vc机构是什么

导读：　vc机构是什么(共7篇)VC风险投资如何从洗手间考察一家公司？很多基金经理经过长期调研积累了丰富经验，对上市公司的运营管理情况形成自己的看法和喜好，并练就一双“火眼晶晶”，能够轻易地从细节分辨出该公司是否靠谱。供职于某顶级美元VC机构的投资人记录了他平时观察到的一些细节。据说，“一旦这些细节在一个创业者身上出现超过两三个，...

篇一 vc机构是什么
VC风险投资如何从洗手间考察一家公司？

　　很多基金经理经过长期调研积累了丰富经验，对上市公司的运营管理情况形成自己的看法和喜好，并练就一双“火眼晶晶”，能够轻易地从细节分辨出该公司是否靠谱。

　　供职于某顶级美元VC机构的投资人记录了他平时观察到的一些细节。据说，“一旦这些细节在一个创业者身上出现超过两三个，我几乎就肯定不会投资给他（至少暂时），不管产品、市场多好，一刻钟内我一定会离桌而去”。

　　尽管这样的观点难免有失偏颇，但看看总没有坏处。你是创业者还是投资者？快一起来学习如何从洗手间看懂一家公司。

　　以下是VC机构的投资人观点，他认为这些细节表示创业者不靠谱。

　　1、洗手间不干净

　　虽然洗手间不干净是个小问题，但是要知道，任何小问题的表象背后都折射出一家公司的大问题。洗手间不干净，涉及到公司的后勤部门，涉及到问题由下至上反映的过程，以及整个公司解决问题的机制。在企业管理中哪怕是再小、再无关重要的问题，如果得不到解决，都可能对企业带来巨大危害。

　　2、迟到或者屡次修改时间

　　连自己时间都管不好，能管好公司吗？既然做了创业者，创业就是他生命中最重要的事，这次塞车，下次送孩子上学，再下次老婆生病……别解释说这只是运气不好，运气不好的人凭啥要比人投资？

　　3、年龄偏大

　　走进会议室的第一眼，如果发现创业者已经秃顶或者白发斑斑，外加大腹便便，这次会议肯定时间长不了。数量化来说，如果一个创业者是第一次创业，而又是一个60后，那这个创业项目基本不会投。一般风投偏好的创业者年龄是30~35岁上下。

　　4、没赚过大钱的，要慎重对待

　　如果你23岁没钱创业，我能理解。但如果已经创业过好几次，或者有多年职场经验，但依然连创业启动的几十万人民币都拿不出，这样的人通常难以成功。再迷信一点说，赚钱是有命的，有些人做什么都能赚，有些人则没这个运气。

　　5、富二代、官二代要绕开

　　人家家资亿万，父母姑姑都是部级领导，创业目的不是为了钱只是为了证明自己不比家里人差为了证明自己长大了。对不起，资源型的我不投，我们愿意跟创业者一起承担市场风险产品风险竞争风险，不愿意承担你爹被人搞下台公司一夜倒闭的风险。

　　6、太客气的不投

　　一问十答，点头哈腰，拥有的只是服务型气场，这样的创业者产品再好，你敢投么？成熟的创业者不会居高临下，也不会卑躬屈膝。

　　7、海龟慎重

　　尤其是新鲜的海龟，带着深厚的技术积累+新潮的概念，如果没有两年以上的国内市场发酵，最好别投。年轻海龟什么都不懂，连用户的人性也不懂；年老一点归国的海龟，对这个社会、这个国家往往心态有些扭曲，不信你自己看。

　　8、两个创始人搭配不好的减分

　　两个创始人，一个是CEO，年龄偏大；一个是大股东，年龄偏小。任何一句话两人都抢着回答，CEO两三句话就委婉批评大股东一次，这样的团队不吵架翻脸一哄而散，天理不容。

　　9、太紧张的，不投

　　不管是因为紧张，因为太想表达还是因为心虚，总之你问的问题他总是听不清、答不到点子上。跟投资经理聊得好好的[来源:

　　10、PPT脏乱差的不行

　　PPT是一个团队怎么思考问题的外在表现，PPT乱而无重点的，团队通常思路混乱，没真的想清楚。PPT丑的，通常产品的UI差。

　　11、太纠结合同细节的要慎重

　　能找到合同的核心点，能坚持自己利益不动摇，这样的创业者即使难搞也值得尊重，但放着重要条款在一边，纠结一些法律字眼细节，实在脑子锈掉了。对，这是第一次跟VC谈，没经验。那下次第一次跟PE谈，我是不是也要跟着你吃亏？必须有快速学习能力，必须能抓住重点。

　　12、只认钱的要慎重

　　斤斤计较，也许只是5%的估值差距，看不到不同VC能提供的不同价值。这样的项目如果真的很好，那也只能说你对他确实没啥价值，这种只能靠涨价来争取的项目，没有差异化竞争力的项目，不投也罢。

　　13、不爱沟通的要慎重

　　不爱说话，不爱邮件，不爱微信微博朋友圈，如果这些都达到极致，那么以后跟他在一个董事会上，你的郁闷就开始了。另外这样的创始人，很难做好销售，又容易刚愎自用。公司做大了以后，问题更明显。

　　14、对数据不敏感的不要投

　　有些CEO被问到产品、运营的核心数据，居然一问三不知，或者说是有同事分管。公司创始早期，CEO必须是最核心的产品、运营和销售负责人，必须非常清楚每一个数据和逻辑。CFO清楚？市场VP清楚？拜托你是来创业的，不是来当官的。

　　15、招人讨厌的遇到阻碍更多

　　爱说前公司老板坏话的、不带名片的、信佛的、戴手串的打耳钉的、40岁以上单身的、离婚两次以上的、微博上特别爱骂社会的、朋友圈里日夜纵酒的、满嘴马云任正非柳传志企业家精神的、威胁说这一轮不投以后永远没机会合作了的。。。总之，招人喜欢的成功机率大些，招人讨厌的遇到阻碍更多。总之，我心目中好的创业者是一个盖世英雄，他温和又坚定，聪明又阳光，他将身穿金甲踏着彩云而来，塞给我10亿美元回报。

　　16、公司成立时间过长的

　　一听公司历史，发现公司已经成立8年10年了，不管之前是一直在研发，还是产品转型了，这样的公司多半再也没机会成功。我们有时候开玩笑说，公司的年龄就像女大学生，毕业第二年第三年最适合结婚。

篇二 vc机构是什么
对VC的四大常见幻想

　　有四大幻想常出现在寻找早期VC的创业者身上，如果不想输在起点上，那就最好尽早认清现实。

　　找VC融资是相当具有挑战性的任务——尤其是初次创业的人，即使在金融市场最兴旺的时候也占不到什么便宜。在近期的某个研讨会上，有人在小组讨论中表示，他认为95％以上的创业者已经放弃了VC，另一位小组成员立刻回应道：“没错，就好像我周围95％的人都决定不和超模约会。”只要清醒地认识到期望值该有多高，这就算打赢了上半场战斗，但有四大幻想常出现在寻找早期VC的创业者身上。

　　

　　幻想之一

　　

　　“只要能让对方相信我公司的未来前景，就可以提高企业现在的估值。”

　　很多早期创业者将精力大量投注在公司估值问题上，不惜用折扣促销等取巧方式来拉高现金流，以为这样就可以证明企业将来的收入前景，从而提高当前的估值。

　　现实：早期VC融资对企业估值的想法很简单，那就是“并不重要”——而持股比例才是关键。暂且将金额低于200万美元的种子融资放在一边，首轮VC融资的典型投资后资本分配比例一般如下：

　　领投：20％～25％。VC一般会坚持要求在早期投资企业中持股比例不低于20％。

　　跟投：20％～25％。VC一般喜欢再找家跟投的VC--起做，即使股权会被稀释，投资者和企业也都觉得更有利。

　　期权池：15％～20％。除非VC已经决定在下一轮融资前肯定要引入新CEO(从期权池比例的讨论中往往就能看出这点)，在期权池比例上下点功夫讨价还价，往往比纠缠企业估值还要管用(因为期权池是属于估值公式的“投资前估值”部分)

　　

　　创始人：剩下的部分。

　　

　　早期融资与后期融资的估值不同，一般不受金融市场的变化影响。经济下滑只会令成功融资的企业减少，投资额度也会缩水。

　　幻想之二

　　“公司的控制权还是会牢牢掌握在我手里!”

