意见，如果你的创意不能入他们的法眼，那VC也就不会有投资兴趣。

　　6. VC之间会相互影响，如果你的创业点子或是初创企业本身属于一个新领域，而这个领域中已经有了一个受到市场热捧的创业先行者，那其他VC也会试图找到这类企业并投资。所以，你和朋友们是否特别看好自己的点子并不是最重要的，只要VC看好它，你就能得到投资。当然，绝大多数这种投资最终都会以失败告终，但至少在此之前你已经得到了投资。

　　哦，顺便问一句，你有商业计划吗?有时候没有也没关系，因为有些VC觉得制定商业计划完全是瞎耽误工夫。在他们看来，商业计划就像是丰满的理想，它总是敌不过骨感的现实。在多变的世事面前，考虑如何实际推进一个项目时，商业计划几乎没有用武之地。

　　话虽如此，但你还是要有一个基本的计划，以此表明你的创业目标以及在达到这一目标的过程中企业财务状况的走势。这能让VC感到你对创业这事是认真的并已胸有成竹，经得起他们提出的各种质疑。从这方面来讲，我并不认为制定商业计划是多此一举。

　　除此之外，你还需要一个现场阐述的机会。在这个场合，你要利用良好的沟通能力充分展现自己的创业激情，并让自己的激情感染在场的VC。要是你的情绪无法感染他们，那融资注定会失败。

　　关于创业者本人

　　VC考察的核心还是你本人，他们要看你是否具备一名成功创业者的潜质：能否勇挑重担，是否值得信赖。所以，当你面对VC时，必须做到“言必信，行必果”，这能体现出你拥有他们看重的创业者基本素质。另外，你还要注意让自己的面部表情和肢体语言与自己的话语相匹配。

　　在评估过程中，VC不会光听你说，还要看你是否确实值得信赖。他们会着重考虑以下几方面问题：

　　1. VC要考虑的是，如果你的企业能够成功发展到准备上市的那一天，你是否具备担任上市公司CEO的能力。如果你缺乏这个能力，VC未必一定会放弃投资，但投资的可能性确实会降低。而且，如果他们投资了，等到未来公司要上市的时候，他们要么会把你辞掉，要么会把你调到一个非决策性岗位上。

　　2. VC会看你是否具有超凡的激情，如果你没有，他们的投资意愿也会降低。你要让自己的激情感染到他们，要是你做不到这一点，他们会觉得你没有带动他人的能力，也就不会投资你的企业。

　　3. VC会考察你在资金短缺时解决问题的能力。你花钱时的责任感是他们要了解的重要问题之一，因为把别人的钱不当钱的创业者，他们已经见得太多了。如果你看上去自视甚高又很浮夸，热衷于那种体面的生活，喜欢开豪华车、去高档餐厅，他们就不会放心地把自己的钱交到你手上。去见VC时，记着别开豪华车，穿着要普通，不要戴名表，见面地点不要选在高档餐厅，也不要承认自己喜欢奢侈品。在这方面，你能获得的最理想的效果是，在展现自己节俭一面的同时，还让他们感觉你善于独辟蹊径，从而花小钱甚至不花钱就能办成大事。这是他们最乐于看到的。

　　4. 拥有一次或多次创业成功的经历将成为你最大的优势，如果你有这样的经历，VC们会把你当成“富矿”。这时，无论你提出什么样的创业点子，他们都会愿意投资的。当然，绝大多数人没有这类经历。此时，拥有曾在一家成功的创业企业担任要职的经历也很有价值，因为这意味着你拥有伴随一家创业企业走向成功的经验，同时还知道在这个过程中如何避免陷入创业误区。

　　5. VC们还希望看到你在创业这事上有破釜沉舟的决心。他们想看到的是你把全部身家都投入到了这次创业上，哪怕会因此破产也在所不惜，因为此举意味着你会不遗余力地为企业谋发展。如果你的全部创业资金都来自外部，你个人只是以非物质资本入股，VC就不大可能给你投资。

　　6.VC还很想知道你是否是以被炒鱿鱼的方式离开上一个东家的。说起来有些令人难以置信，但如果之前你是出于某种VC眼中的“正当理由”被炒掉的，这种经历会成为你的加分项。比如，你本来在一家大企业里兢兢业业地工作，但企业管理层不但拒绝了你提出的创新建议，还因此解雇了你，这就是一个被炒的“正当理由”。至少在美国，很多出类拔萃的创业者都有过被大企业解雇的经历，因为这些企业容不下具有创新精神的人。

