vcpe是什么意思

导读：　vcpe是什么意思(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 vcpe是什么意思
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 vcpe是什么意思
庞氏骗局是什么意思

　　庞氏骗局是什么意思？对于很多人而言，“庞氏骗局”是个非常熟悉但又深奥的词汇，那么什么是“庞氏骗局”呢？

　　所谓“庞氏骗局”在中国有个很通俗易懂的成语去解释，“拆东墙补西墙”。它的起源是这样的，一位叫做查尔斯-庞兹的人想学他的意大利老祖宗哥伦布到美洲去进行创业，于是他去了美国干起了油漆工，后来发现这行业太辛苦，转而干起了一些犯罪勾当从而导致自己身陷囹圄。出狱后的他已经彻底被美国梦所冲昏理智。他便想起了金融行业是赚钱的行业，于是开始了自己的“创业计划”。那时候可没有现在这么多天使投资人，更没有创投基金的概念。

　　这位老兄脑筋一转，杜撰了一个子虚乌有的企业，然然后夸张的声称购买欧洲的某种邮政票据，再卖给美国，便可以赚钱。国家之间由于政策、汇率等等因素，很多经济行为普通人一般确实不容易搞清楚。许诺给投资者40%的回报，注意是百分之四十的收益率，这意味着投资者在这个意大利佬身上会收获近本金一半的收益。很多人怦然心动，这位老兄拿什么偿还这些收益呢？于是他不断拿后续投资者的本金去偿还前者的收益，不断循环。然而正应了那句江湖规矩“出来混迟早要还的”，他声称可以购买十几亿的邮政票据，实际上只买了两张，当谎言无法继续下去的时候，也是被投资泡沫被戳穿的时候，这位老兄终究还是走向了破产的不归路。于是，这场骗局便以他的名字命名为“庞氏骗局”。

　　那么随着金融的发展，很多怀揣发财梦想的人也意识到金融行业的巨大潜力和吸金能力，穿着得体的西服进出高档场所的梦想是每个人都有的，而走捷径成了这些人脑洞大开的源泉，庞氏骗局也衍生出了更为复杂和精细的版本。

　　庞氏骗局的共性特征

　　各种各样的“庞氏骗局”虽然五花八门，千变万化，但本质上都具有自“老祖宗”庞齐身上沿袭的一脉相承的共性特征。

　　低风险、高回报的反投资规律

　　众所周知，风险与回报成正比乃投资铁律，“庞氏骗局”往往反其道而行之。骗子们往往以较高的回报率吸引不明真相的投资者，而从不强调投资的风险因素。各类案件的回报率可能存在差异，有些高得离谱，如庞氏许诺的投资在45天之内都可以获得50%的回报，有些则属于稳健的超常回报，如麦道夫每年向客户保证回报只有约10%，但他非常强调“投资必赚，绝无亏损”。但无论如何，骗子们总是力图设计出远高于市场平均回报的投资路径，而绝不揭示或强调投资的风险因素。

　　拆东墙、补西墙的资金腾挪回补特征

　　由于根本无法实现承诺的投资回报，因此对于老客户的投资回报，只能依靠新客户的加入或其他融资安排来实现。这对“庞氏骗局”的资金流提出了相当高的要求。因此，骗子们总是力图扩大客户的范围，拓宽吸收资金的规模，以获得资金腾挪回补的足够空间。大多数骗子从不拒绝新增资金的加入，因为蛋糕做大了，不仅攫取的利益更为可观，而且资金链断裂的风险大为降低，骗局持续的时间可大大延长。

　　投资诀窍的不可知和不可复制性

　　骗子们竭力渲染投资的神秘性，将投资诀窍秘而不宣，努力塑造自己的“天才”或“专家”形象。实际上，由于缺乏真实投资和生产的支持，骗子们根本没有可供仔细推敲的“生财之道”，所以尽量保持投资的神秘性，宣扬投资的不可复制性是其避免外界质疑的有效招术之一。当年《波士顿环球时报》的记者曾经撰文揭露庞齐的骗局，却被庞齐以“不懂金融投资”为由加以批驳。

　　投资的反周期性特征

　　“庞氏骗局”的投资项目似乎永远不受投资周期的影响，无论是与生产相关的实业投资，还是与市场行情相关的金融投资，投资项目似乎总是稳赚不赔。万亩大造林计划仿佛从不受气候、环境、地理因素的影响，麦道夫在华尔街的对冲基金也能在二十年中数次金融危机中独善其身，这些投资项目总是呈现出违反投资周期的反规律特征。