　　放不开控制权的创业者还是另寻成功蹊径吧，没必要浪费时间研究VC。只要看看上面的典型融资股权分配比例就可以知道，VC介入后创始人很难继续保有“控制权”，更不要提VC拥有的对重大事件的特殊否决权(重大事件包括收购新企业、下一轮融资等)。

　　现实：相比其他类型的企业资本运作，VC融资协议条款的特点是围绕着激励机制建立，而不是为了争抢控制权。VC意识到需要掌握足够的筹码才能激励创始人为大家创造更多财富。因此，典型VC融资条款会规定，收回投资本金后，经营者有钱拿，投资者才有钱拿。反之亦然，VC的这笔投资要是没赚到钱，经营者也别想先富起来。多重清算优先权等繁复融资协议条款的主要问题就是无法有效刺激经营层的干劲，违背了多年来为VC创造过丰厚利润的基本VC哲学。遗憾的是，如果在控制权结构中没有赋予董事会足够的权力来雇用或解雇CEO，恰恰也违背了这套久经考验的财富创造最大化管理体系。

　　

　　幻想之三

　　

　　“现在少要点钱就可以避免稀释股权。”

　　企业的融资规模问题往往会引发争议。除了某些需要持续投入的技术开发行业，大部分新企业还是能够拿出一份合理预算的，金额可能是50万美元，也可能是1，000万美元。有时创业者会刻意压缩融资规模，认为这样可以减少股权稀释而且“保持企业对收购者的吸引力，方便日后迅速脱手”。不过绝大多数情况下，这种决定只会令人事后追悔莫及。

　　现实：融资额一定要足以实现对公司价值提升有重大影响的工作，并留出一定余地。新企业的价值一般不是随着时间发展直线型提高，而是类似“上台阶”，每取得一次重大突破就提升一大步(比如新产品发布、客户数量突破某一规模、完成一笔大买卖或取得技术突破)，然后持平一段时间(可能微微向上或向下)，直到迎来下一次飞跃。你可以先接受50万美元的种子融资，这样有助于提高“首轮融资”的筹码，但这5。万美元必须足够帮你实现重大发展目标(如果做不到，你下一轮融资时的估值十有八九还是跟现在一样)。

　　此外，你也不会想错失良机。如上文提及的，早期企业融资估值的关键一般是持股比例，而不是真正的“价值”。企业在首轮融资中拿1，000万美元或700万美元，最后的股权分配比例很可能都是一样的。罕有创业者最后因为多拿了钱而后悔的，反倒是新企业失败的原因总结下来只有一个：缺钱。融资能帮助企业提高对抗外来不利因素的能力，在市场或经济问题掀起的风暴中生存下来。

　　

　　幻想之四

　　

　　“我有能力为企业找个好VC。”

　　某些创业者确实能联系到几家早已熟悉的大vc，并从其中一、两家获得投资，但大部分靠的是过去的成功创业经验。假如比尔·盖茨打算开家新企业，肯定有很多人愿意帮忙，但是对剩下的95％的企业来说，找VC并没有那么简单。

　　现实：最终拿出具体合同条款的那一家(或那两、三家)VC就是好VC了，企业当然需要在接触投资者前针对自身需求做出取舍，但是VC融资的过程归根到底是VC来做选择，能掌握主动权的创业者只是少数。

篇三 vc机构是什么
VC和PE的区别是什么

VC和PE的区别是什么【vc机构是什么】

2009年06月23日 星期二 16:34

“PE”即Private Equity，我们将其译为“私募股权”。

在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等，与其直接关联的重要概念有：

（1）PE Investment，私募股权投资；

（2）PE Fund，私募股权基金； 私募股权（PE）是一种金融工具（FINANCE INSTRUMENT），也是一种投融资后的权益表现形式。

私募股权（PE）与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)、股票(stock)等具有同质性。但其本质特征（区别）主要在于：

第一，私募股权（PE）不是一种负债式的金融工具，这与股票(stock)等相似，并与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)等有本质区别；