　　7. 当然，VC也很看重企业财务状况和盈利能力。他们想从你身上看到的不仅仅是创新能力，也希望你有经营头脑，尤其有强烈的盈利欲望。许多创业者长于创办企业、研发产品，很少从财务角度考虑问题，也缺乏让企业在最短的时间内盈利的意识。如果能让VC看到你在这些方面与众不同，会对你很有帮助。如果你的企业已经拥有过硬的财务专业人士，或是你能向VC证明，其投资能引来这类专业人士加盟的话，也会对你成功引资很有帮助。VC通常会在投资的同时任用自己信得过的财务人员，以此作为制衡企业创始人的方式，从而确保后者不会疯狂烧钱。因此，企业拥有优秀的财务人员会让VC感到安心。

　　创业者的社会关系

　　VC考察创业者时，后者拥有的社会关系是至关重要的一环。因为看到你掌握的社会关系，VC就能明了，为了创业成功，你还需要哪些新的社会资源。所以，VC会考察你拥有的所有社会关系，尤其是如下几类：

　　1. VC圈

　　信不信由你，如果你告诉VC，你已经与其他VC接触过而且他们很喜欢你的创意，即便你没从后者那里拿到投资，前者也会对你另眼相看。如果你告诉一个VC，另一个VC已经对你的创意产生了投资兴趣，最终结果很可能是这两个VC联手给你投资，因为联合投资能分散投资风险。万一最终投资失败了，他们还能跟自己的老板解释说：你看，咱们并不是唯一的失败者。这对于维护VC的职业声誉很有好处，他们以后跳槽的时候用得着这个。

　　2. 媒体圈

　　VC喜欢与媒体有良好关系的企业创始人。如果以后企业要上市，就得广泛宣传，以说服公众购买一只他们以前从来没听说过的股票。所以，与记者、科技自媒体写手、博主、社交媒体人、公关人士及投资者关系管理人士搞好关系，会让VC对你有好印象。另一方面，一旦企业得到投资后发展得不顺利，VC不愿意追加投资，如果此时你与媒体拥有良好关系，你还可能从高净值人士那里直接获得投资。所以对创业者来说，通过媒体保持曝光率是很有用的。VC本身很容易受到媒体的影响，如果在见他们之前你已经借助媒体赚足了曝光率，就掌握了先机。

　　3.天使投资人

　　天使投资人是指那些给早期创业企业投资的非职业投资者。从融资顺序看，天使投资人通常紧跟在创业者的亲朋好友之后。选择天使投资的好处在于，虽然天使投资人也期望得到经济回报，但他们对你的创业点子本身更感兴趣。VC会很高兴地知道你认识一大帮天使投资人，因为这样一来，当你发现企业实际需求的资金量超出了融资计划而VC又不想追加投资的时候，你就可以向天使投资人求得帮助。而且，来自天使投资的后续资金往往具有更高的估值，这使得VC前期投资的股份价值不会被稀释。这一点对VC来说很重要，因为这意味着他们的投资权益没有受损。

　　4. 企业客户

　　这类创业者拥有的社会关系是VC最为看重的，因为客户是实实在在购买企业产品的人。VC们很希望能与创业企业的客户直接对话，你给VC引荐的可以有效对话的客户越多，你获得投资的机会就越大。有时候，客户还会和VC联手投资，这种方式会让后者在投资时感到更安心。而且，如果最终投资失败或是效果不尽如人意，这种联合投资还能减少他们的损失。

　　作者：泰德·普林斯

篇三 融资VC
VC运作解密(融资必读常识)

VC机构组织结构这么精简，他们怎么赚钱的？【融资VC】

这是前几天经纬的朋友在朋友圈发的， 很有感触， 这样的情况很常见，很多情况下不管是创业者还是FA都会在项目交流初期，想要直接寻找合伙人级别进行交流，这种想法无可厚非， 但我觉得主要还是可能存在几个误区：

1）合伙人精通任何行业；

2）合伙人直接可以拍板投资；

3）直接见面可以缩短投资决策时间；

4）直接见面可以把不可能变成可能。

然而事实并不是这样的，一般投资机构是经过分析师/投资经理的基础研究和项目初访，投资总监的项目筛选和判断，最后通过合伙人组成的投委会进行决策的。这样科学的方式才是一家正规投资机构的工作流程。