　　投资者结构的金字塔特征

　　为了支付先加入投资者的高额回报，“庞氏骗局”必须不断地发展下线，通过利诱、劝说、亲情、人脉等方式吸引越来越多的投资者参与，从而形成“金字塔”式的投资者结构。塔尖的少数知情者通过榨取塔底和塔中的大量参与者而谋利。即便是高深莫测的纳斯达克前董事会主席麦道夫也免不了拉拢下线的俗套，大量利用朋友、家人和生意伙伴发展“下线”，有的人因成功“引资”而获取佣金，“下线”又发展新“下线”，滚雪球式的壮大为“金字塔”结构。

　　国外史上最著名的十大庞氏骗局

　　下面我们来盘点一下史上最著名的十大庞氏骗局：

　　第十名： 查尔斯·庞兹 Charles Ponzi

　　查尔斯·庞兹是旁氏骗局的创始人。在众多的投资中，庞兹向投资者保证能够利用国际邮政回答赠券定价上的漏洞，在45天获得高达50%的收益率，90天收益率则可以达到100%，然而庞兹根本就没有进行这项投资。他在短短六个月内赚取了1500万美元，成为了一名百万富翁。庞兹被指控86宗邮件欺诈罪，被判5年。刑满释放后，庞兹由于再次发起房地产欺诈被判入狱，最终终老于巴西的监狱中。

　　查尔斯·庞兹是庞氏骗局的创始人。在众多的投资中，庞兹向投资者保证能够利用国际邮政回答赠券定价上的漏洞，在45天获得高达50%的收益率，90天收益率则可以达到100%，然而庞兹根本就没有进行这项投资。他在短短六个月内赚取了1500万美元，成为了一名百万富翁。庞兹被指控86宗邮件欺诈罪，被判5年。刑满释放后，庞兹由于再次发起房地产欺诈被判入狱，最终终老于巴西的监狱中。

　　第九名：卢·珀尔曼 Lou Pearlman

　　卢·珀尔曼是最热门的音乐制作人之一。在90年代曾与NSYNC、LFO和后街男孩合作过，同时也制造了美国史上最大的(来源:

　　卢·珀尔曼是最热门的音乐制作人之一。在90年代曾与NSYNC、LFO和后街男孩合作过，同时也制造了美国史上最大的，耗时最长的庞氏骗局，涉案金额高达3亿美元。在20多年里，珀尔曼让人们投资了两家仅存在于报纸上的虚假公司。在2008年，珀尔曼被判洗钱罪，在破产过程中犯有诈欺和出具虚假对账单等罪名，被判处25年监禁。

　　第八名：迈克尔·尤金·凯利Michael Eugene Kelly

　　迈克尔·尤金·凯利制造了一个巨大的庞氏骗局，近8000名投资者受害，涉案金额约5亿美元，其中大部分受害者为老年人。凯利于2006年—2012年被联邦拘留，之后其家人背负起1000万美元的债务使凯利可以在家中治疗结肠癌，凯利最终于2013年病逝。

　　第七名：杰拉尔德·佩恩 Gerald Payne

　　教堂的牧师往往行善，然而在19世纪20年代中期，佩恩在Greater Ministries International为牧师，从1.8万受害者中吸取了约2000万美元。佩恩用圣经教导成员如果在他的教堂投资，可以获取两倍的收益。佩恩最终被判入狱27年，他的妻子仅被少判了13年。

　　第六名：斯科特·罗斯坦 Scott Rothstein

　　罗斯坦目前还在服役50年的有期徒刑，他制造了14亿美元的庞氏骗局，成为佛罗里达州史上最大的庞氏骗局。罗斯坦说服投资者购买伪造的投资产品并允诺3个月内最低20%的回报率。其妻子在时候由于隐匿赃款也被判了1.5年。

　　第五名：盖里·格伯斯 Gary Gauthier

　　格伯斯是一个电台节目的主持人，他向投资者保证投资房地产可以获得8%-40%的回报率，在全国范围内骗取了38个老年人投资。这项骗局从2005年一直持续到2010年。为了获取投资者的信任，格伯斯让投资者向自己所在的电台致电并询问如何快速致富。格伯斯被指控了从敲诈勒索到安全欺诈一系列罪名。

　　第四名：Adriaan Nieuwoudt

　　Nieuwoudt是一名南非的企业家，他将自己发现的kubus（一种激活剂）制成美容产品，并将干燥后的产品卖给投资者，让投资者自己种植。投资者将种植出来的产品再次卖回该公司即可获利。难道人们没有想到过这家公司为什么不自己进行种植么？整个过程听起来也非常不卫生。这项活动最终被南非政府指控为非法活动而停止了运营。