第二，私募股权（PE）在融资模式(financing mode)方面属于私下募集

(private placement)，这与贷款(loan)等相似，并与公司债券(corporate bond)、股票(stock)等有本质区别；

第三，私募股权（PE）主要是投资于尚未IPO（首次公开募股）的企业而产生的权益；

第四，私募股权（PE）不能在股票市场上自由地交易；

第五，其他从略。 从法律的角度讲，私募股权（PE）体现的不是债权债务关系。它与债（debt）有本质的区别。

总之，私募股权（PE）是Equity(股权或权益)之一种，既能发挥融资功能，又能代表投资权益。

关于VC的概念

在中国，VC是个舶来品，刚开始被中国媒体翻译为“风险投资”且一直沿用到20世纪末期，后来一些人根据百科全书解释将其翻译为“创业投资”。于是，原来的一些文献、政府文件所使用的“风险投资”概念渐渐演变为“venture capital”各自表述，在国家发展与改革委员会、科技部等部委文件中相继出现了“创业投资”这个译法。而这两种表述后来竟然演变成了水火不相容甚至由此考虑的政策着眼点都大相径庭，“风险投资”论者投资者的风险意识和投资冲动，“创业投资”论者强调被投资对象的创业特性。由于争执双方都有行政、立法话语权，所以由人大和国务院出台的文件常常是“风险投资”，而由国家发改委、科技部、商务部等部委发布的文件则多是“风险投资”，如2006年3月1日生效的《创业投资企业管理暂行办法》等。后来经过多方查考，两种理解其实

是站在不同的角度和立场进行表述，然而又不能完全概括。因此，在国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》及配套政策中，第一次把“venture”的两种含义都写入了政府文件。为此，由科技部、 商务部和国家开发银行联合推出的大型调查报告也从2006年更名为《中国创业风险投资发展报告》。至此，官方的解释和表述口径才渐渐走向统一。风险投资(Venture Capital，VC)，Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险。

两者的联系和区别

在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑：

1) 投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。

2) 投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。

3) 投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。

4) 投资特点， 而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

篇四 vc机构是什么
VC与PV的异同

【vc机构是什么】

VC与PE的异同

王宏哲 主任

法大股权法律研究中心（微信号：law515）

【风险投资(Venture Capital，VC)

是一种风靡全球的投资方式。

Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。

在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。“在高风险中寻找高收益”，可以说，VC具有先天的“高风险性”。

风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：以离岸公司的方式在海外上市；境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市；另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。

【私募股权投资(Private Equity，PE)

在中国通常称为私募股权投资。指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权Distressed Debt和不动产投资等等。 业界大多认为，中国内地第一起典型的PE案例，是2004年6月美国著名的新桥资本(New Bridge Capital)，以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例。

现在国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类： 一是专门的独立投资基金，如The Carlyle Group，3ipuorgetc； 二是大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc； 三是中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等； 四是大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital等； 五是其他如Temasek，GIC。

【PE与VC的异同】

1、 VC/PE共同点

PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

2、 VC/PE区分点

简单区分是：VC投资企业的前期，PE投资后期。

当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。

PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。

目前，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，【vc机构是什么】

也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。

比如著名的PE机构凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

篇五 vc机构是什么
VC与PE的区别

VC与PE的区别

● 风险投资(Venture Capital，VC)

Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。

风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：以离岸公司的方式在海外上市；境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市；另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。

● 私募股权投资(Private Equity，PE)

在中国通常称为私募股权投资。指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权Distressed Debt和不动产投资等等。

国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：

一是专门的独立投资基金，如The Carlyle Group，3ipuorgetc；

二是大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc；

三是中外合资产业投资基金的法规出台后，新成立的私募股权投资基金，如弘毅投资，申滨投资等；

四是大型企业的投资基金，服务于其集团的发展战略和投资组合，如GE Capital等； 五是其他如Temasek，GIC。

PE与VC的区别

PE与VC都是对上市前企业的投资，两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大不同。

很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。 另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

风险投资：VC和PE的区别是什么VC是Venture Capital的缩写，即风险投资，PE是Private Equity的缩写，即私募股权投资。

PE与VC都是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，然后通过上市、并购或

管理层回购等方式，出售持股获利。

区分VC与PE的简单方式是，VC投资企业的前期，PE投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。