而且就如同上图所说， 在很多方向和具体的点上，合伙人不一定比分析师有更深入的理解。 而且很多分析师对项目融资的推动能力也非常强，并不一定说只有合伙人才能推动项目， 毕竟很多项目，分析师了解的比投资人更深入，因为更了解，所以很多时候更愿意去推动项目，这个也是创业者应该要考虑的事情。

本篇就让我们走进VC机构，了解下“高大上”的VC到底是怎么样赚钱、分钱和管理人事的，也帮助各位找到合适的推动者，与投资机构高效地交流与合作。

为啥做VC的人那么少？

通常情况下，一家早期机构的投资加上投后团队不会超过20人，即使像经纬创投，峰瑞资本这样相对基金规模比较大的VC，投资团队也会控制在50个人以内，很多人肯定想问，为什么这个行业团队都这么精简？原因如下：【融资VC】

合伙人-总监-投资经理/分析师的人员结构对早期投资来说是比较合理的，一家VC专注的行业一般在5-10个，少的话可能就2-3个大行业，这样按照一个2-3合伙人，每个合伙人手下有2-3个VP，一个VP带1-2个投资经理/分析师完全足够覆盖，数下来一个投资团队的确也就十几个人足矣。【融资VC】

VC所面对的早期投资本身的风险系数要远远高于二级市场，也远超PE，其原因主要是因为投资阶段非常早，基本不能通过财务模型或是业务数据来判断公司的发展预期，所以需要一个比较深入且完整的逻辑链来对行业进行判断和分析，对团队进行评估，这个过程牵涉的人其实越少越好，才能保证信息的传达、共享和讨论都是完整的、没有差误的，高效的。鉴于本身就分工明确，并且有投委会来进行把关，所以基本不需要两个人合作来做一件事情，建立“战术上单兵作战，战略上默契配合”才是一个早期优秀的投资团队应有的目标。

VC机构的目标就是给LP（出资人）带来超额的回报，同时也通过项目的退出来给投资团队带来比较丰厚的carry（项目分成），扁平化的小团队不仅有利于投资工作的高效进行，也更能让团队相比之下收获更多的财富回报。

VC机构的人员

篇四 融资VC
VC_PE的运作模式及中小企业融资

篇五 融资VC
关于VC融资

作者：乾龙创投创始合伙人 查立

正文

俺们创业者都是贱骨头，不去寻求过安安稳稳的日子，却偏偏要去冲浪、去拼命。创业图的是什么？是公司里的“股权”。

弟兄们教你一个字：Captable，这是一个恐怕在字典里都找不到的单词，却在创投和创业当中，无所不在、无时不用，什么意思呢？即创业公司里的“股份拼骨图”。公司成长需要不断引入资金，每次拿了投资人的钱就要给人家股份，所以“股份比例”会随着公司不断的融资和扩大而变化。

让我们来一起来玩一盘Captable的游戏„不，做一道“应用题”：以创业为起点、上市为终点，把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化都汇总起来，看看这“股份拼骨图” 是如何发生变化的？这里面究竟隐藏着什么样的玄机，嘿嘿。

假设1：一个创业公司从一个idea到上市要进行三次融资：

A轮：证实模式；

B轮：发展、复制模式；

C轮：形成规模，成为行业龙头，达到上市要求。

假设2：公司发展需要不断有精兵强将加入，公司要不断拿出股份给团队成员。 假设3：每一轮VC的资本进来，公司大约要稀释25-40%。

假设4：公司业绩发展好，每一轮融资的估值都是在前一轮价格的基础上往上翻番，这叫溢价，VC的术语叫作Up round；但是创业公司免不了风风雨雨出现坎坷，有时候公司的钱烧光了，业绩还没有起来，急需有人投资，这样的公司在谈判桌上没有份量，对方愿意投资，但是估值很低，甚至低于前一轮的价格，创业者别无选择，也只好认了打折价让新的投资人进来，这种情况叫Down round，有点“贱卖”的意思。