　　第三名：汤姆·彼得斯 Tom Petters

　　彼得斯让投资者投资虚构的电子产品卖给大型零售商。彼得斯因打造了芬格赫特（Fingerhut）和宝利来（Polaroid）等知名公司而获得了投资者的信赖。2009年12月2日，彼得斯被指控包括洗钱、网络欺诈和邮件诈骗等20项罪名，成为了明尼苏达州最大的诈欺犯。

　　第二名：里德·斯拉特金 Reed Slatkin

　　里德·斯拉特金是Earthlink科技公司的联合创始人。从1986年起，斯拉特金通过建立一个未经授权的“投资俱乐部”开始了长达15年的旁氏骗局，并承诺投资者24%的回报率。斯拉特金事件中涉案金额达5.92亿美元，受害者近800人。斯拉特金被指控15项罪名，在服刑中途于2013年7月被释放。

　　里德·斯拉特金是Earthlink科技公司的联合创始人。从1986年起，斯拉特金通过建立一个未经授权的“投资俱乐部”开始了长达15年的庞氏骗局，并承诺投资者24%的回报率。斯拉特金事件中涉案金额达5.92亿美元，受害者近800人。斯拉特金被指控15项罪名，在服刑中途于2013年7月被释放。

　　第一名：伯尼·麦道夫Bernie Madoff

　　伯尼·麦道夫是史上最著名的旁氏骗局主谋，操控了美国历史上最大的欺诈案。麦道夫从投资者处骗取650亿美元，犯了11项联邦重罪，被判入狱150年。麦道夫在纽约经营财富管理公司，公司开始时为合法经营，后来演变为一桩旁氏骗局。他的儿子声称没有参与此案，于2010年12月自杀。这个案件后来被写成了一本书并由美国HBO电视网导演了电影《欺诈圣手》。

　　伯尼·麦道夫是史上最著名的庞氏骗局主谋，操控了美国历史上最大的欺诈案。麦道夫从投资者处骗取650亿美元，犯了11项联邦重罪，被判入狱150年。麦道夫在纽约经营财富管理公司，公司开始时为合法经营，后来演变为一桩庞氏骗局。他的儿子声称没有参与此案，于2010年12月自杀。这个案件后来被写成了一本书并由美国HBO电视网导演了电影《欺诈圣手》。

　　中国最大的庞氏骗局：e租宝

　　而在遥远的东方，也同样有着“蚁力神事件”和“万里大造林”事件这样的典型庞氏骗局，“e租宝”则是最新倒下的又一桩。而在鱼龙混杂的P2P网贷市场上，据称和“e租宝”也可能只是冰山一角。那些高收益的理财产品，资金链健康状况或许比大家想象的更糟糕，随时可能再步后尘。一套有着百年之久的老把戏能够在全世界各地不断地一遍又一遍上演，只能说明人性与生俱来的贪婪和无知是有多么可怕，一不留神，谁都可能陷进去。

　　一年半内非法吸收资金500多亿元，受害投资人遍布全国31个省市区……这就是“e租宝”庞氏骗局造成的损失。

　　“e租宝”是“钰诚系”下属的金易融（北京）网络科技有限公司运营的网络平台。2014年2月，钰诚集团收购了这家公司，并对其运营的网络平台进行改造。2014年7月，钰诚集团将改造后的平台命名为“e租宝”，打着“网络金融”的旗号上线运营。

　　办案民警表示，从2014年7月“e租宝”上线至2015年12月被查封，“钰诚系”相关犯罪嫌疑人以高额利息为诱饵，虚构融资租赁项目，持续采用借新还旧、自我担保等方式大量非法吸收公众资金，累计交易发生额达700多亿元。警方初步查明，“e租宝”实际吸收资金500余亿元，涉及投资人约90万名。

　　“‘e租宝’就是一个彻头彻尾的庞氏骗局。”在看守所，昔日的钰诚国际控股集团总裁张敏说。

　　“e租宝”对外宣称，其经营模式是由集团下属的融资租赁公司与项目公司签订协议，然后在“e租宝”平台上以债权转让的形式发标融资；融到资金后，项目公司向租赁公司支付租金，租赁公司则向投资人支付收益和本金。

　　办案民警介绍，在正常情况下，融资租赁公司赚取项目利差，而平台赚取中介费；然而，“e租宝”从一开始就是一场“空手套白狼”的骗局，其所谓的融资租赁项目根本名不符实。

　　“我们虚构融资项目，把钱转给承租人，并给承租人好处费，再把资金转入我们公司的关联公司，以达到事实挪用的目的。”丁宁说，他们前后为此花了8亿多元向项目公司和中间人买资料。