在中国，VC是个舶来品，刚开始被中国媒体翻译为“风险投资”且一直沿用到20世纪末期，后来一些人根据百科全书解释将其翻译为“创业投资”。于是，原来的一些文献、政府文件所使用的“风险投资”概念渐渐演变为“venture capital”各自表述，在国家发展与改革委员会、科技部等部委文件中相继出现了“创业投资”这个译法。而这两种表述后来竟然演变成了水火不相容甚至由此考虑的政策着眼点都大相径庭，“风险投资”论者投资者的风险意识和投资冲动，“创业投资”论者强调被投资对象的创业特性。由于争执双方都有行政、立法话语权，所以由人大和国务院出台的文件常常是“风险投资”，而由国家发改委、科技部、商务部等部委发布的文件则多是“风险投资”，如2006年3月1日生效的《创业投资企业管理暂行办法》等。后来经过多方查考，两种理解其实是站在不同的角度和立场进行表述，然而又不能完全概括。因此，在国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》及配套政策中，第一次把“venture”的两种含义都写入了政府文件。为此，由科技部、商务部和国家开发银行联合推出的大型调查报告也从2006年更名为《中国创业风险投资发展报告》。至此，官方的解释和表述口径才渐渐走向统一。

风险投资(Venture Capital，VC)，Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险。

关于PE的概念在国内，也有不少同仁将其翻译为“私人股权”、“私人权益”、“私人股权投资”、“私人权益资本”等等，与其直接关联的重要概念有： （1）PE Investment，私募股权投资；

（2）PE Fund，私募股权基金； 私募股权（PE）是一种金融工具（FINANCE INSTRUMENT），也是一种投融资后的权益表现形式。

私募股权（PE）与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)、股票(stock)等具有同质性。但其本质特征（区别）：

第一，私募股权（PE）不是一种负债式的金融工具，这与股票(stock)等相似，并与公司债券(corporate bond)、贷款(loan)等有本质区别；

第二，私募股权（PE）在融资模式(financing mode)方面属于私下募集(private placement)，这与贷款(loan)等相似，并与公司债券(corporate bond)、股票(stock)等有本质区别；

第三，私募股权（PE）主要是投资于尚未IPO（首次公开募股）的企业而产生的权益； 第四，私募股权（PE）不能在股票市场上自由地交易；

第五，其他从略。

从法律的角度讲，私募股权（PE）体现的不是债权债务关系。它与债（debt）有本质的区别。

总之，私募股权（PE）是Equity(股权或权益)之一种，既能发挥融资功能，又能代表投资权益。

两者的联系和区别

在国内的一般机构调研报告中，一般都将这两个概念统一为风险投资的通用表述。简称则为PE/VC。如果非要发掘他们的区别，可以从以下几方面进行考虑：

1) 投资阶段，一般认为PE的投资对象主要为拟上市公司，而VC的投资阶段相对较早，但是并不排除中后期的投资。

2) 投资规模，PE由于投资对象的特点，单个项目投资规模一般较大。VC则视项目需求和投资机构而定。

3) 投资理念，VC强调高风险高收益，既可长期进行股权投资并协助管理，也可短期投资寻找机会将股权进行出售。而PE一般是协助投资对象完成上市然后套现退出。

4) 投资特点，而在现在的中国资本市场上，很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷

(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

另外，PE基金与内地所称的“私募基金”有着本质区别。PE基金主要以私募形式投资于未上市的公司股权，而私募基金主要是指通过私募形式，向投资者筹集资金，进行管理并投资于证券市场(多为二级市场)的基金。

个人感觉，实际上PE也是在投风险高的项目，只是他们要保证很高的成功率，才能获得高收益。关键就在于项目成功与否和PE的选择，以及PE是否介入有很大关系。PE和VC只是投资行为细化的结果。只是从投资阶段、金额来区分PE、VC可能还不够，我理解PE一般都对track record（比如盈利）有一定的要求，所以可以理解成是财务投资者；而vc则没啥要求，往往是一项还在实验室的技术或者一个新鲜的idea就可以投资，所以vc的工作更像是一个企业家，要参与很多企业管理、运营方面的事情。

事实上，从财务技术的角度考虑，现在大家都在谈的vc PE化大多是从投资规模来说的，中国真正的VC没多少，至少做法不像美国那样。美国有个基金叫TA，原来它是VC，后来是PE，有兴趣的话可以去做点research~~