好，让我们来看看黄马克公司的“股份拼骨图”吧：

创业公司开张时应该发多少股票？这是很多创业者在成立公司时碰到的第一个现实问题。

这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约10，000，000股。在这个基础上，经过三次融资以及团队的期 权，到上市的时候，公司的总股数会达到100，000，000到150，000，000之间，如果上市时每股定价为8-10元，这家公司的市值会有 8-10个亿，只要估值超过发行价，马上直逼成为人人眼红的Billion dollar公司。

把股数定一千万股还有一个原因，就是将来给员工发期权的时候，拿出0.5%来，对一家总股数是10，000，000的公司来说就是50，000股，而对一家总股份为100，000的公司，仅仅是500股，哪一个更加吸引人？！记住，将来给员工股份，别给百分比，给股数！

原始股东结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 5,000,000 50%

刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 30%

周赖利/COO 普通股 2,000,000 20%

----------------------------------------------------

合计： 10,000,000 100%

黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的Idea，获得了VC的青睐。A轮融资是以Pre money 350万美金的价格融到了250万美金，Post money即600万美金，A轮投资人要求原有股东同意发15%期权给管理团队，公司员工持股计划在A轮投资完成前实施。黄马克搞到了VC的一笔大钱，团 队还占将近60%的公司股份，运气真不错。

A轮投资前，公司员工持股计划执行后的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 5,000,000 42.50%

刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 25.50%

周赖利/COO 普通股 2,000,000 17.00%

员工持股 普通股 1,764,706 15.00% -----------------------------------------------------------

合计： 11,764,706 100.00%

一般来说，VC会要求员工持股计划在VC投资进来之前执行，这样VC就可以减少稀释。不过不能认为这是A轮VC自私，要知道B轮VC到时候也会要求在他们进来之前再执行一次员工持股计划，这时A轮VC和创始股东将一起稀释。

员工的期权比例应该留多少？这个问题也是没有标准答案的，一般来说是5-15%。创业公司的原始股是很珍贵的，尽管它在很多人眼里并没有什么价值。 A轮投资后公司（员工持股计划执行后）的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 5,000,000 27.63%

刘比尔/CTO 普通股 3,000,000 16.58%

周赖利/COO 普通股 2,000,000 11.05%

员工持股 普通股 1,764,706 8.75% A轮投资人（领投方） 优先股 5,042,017 25.00%

A轮投资人（跟投方） 优先股 3,361,345 16.67%

-----------------------------------------------------------

合计： 20,168,067 100.00%

从表中可以看出，A轮融资有一个领头VC（Lead investor）和一个跟投VC。顾名思义，领投VC负责整个项目的谈判、尽职调查、法律文件„„跟投VC跟从领投VC放点儿钱，不过有时候拖个跟投VC一起进来是有战略考虑的一步棋子，余言后述。

即使有几个投资人同时参与这轮过融资，有人是领投、有人是跟投，但是他们被视作一个整体，他们签署同一份法律文件，享有同样的利益和义务。

唉，创业公司最大的问题是“不定性”，尤其是“证实模式”。瞧，虽然搞到了钱，但是黄马克的公司在A轮进来之后出现了管理和业务进展上的瓶颈，产品 测试屡屡出错，没有按时投放市场，收入也没有按预期进来，不久，A轮融资的钱已经烧光，而B轮投资谈判一拖再拖，B轮VC坚持B轮的Pre money为500万美金（低于A轮的Post money），B轮VC投入300万美金，Post money为800万美金，B轮投资人还要求给未来团队留10%的期权，而A轮VC投资条款约定在B轮融资时如果股价低于A轮的Post money，A轮VC不稀释(!!)„„兵临城下，公司危在旦夕，黄马克和他的团队不得不拍板同意B轮VC的条件。

B轮投资后公司（员工持股计划执行后）的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 3,991,597 7.07%