　　“据我所知，‘e租宝’上95％的项目都是假的。”办案民警介绍，在目前警方已查证的207家承租公司中，只有1家与钰诚租赁发生了真实的业务。有部分涉案企业甚至直到案发都被蒙在鼓里。

　　据警方调查，“e租宝”将吸收来的资金以“借道”第三方支付平台的形式进入自设的资金池，相当于把资金从“左口袋”放到了“右口袋”。

　　不仅如此，钰诚集团还直接控制了3家担保公司和一家保理公司，为“e租宝”的项目担保。中国政法大学民商经济法学院教授李爱君表示，如果平台引入有关联关系的担保机构，将给债权人带来极大风险。

　　“1元起投，随时赎回，高收益低风险。”这是“e租宝”广为宣传的口号。许多投资人表示，他们就是听信了“e租宝”保本保息、灵活支取的承诺才上当受骗的。记者了解到，“e租宝”共推出过6款产品，预期年化收益率在9％至14.6％之间，远高于一般银行理财产品的收益率。

　　投资人张先生表示，“e租宝”的推销人员鼓动他说，“e租宝”产品保本保息，哪怕投资的公司失败了，钱还是照样有。

　　投资人徐先生给记者算了一笔账：“我拿10万块钱比较的话，在银行放一年才赚2000多块钱；放在‘e租宝’那边的话，它承诺的利率是14.6％，放一年就能赚14000多块钱。”

　　对此，李爱君表示，最高法在2010年出台的关于非法集资犯罪的司法解释里明确，不能用承诺回报引诱投资者。实际上，由于金融行业天然的风险性，承诺保本保息本身就违背客观规律。银监会更是明确要求，各商业银行在销售理财产品时必须进行风险提示。

　　但是，“e租宝”抓住了部分老百姓对金融知识了解不多的弱点，用虚假的承诺编织了一个 “陷阱”。为了加快扩张速度(来源:

　　P2P网贷中，不仅仅“e租宝”这个庞氏骗局，也许还有更多。

　　P2P可谓这两年互联网金融板块中的“特色菜”，其特色之一在于波涛汹涌的跑路潮。起初，媒体非常认真的对待每一家跑路平台，而后，随着跑路数量的飙升，媒体实在关注不过来了，只能抓大放小。

　　截至2015年9月30日，有可靠的数据中心统计显示的问题平台共1302家(不含港澳台地区)，其中山东、广东、浙江三地问题平台均超过100家，合计达到643家，占全部问题平台的49.39%。今年6~8月每个月出问题的平台数量都在110家以上，平均超过122家，风险似有集中爆发的趋势，不过9月份问题平台数量骤减，仅为8月的一半左右，这是否说明网贷行业进入了一个相对稳健的运营期，值得继续关注。

　　随着监管政策的日趋完善以及整个外部宏观经济环境的变化，P2P已经进入洗牌期，所以，在投资P2P之前，一定要擦亮眼睛，务必选择背景过硬的、资金实力雄厚的、产品收益适中的平台，切勿为了贪图高收益而选择一些未经调查或者有负面信息披露的平台。

　　庞氏骗局是什么意思？为什么人们明知这收益不靠谱却依然会受骗？

　　事实上，在庞氏骗局这个资本游戏中，骗子一开始会显得非常地守信，入伙者确实能够按时足额拿到收益返还，如此，其虚假的“信誉”就被建立了起来，而尝到了些小甜头的参与者，也会在自己的生活圈子中有意无意地扮演起人肉广告的角色，吸引更多的身边人加入到这个骗局中共谋“发财”大业，于是骗局就如雪球般越滚越大……

　　但大家应该明白的是，庞氏骗局游戏并不产生财富，因此，先加入骗局者所得的收益，都来自于被他们忽悠进场的后来者所砸进来的更多本金，因此，把骗局维持下去的关键，就是吸引更多人加入这场虚妄的财富游戏。而一旦有朝一日新入圈的“投资”者资金的增速跟不上既有的红利支出开支增速以及设局者从中支取的资金增速，那么整个游戏就难以为系，东窗事发也就指日可待。这就好比一个危险的击鼓传炸弹游戏，传到最后一棒时，还执迷不悟深陷其中的人就可能被炸得粉身碎骨。

　　相比起普通的骗术来，庞氏骗局更不容易被识破，因为其自身有着巧妙的包装，并能够在一定期限内自行维持虚妄的“信誉”。甚至，对于不明事理的民众和不够专业细致的上级管理者，设下“庞氏骗局”者还往往能够把自己包装成“高大上”的金融精英，利用社会大众对金融行业的盲目崇拜心理，以及政策对“金融创新”的扶助招摇行骗。