PE与VC概念的区别

Private Equity（简称PE）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。

在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。有少部分PE基金投资已上市公司的股权（如后面将要说到的PIPE）,另外在投资方式有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债券型投资方式，不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。 广义的私募股权投资为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资。即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。相关资本按照投资阶段可分为创业投资（Venture Capital）、发展资本（development capital）、并购基金（buyout/buyin fund）、夹层资本（ Mezzanine Capital）、重振资本（ turnround）、 Pre-IPO资本（如 bridge finance）、以及其他如上市后私募投资（ pruvate investment in public equity 即PIPE）、不良债权 distressed debt和不动产投资（ real estate）等等（以上所述的部分也有重合的部分）。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资金在资金规模上最大的一部分，在中国PE多指后者，以与VC区别。

风险投资VC（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭 义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新 技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险 资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。

风险投资的特征：

1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；

2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；

3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；

4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；

5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。

风险投资的特点：

风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对 于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第 一，高科技创新企业无法得到它。

风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理 风险，驾驽风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周 转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精 神，考核的是高科技的未来市场。最后，银行贷款需要抵押、担保，它一般投向成长和成熟阶段的企业，而风险投资不要抵押，不要担保，它投资到新兴的、有高速 成长性的企业和项目。

风险投资是一种长期的（平均投资期为5－7年）流动性差的权益资本。一般情况下，风险投资家不会将风险资本一次全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批地注入资金。

风险投资家既是投资者又是经营者。风险投资家与银行家不同，他们不仅是金融家，而且是企业家，他们既是投资者，又是经营者。风险投资家在向风险企业投资后，便加入企业的经营管理。也就是说，风险投资家为风险企业提供的不仅仅是资金，更重要的是专业特长和管理经验。

风险投资家在风险企业持有约30%的股份，他们的利益与风险企业的利益紧密相连。风险投资家不仅参与企业的长期或短期的发展规划、企业生产目标的测 定、企业营销方案的建立，还要参与企业的资本运营过程，为企业追加投资或创造资金渠道，甚至参与企业重要人员的雇用、解聘。

风险投资最终将退出风险企业。风险投资虽然投入的是权益资本，但他们的目的不是获得企业所有权，而是盈利，是得到丰厚利润和显赫功绩从风险企业退出。

风险投资从风险企业退出有三种方式：首次公开发行（IPO，Initial Public Offering）；被其他企业兼并收购或股本回购；破产清算。显然，能使风险企业达到首次公开上市发行是风险投资家的奋斗目标。破产清算则意味着风险投 资可能一部分或全部损失。

以何种方式退出，在一定程度上是风险投资成功与否的标志。在作出投资决策之前，风险投资家就制定了具体的退出策略。退出决策就是利润分配决策，以什么方式和什么时间退出可以使风险投资收益最大化为最佳退出决策。

在欧洲，私募股本(PE)的目的是要使现有的企业进行资本结构调整，使企业重振雄风。风险投资(VC)则不一样，它是在一些新兴高科技企业当中进行投资。欧洲风险投资过去五

年大幅度地增加，到2005年的时候已经达到了超常的发展规模，其中大部分资金都用来对中小企业进行注资，其比例已经占到50％。在过去的这一段时间，风险投资在欧洲已经成为一种主要的融资形式。

PE也就是私募股权投资，

Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

广义的PE为涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，相关资本按照投资阶段可划分为创业投资(Venture Capital)、发展资本(development capital)、并购基金

(buyout/buyin fund)、夹层资本(Mezzanine Capital)、重振资本(turnaround)，Pre-IPO资本(如bridge finance)，以及其他如上市后私募投资(private investment in public equity,即PIPE)、不良债权distressed debt和不动产投资(real estate)等等。

狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。在中国PE主要是指这一类投资。

翻译的中文有私募股权投资、私募资本投资、产业投资基金、股权私募融资、直接股权投资等形式，这些翻译都或多或少地反映了私募股权投资的以下特点：

●对非上市公司的股权投资，因流动性差被视为长期投资，所以投资者会要求高于公开市场的回报

●没有上市交易，所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。而持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方

●资金来源广泛，如富有的个人、风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等

●投资回报方式主要有三种：公开发行上市、售出或购并、公司资本结构重组对引资企业来说，私募股权融资不仅有投资期长、增加资本金等好处，还可能给企业带来管理、技术、市场和其他需要的专业技能。如果投资者是大型知名企业或著名金融机构，他们的名望和资源在企业未来上市时还有利于提高上市的股价、改善二级市场的表现。其次，相对于波动大、难以预测的公开市场而言，股权投资资本市场是更稳定的融资来源。第三，在引进私募股权投资的过程中，可以对竞争者保密，因为信息披露仅限于投资者而不必像上市那样公之于众，这是非常重要的。