刘比尔/CTO 普通股 2,394,958 4.24%

周赖利/COO 普通股 1,596,639 2.83%

员工持股 普通股 3,781,513 6.70%

A轮投资人 优先股（次级） 14,117,647 25.00%

A轮投资人 优先股（次级） 9,411,765 16.67%

B轮投资人 优先股 21,176,471 37.5%

-------------------------------------------------------

合计： 56,470,588 100.00%

谢天谢地，公司还算命大，B轮VC的钱终于在A轮的钱烧光的那一天进来了，公司香火不断！

请注意，A轮投资人的优先股现在被注明是“次级”。这是行规，最后进来的VC的优先级别是最高的，上一轮VC是“次级”优先，再上一轮的是“次次级”。这 些优先的级别在发生利益的时候就会生效，比如万一公司要清盘，破盆破罐破家当变卖回来的钱，最优先的VC先拿，有多的话，次级优先的VC拿，还有多，次次 级VC拿，最后剩下的，才是创业者的；还有一点：上表中A轮投资人的股份数比A轮时增加了很多，那是因为A轮有“反稀释”条款，为了维持B轮的“股份拼骨 图”的百分比，必须要么让创业者拿出一部分自己的股份给A轮VC，或者让A轮VC以0成本再获得一部分股份，这里选用的是A轮VC以0成本增获股份的方 法„„想想心酸，创业者冲锋陷阵打江山，分利益时是最后一个，第一个支持创业者的早期VC，同样，分利的优先级别很低，相反的，IPO之前杀将进来的VC，反而优先级别最高，坐等摘桃子吃，唉，兴许就是这个原因，很少有人愿意来支持早期的创业团队，大家都想搭乘你的IPO过山车，但愿这些优先的级别，不会造就出一帮帮的阶级敌人哇！

B轮融资完成之后，黄马克和他的团队吸取前车之鉴，调整策略，专注再专注，新进来的钱一分不乱花，该出手时才出手，全都用在了刀口上，结果一炮打 响！这时候VC们一个个终于都看清了机会，人人都愿意掏钱出来支持黄马克把公司迅速做大，于是公司的董事会决定融C轮，这轮融资以后公司差不多就得准备上 市了。C轮融资谈判特顺利，估值也很高，6个X，即B轮Post money的6倍，以4800万元的Pre money（800 x 6 = 4800）融了3000万元美金。当然，C轮的投资人也提出要增强核心的上市团队，比如引进了CFO、销售副总裁„期权池又增加了5%。

C轮投资后公司（员工持股计划执行后）的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 3,991,597 4.13%

刘比尔/CTO 普通股 2,394,958 2.48%

周赖利/COO 普通股 1,596,639 1.65%

员工持股 普通股 6,753,649 6.99%

A轮投资人 优先股（次级） 14,117,647 14.62%

A轮投资人 优先股（次级） 9,411,765 9.74%

B轮投资人 优先股 21,176,471 21.92%

C轮投资人 优先股 37,151,703 38.46%

---------------------------------------------------------

合计： 96,594,427 100.00%

经受过考验的优秀团队、明确的目标、外加充足的资本，黄马克公司如虎添翼，IPO上市计划提到了议事日程之中，选定了上市的地点、承销商，确定了路 演的行程和策略，嘿嘿，蒸蒸日上的公司就是令人心旷神怡，更何况，上市之后公司里还要冒出一大串百万富翁„„咱这就来给他们算算身价，瞅瞅他们未来的皮夹 有多厚，假设这家公司拿出了20%的股份去上市，每股价格8美元： IPO时的股权结构

股东名单 股权类型 股份 股份比例

黄马克/CEO 普通股 3,991,597 3.31%

刘比尔/CTO 普通股 2,394,958 1.98%

周赖利/COO 普通股 1,596,639 1.32%

员工持股 普通股 6,753,649 5.59%

A轮投资人 普通股 14,117,647 11.69%

A轮投资人 普通股 9,411,765 7.79%

B轮投资人 普通股 21,176,471 17.54%

C轮投资人 普通股 37,151,703 30.77%

篇六 融资VC
不适合找VC融资公司的三个基本特点

不适合找VC融资公司的三个基本特点

发布时间： 2011-7-10 9:29:00 来源： 作者：张颖 相关行业：投资行业

在全民谈论风险投资、IPO、融资的今天，我倒想同大家讨论一个更基本的问题：什么类型的公司不适合找VC融资?因为这恐怕是当一个创业者或者一个创业团队终于下定决心开始创业的时候，需要仔细斟酌和考虑的头几个问题之一。只有弄清楚了这个问题的答案，下面的工作才是解决何时融资、怎样融资、找谁融资这几个经典的问题。

这篇文章我想分成两个部分来谈，首先来谈谈不适合找VC融资的公司的基本特点，大家可以看看自己的公司是否吻合这些特点;其次我想谈谈找VC融资的好处和坏处，如果好处不大、坏处不小，那么你也可以考虑不找VC融资了。