　　庞氏骗局说到底它也需要一个完整的市场流程去支撑运作，在目前花样繁多的金融市场想甄别金融产品的真伪，不仅需要监管的落地，也需要行业的自律和投资者自身投资心态的改变。盲目投机、跟风的投资行为极容易受到庞氏骗局营造者的误导，从而成为引诱对象。最终还需要那一行挂在无数金融机构门头上的烫金大字时刻提醒着投资者们，投资有风险，入市需谨慎。

篇三 vcpe是什么意思
投资银行学VCPE行业介绍

篇四 vcpe是什么意思
最全的VCPE尽职调查：10大项55个子项

篇五 vcpe是什么意思
投行、PE和VC的区别

投行、PE和VC的区别

投行、PE和VC对于做金融的猎头顾问一定会遇到这三个词，他们之间到底有什么区别呢？如何精准地帮客户企业猎寻相关的候选人呢？

投行、PE和VC的区别

1、投行是中介机构，为企业、PE及VC服务。

2、PE和VC都是投资者，而不是中介，这是与投行最大的分别。一些大投行下面也设有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作广义的投行业务。

3、PE一般投资于成熟期的企业，盈利模式已经比较稳定，可以较快的退出，PE做的比较多的是PRE-IPO业务。

4、VC一般投资初创期的企业，企业还不成熟，未来存在较大不确定性，投10个可能成功一两个。

PE（私募股权投资）、VC（风险投资）

Private Equity (简称“PE”)也就是私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE

PE是指股票的本益比，也称为“利润收益率”。本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率(市盈率）

市盈率PE分为静态市盈率PE和动态市盈率PE

：静态PE=股价/每股收益(EPS)(年) 动态PE=股价*总股本/下一年净利润(需要自己预测)【vcpe是什么意思】

市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

PE代表市盈率，VC代表风险投资。

PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE

PE是指股票的本益比，也称为“利润收益率”。本益比是某种股票普通股每股市价与每股盈利的比率。所以它也称为股价收益比率或市价盈利比率(市盈率）

市盈率把股价和利润连系起来，反映了企业的近期表现。如果股价上升，但利润没有变化，甚至下降，则市盈率将会上升。

一般来说，市盈率水平为：

0-13 - 即价值被低估

14-20 - 即正常水平

21-28 - 即价值被高估【vcpe是什么意思】

28+ - 反映股市出现投机性泡沫

股市的市盈率

股息收益率

上市公司通常会把部份盈利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息除以股票现价，是为现行股息收益率。如果股价为50元，去年股息为每股5元，则股息收益率为10%，此数字一般来说属于偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。

一般来说，市盈率极高(如大于100倍)的股票，其股息收益率为零。因为当市盈率大于100倍，表示投资者要超过100年的时间才能回本，股票价值被高估，没有股息派发。

VC

Venture Capitalist，风险投资商，风险投资也叫“创业投资”,一般指对高新技术产业的投资。作为成熟市场以外的、投资风险极大的投资领域,其资本来源于金融资本、个人资本、公司资本以及养老保险基金和医疗保险基金。就各国实践来看, 风险投资大多采取投资基金的方式运作。

风险投资具有与一般投资不同的特点,表现在：

1）高风险性。风险投资的对象主要是刚刚起步或还没有起步的中小型高新技术企业,企业规模小,没有固定资产或资金作为抵押或担保。由于投资目标常常是“ 种子”技术或是一种构想

创意,而它们处于起步设计阶段,尚未经过市场检验, 能否转化为现实生产力,有许多不确定因素。因此,高风险性是风险投资的本质特征。

2）高收益性。风险投资是一种前瞻性投资战略,预期企业的高成长、高增值是其投资的内在动因。一旦投资成功,将会带来十倍甚至百倍的投资回报。高风险、高收益在风险投资过程中充分体现出来。

3）低流动性。风险资本在高新技术企业创立初期就投入 ,当企业发展成熟后, 才可以通过资本市场将股权变现,获取回报,继而进行新一轮的投资运作。因此投资期较长,通常为4～8年。另外,在风险资本最后退出时,若出口不畅,撤资将十分困难, 导致风险投资流动性降低。

从本质上来讲, 风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统,它加速了高新技术成果的转化,壮大了高新技术产业, 催化了知识经济的蓬勃发展,这是它最主要的作用。当然,对于整个国家经济而言, 风险投资在推动企业技术创新,促进产业机构的调整、改变社会就业结构、扩大个人投资的选择渠道、加强资本市场的深度等方面都有重要的意义。