企业可以选择金融投资者或战略投资者进行合作，但企业应该了解金融投资者和战略投资者的特点和利弊，以及他们对投资对象的不同要求，并结合自身的情况来选择合适的投资者。

战略投资者 - 是引资企业的相同或相关行业的企业。如果引资企业希望在降低财务风险的同时，获得投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战略投资者。这有利于提高公司的资信度和行业地位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能力。而且，企业未来有进一步的资金需求时，战略投资者有能力进一步提供资金。

篇六 vc机构是什么
国内 PE 和 VC 的核心竞争力分别是什么？

国内 PE 和 VC 的核心竞争力分别是什么？

1. 资金量，也就是筹资渠道：

通常在组建一支私募基金的时候，合伙人需要动用各种社会资源需要资金，美国有成熟的Pension fund,insurer和sovereign的体系，他们通常在另类资产(Alternative Assets)里面会有每一年制定的投资比例，通常在5%到20%不等，很多大型的私募都有专门的融资部门，招收大量从pension过来的高管。那么如果黑石可以管理一家大型社保基金的20%的PE所有份额的话，就会在投资的时候有抢deal的优势，这也就是黑石为什么当年收购了parkhill（没有记错的话）作为专门的募资平台公司。同时，基金的规模越大，越是可以收取大量的基金管理费，可以保证舒适的生活，请最好的M&A banker，lawyer，tax advisor和打通关系保证你的deal顺利无阻。以KKR为例，在收购NABISCO的时候雇佣了4家投行做财务顾问，包括lazard这种重量级的并购大鳄，为的是保证对手雇佣不到这样强大的投行对自己造成威胁，那么财务顾问费可想而知。所以资金很重要。

2. 圈子，deal和职业服务团队：

Sequoia之所以做的那么好，与它起步早不误关系，虽然不是最早的VC，但是在长期的投资过程中积累了大量的行业资源和职业服务团队资源。一旦有好的初创企业出现，业内的各类公关、中介、明星都会推给Sequoia，它一家在市场的最前面捡好的deal，剩下的七七八八的扔到脑后，小基金就哄抢。再举例，犹太人的一些固定的宗教聚餐，社交活动一定是私募大佬出席的必须活动，这种圈子里面充满各种deal的机会，一般人难以进入；通常的办法是代理人，有的公司会请一些情报员或者代理人，在deal方和私募基金之间斡旋，或者由他出面拿一些deal。（这一点往往是长期积累的，与reputation相关，请允许我没有放到最后讲）@查字典

3. 创造价值的能力，财务投资人江河日下：

这个是最重要的能力，也是我认为未来的纯财务投资人会江河日下的原因。比起现在的APPLE、腾讯，其实黑石，KKR已经不再是最有钱的主了。很多公司会对抗财务投资人的收购要约，但是愿意把公司卖给产业投资人或者战略投资人，得到更大的产品整合和业务协同，而不是单纯的给华尔街的私募基金经理打几年工然后上市套现。

能够为公司创造价值的PE和VC永远是最值得推崇的，关于私募投资行业我有一位尊敬的老师说过，除了"buy low, sell high, create value"以外，没有别的办法。那么create value是对么重要的环节。举个例子，前几年几家私募同时准备投资一家山东的无缝钢管生产商，企业质量很好，但是内资的私募发现了其生产流程导致工人矽肺病，所以没有敢投；后来一家美资私募投资了这家企业，业内人问说为什么敢投资一家导致工人矽肺病的公司，美资私募说，我们从美国引进了最新的生产技术和防尘处理，现在这家企业的工人基本不会再收到粉尘伤害了。

这就是核心竞争力的区别，1）能否筹到钱，让你用最好的工具淘金，2）有眼光、

资源、和能力去沙堆里找到金子，3）金子有杂质你可以处理干净，提高价值。

对比国内的PE和VC，上述三大要素：资金的来源（外资、央企、高净值客户），圈子（标的通常存在于银行信贷圈，产业圈，创业圈等等），价值创造（目前比较缺少），还在发展阶段。

篇七 vc机构是什么
国内技术VC公司概况

技术VC公司概况

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