首先，不适合找VC融资的公司具备哪些基本特点呢?我想这方面的文章其实也很多了，其实没有一个准确的答案，这里我来谈三点：

第一，想象空间有限的公司，也即我们俗称“做不大”的公司。这种公司其实是非常普遍的，也是中国民营经济的主要组成部分。这类公司或者处在一个市场空间有限的垂直或者细分市场里面，例如我们之前看过一家培训公司，它所在的细分市场全国只有10亿人民币，而它一家已经占了20%市场份额，我们虽然很欣赏那个创始人，但抱歉市场实在太小了。或者处在一个竞争非常激烈的环境中，分散而充分竞争的市场特点对于造就规模化公司的难度较大。为什么“做不大”VC就没兴趣呢，因为VC就赚不到钱了。

第二，发展节奏较慢的公司。无论是行业客观特点使然、还是公司创始者主动选择更稳健节奏来发展，这类公司我认为也不是很适合找VC合作，因为很简单，VC等不起。大家知道风险投资基金是有存续期的，最长也不过十几年，所以节奏太慢VC就无法参与了。当然，节奏慢并非坏事，这方面《创业家》有过一篇写“骆驼公司”的文章，很不错，讲的就是反VC之道而行之、以稳健为主的公司，也获得了很大的成功，如霸王洗发水、志高空调等。

第三，股东结构复杂的公司。这一点是直接同“复杂”程度和创始人解决这些问题的能力密切相关的，对于VC来讲比较重要。例如公司的操盘手根本没有股份、或者股份很少，公司大股东则完全不参与日常管理;或者是被一家大机构参股，这个大机构的决策流程很慢、市场化程度很低;或者是股权过于分散，关键时候没有老大站出来说话。等等。早期投资，事情越简单越好，因为公司今后要过的坎还有很多很多，起跑时就尽量不要有太多包袱。

下面我再来谈谈找VC融资的几个主要的好处，如果你的企业不需要、或者说不在乎这几大好处，那么我真的建议可以不必在VC身上浪费时间了。

第一大好处，钱。平心而论，钱确实是你找VC融资的最主要原因，特别对于早期TMT领域内的创业者而言。大家知道风险投资这个行业是一个很年轻的行业，起源于美国但真正兴起是在上世纪70年代中后期(经纬创投也是在这个时期成立的)，兴起的原因很简单，传统的融资渠道如银行贷款、股票市场、债券市场等对于刚刚开始高速发展的高科技行业是紧闭大门的。中国的情况也是如此，当你选择创业但又没有足够资金，其他融资渠道也不畅，那么选择VC是非常合理的。

第二大好处，效率。正是由于VC的业务特点是针对早期创业型公司的投资，因此VC的投资流程相对其他融资渠道而言是高效率的。当你的公司没有收入(或者收入较少)、没有利润、没有抵押品、甚至没有营业执照的时候，VC的“高容忍度”就会变得对创业者非常关键。举例而言，我们2009年投资的几个早期项目，我们的整个内部流程只需要花费1-2个月甚至更短，而在无法避免的法律流程和政府相关审批流程进展的同时，我们就可以提供过桥贷款给创业者，让他们的业务不至于受制于资金而无法发展。效率对于早期创业者来讲是非常重要的。

第三大好处，价值。我坚持认为，一个了解中国、了解行业、足够草根并且愿意花时间帮忙的VC，对于创业者、特别是早期创业者来讲是还很有价值的，他们会在战略制定、人员招募、资源引进、深化管理和资本市场等多个层面发挥作用。这个事情大家已经讲得太多，我这里不想多谈。当然，这种价值是建立在创业者和投资者良好的信任和顺畅的沟通基础上的，如果失去信任、或者沟通不好，这种价值就根本不会显现，甚至会走向反面。

主要的好处我认为就是以上三点，创业者们可以对号入座看看你们看重哪一点或者哪几点。

从逻辑上来讲，你不做一件事情，可以因为好处不大，也可以因为坏处不小。那么，找VC融资的坏处是什么呢?这里我也想简单讲讲。第一大坏处，贵。早期融资的代价是非常昂贵的，因为你的公司这个时候是最不值钱的。这一点我提醒创业者们好好思考。第二大坏处，复杂。无论怎么说，VC毕竟占了你的股份、担任了你的董事，事情多少会变得比以前更加复杂。对这种复杂局面，创业者要做好准备。

篇七 融资VC
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