=============================================================== 风险投资(Venture Capital，VC)

风靡全球的投资方式。Venture Capital五个阶段的种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期无不涉及到较高的风险，具体表现有项目的筛选、尽职调查、后期监控、知识产权、选择技术、公共政策、信息高度不对称、道德品质、管理团队、商业伙伴、财务监管、环境、税收、政治、沟通平台等。在西方国家，据不完全统计，Venture Capitalists(风险投资家)每

投资10个项目，只有3个是成功的，而7个是失败的。正是因为这样，在风险投资界才会奉行“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的分散组合投资原则。“在高风险中寻找高收益”，可以说，VC具有先天的“高风险性”。

风险投资的目的不是控股，无论成功与否，退出是风险投资的必然选择。引用风险投资的退出方式包括首次上市(IPO)、收购和清算。目前国内风险投资公司进行IPO的退出渠道主要有：以离岸公司的方式在海外上市；境内股份制公司去境外发行H股的形式实现海外上市；境内公司境外借壳间接上市、境内公司在境外借壳上市；境内设立股份制公司在境内主板上市；境内公司境内A股借壳间接上市；另外一种间接上市的方式就是境内公司A股借壳上市。

私募股权投资(Private Equity，PE)

在中国通常称为私募股权投资。指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

按照投资阶段，广义的私募股权投资可划分为创业投资、发展资本、并购基金、夹层资本、重振资本、Pre-IPO资本，以及其他如上市后私募投资、不良债权Distressed Debt和不动产投资等等。

业界大多认为，中国内地第一起典型的PE案例，是2004年6月美国著名的新桥资本(New Bridge Capital)，以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例。

现在国内活跃的PE投资机构大致可以归纳为以下几类：

一是专门的独立投资基金，如The Carlyle Group，3ipuorgetc；

二是大型的多元化金融机构下设的直接投资部，如：Morgan Stanley Asia，JP Morgan Partners，Goldman Sachs Asia，CITIC Capital etc；

篇六 vcpe是什么意思
2015年中国VCPE市场十大事件

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前言

2015年，注定是不平凡的一年。上半年，受二级市场短暂牛市的影响，VC/PE市场也开始躁动，估值满天飞的现象上演；下半年，随着二级市场的崩盘，VC/PE市场迅速转冷，资本寒冬降临。一年时间内，热与冷，泾渭分明，可谓精彩纷呈。但是市场的剧烈变动，丝毫没有影响到创业者的热情，随着“大众创业、万众创新”口号的提出，政府相关配套措施也在抓紧跟进，为创业者提供了全方位的服务体系，“双创”局面初现。总体来看，2015年的VC/PE市场经历了“火与冰”，市场参与者也逐步回归理性，有利于整个VC/PE市场的成熟与长远发展。

为了更好剖析中国VC/PE市场，结合投中旗下数据产品CVSource掌握的中国投资市场运行数据，投中研究院总结盘点出“2015年中国VC/PE行业十大事件”。 大众创业已先行，万众创新等收获

最早在2014年9月的夏季达沃斯论坛上，李克强总理提出了“万众创新”的口号。在2015年的政府工作报告中，总理正式提出，推动“大众创业、万众创新”，既可以扩大就业、增加居民收入，又有利于促进社会纵向流动和公平正义。

2015年6月11日，国务院颁布《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，彰显了政府推进“大众创业、万众创新”的决心和态度。《意见》从十一个方面，详细论述了推进“大众创业、万众创新”的举措。同时，国务院同意建立由发展改革委牵头的推进“大众创业、万众创新”部际联席会议制度，统筹协调推进大众创业万众创新相关工作，研究和协调《意见》实施过程中遇到的重大问题，加强对《意见》实施工作的指导、监督和评估等。

投中研究院认为，“大众创业、万众创新”从提出到相关措施的落地，足可以看出政府改革与发展的魄力。推进大众创业、万众创新，是发展的动力之源，也是富民之道、公平之计、强国之策，对于推动经济结构调整、打造发展新引擎、增强发展新动力、走创新驱动发展道路具有重要意义，是稳增长、扩就业、激发亿万群众智慧和创造力，促进社会纵向流动、公平正义的重大举措。在“十三五”规划中，“大众创业、万众创新”必将有一席之地，这是一个美好的时代，创新创业的时代。

众创空间发展快，政策落地是关键

为适应和引领经济发展新常态，加快发展众创空间等新型创业服务平台，营造良好的创新创业生态环境，国家相关部门也密切出台支持众创空间发展的相关政策措施。投中研究院经过初步梳理，主要有以下三个文件：

文件名称

《关于发展众创空间推进大众创新创业的指

导意见》 《关于大力推进大众创业万众创新若干政策

措施的意见》

《发展众创空间工作指引》

部门

时间

国务院办公厅 2015年3月2日

国务院 科技部

2015年6月11日 2015年9月8日

在相关政策的推动下，众创空间似雨后春笋般，迅速发展。作为我国众创空间发展最快的城市，北京市最早在2006年，就启动了创新园区的探索。2015年3月23日，北京市科学技术委员会（以下简称“科委”）对首批“北京市众创空间”中的11家进行了授牌，同时授予中关村创业大街“北京市众创空间集聚区”的称号。5月4日，北京市科委再次对14家创业服务机构授予“北京市众创空间”的称号。5月7日，北京众创空间联盟成立，标志着北京地区搭建起了众创空间资源共享平台和行业自律组织。9月22日，北京市科委决定，作为国内创业服务最活跃的地区，北京市再次扩大“众创空间”服务机构名录，授予瀚海Plug and Play、C客空间等40家创业服务机构“北京市众创空间”称号。目前，北京市众创空间共有65家，主要分布在海淀区、朝阳区等9个区县。

除北京以外，在上海、深圳、广州、杭州、南京、武汉等创新创业氛围较为活跃的地区，也迅速涌现了一大批各具特色的众创空间。例如：深圳的柴火创客空间，上海的新车间，广州的梦车间，南京的创客空间等。

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投中研究院认为，随着国家相关政策的逐步落地，大众创业、万众创新的局面必将加快形成，众创空间的发展将会空前迅速，未来将会为创业者提供全方位的服务体系。另外，众创空间的内涵和方式也将发生巨变，由传统的孵化器，逐步向“基金+孵化”等多元化模式发展。 响应“双创”抓落实，引导基金势头增

为响应“双创”号召，贯彻《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)〉若干配套政策的通知》（国发〔2006〕6号）精神，配合《创业投资企业管理暂行办法》（发展改革委等十部委令2005年第39号）实施，以及《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》中：“地市级以上人民政府有关部门可以根据创业投资发展的需要和财力状况设立引导基金。各地应结合本地实际情况制订和不断完善引导基金管理办法，管理办法由财政部门和负责推进创业投资发展的有关部门共同研究提出。”

各地方政府纷纷积极主导设立政府引导基金，设立主体也由省级单位逐渐延伸至市级及区级单位，引导基金的数量和规模都呈现爆发式增长。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，截至2015年底，国内共成立241支政府引导基金，目标设立规模达1498.72亿元，平均单支基金规模为6.22亿元。

投中研究院认为，引导基金有其自身的优势，比如：不以盈利为目的；财政杠杆作用明显；部分解决市场失灵问题等。同时，引导基金也存在一定的问题。首先，缺乏后续监测和信息披露制度；其次，资源配置不合理，二三线募集不到优秀的子基金等。针对以上问题，投中研究院提出如下建议：

第一，募资市场化。募资市场化是指引导基金出资主体可以多元化，如引入市场化的资金共同设立母基金，这样可使得引导基金的作用加倍放大。

第二，投资市场化。引导基金投资的地域限制是其发展的主要限制，因此逐渐突破地域限制将为其吸引优质子基金带来极大的能动性，对提升资金回流速度、保证引导基金整体的运作成效起到积极的作用。

第三，激励机制市场化，引导基金可以交由市场化FOFs去管理，也可以内部市场化，在CARRY分配上给予子基金更多的让利。

为了更好推动“双创”局面的形成，引导基金将在未来发挥更重要的作用。 “泡沫说”与“寒冬论”，上下半年差异大

2015年上半年，短短几个月时间内，沪市指数从2000多点直奔5000多点，可谓根本停不下来的节奏，同时带动了全民炒股的热潮。随之而来的是VC/PE一级市场开始跟着躁动起来，基金成立速度和规模加快，不差钱的基金疯狂地投项目，企业高估值项目满天飞，创业者也可以更轻易地融资。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，截至2015年6月底，2015年上半年募集完成的基金有732支，总规模2274.48亿元，平均单支基金规模3.06亿。

然而夏过冬至，资本寒冬降临。随着6月份二级市场的崩盘，VC/PE市场也失去了上半年的疯狂，潮水褪去，开始逐渐回归理性。投资机构投资节奏放缓，投资决策谨慎起来。上半年很多创业企业的高估值，在下半年飞流直下三千尺，直接腰折，很多疯狂的基金无形中充当了“接盘侠”。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示，截至2015年底，2015年下半年募集完成的基金仅有362支，规模也远远不及上半年。

投中研究院认为，资本市场的发展有其自己的规律，不可能一直萎靡，更不能一直疯狂。泡沫必将破灭，市场终归理性。上下半年的鲜明对比，无疑给我们的投资机构，乃至整个VC/PE市场的参与者上了重要一课。 明星大咖玩跨界，VC市场添气象

2014年7月，影视明星黄晓明、李冰冰、任泉成立了“Star VC”，成为第一个明星跨界VC的案例。首期基金8000万，第二期募资3亿元。2015年，影视明星黄渤、章子怡加入“Star

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VC”，并开始进军互联网金融。

2015年6月，Angelababy成立了AB capital，专注于投资新女性生活方式的创业公司。2015年9月，著名节目主持人张泉灵，离开了工作18年的央视，正式成为紫牛基金的合伙人。另外，我们耳熟能详的大牌明星赵薇、邓超、胡海泉等明星也很早开始涉足投资。

2014年是明星跨界VC的元年，在2015年得到更大范围的发展。明星做投资，有着自己天然的优势，明星带来的粉丝效应能迅速提高创业项目的人气，这是很多创业者看重的因素。但同时，明星跨界VC，也受到很多业内人士的质疑，质疑其投资的专业能力等。投中研究院认为，无论如何，这种跨界的合作在未来还是会有更快的发展，这符合VC/PE市场的发展规律，但在释放明星效应的同时，应当加强投资专业能力的学习，做一名专业的投资人。 资本溢价诱惑大，海外公司归欲旺

2015年，数十家在美上市的中概股宣布私有化计划，多家H股企业也为回归A股发起冲刺，掀起一轮“海归潮”。中概股中，分众传媒与巨人网络在争抢“中概股私有化第一股”，搜房网通过新颖的分拆借壳方式即将回归A股；H股的万达等地产商也有意回归。

伴随着最近A股的重启，势必有更多的“中概股”和H股选择回归。由于信息不对称，市场成熟度不同等因素，“中概股”在海外市场往往面临着估值偏低等问题，即使是在香港上市的内地企业，股价也会有所低估。事实胜于雄辩，暴风科技回归A股后的妖艳表现，充分证明了在A股能够获得更高的资本溢价。显然，A股将成为“中概股”和H股回归的完美归宿。2015年，“中概股”回归不完全名单，如下： 序号 企业名称 上市时间

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

完美世界 久邦数码 学大教育 药明康德 中手游 世纪佳缘 淘米 迈瑞医疗 晶澳太阳能 易居中国 人人公司 世纪互联 如家 乐逗游戏 奇虎360 航美传媒 中国信息技术公司

2007年7月26日 2013年11月23日 2010年11月2日 2007年8月9日 2012年9月25日 2011年5月11日 2011年6月9日 2006年9月26日 2007年2月7日 2007年8月8日 2011年5月4日 2011年4月21日 2006年10月26日 2014年8月7日 2011年3月30日 2007年11月7日 2008年9月15日

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收到要约时间 2015年1月2日 2015年4月13日 2015年4月20日 2015年4月29日 2015年5月18日 2015年5月31日 2015年6月1日 2015年6月4日 2015年6月5日 2015年6月9日 2015年6月10日 2015年6月10日 2015年6月11日 2015年6月15日 2015年6月17日 2015年6月19日 2015年6月22日

进度状态 已达成协议 进行中 已达成协议 进行中 已达成协议 已达成协议 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 已达成协议 进行中 进行中 进行中 进行中

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

中星微电子

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2005年11月15日 2014年12月12日 2004年11月5日 2012年11月21日 2010年12月8日 2010年10月26日 2007年11月9日 2004年10月28日 2010年9月28日 2014年4月9日 2010年12月8日/ 2011年8月17日 2006年11月27日 2010年10月1日

2015年6月22日 2015年6月23日 2015年6月29日 2015年7月10日 2015年7月10日 2015年7月21日 2015年7月6日 2015年8月3日 2015年8月14日 2015年8月31日 2015年10月16日 2015年10月30日 2015年11月2日

进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中 进行中

投中研究院认为，随着战略新兴板的推出，金融体系的逐步完善，未宣布私有化的部分中概股有在未来谋求回归A股的诉求。如果巨人网络和分众传媒在成3功借壳之后的表现令人满意，那么就会有非常好的示范作用，也将会带来新一轮的海归狂潮。在这个过程中，PE以及FA机构可以扮演更加重要的角色，不仅可以提供专业的咨询服务，也可以成立基金，参与到购买私有化份额等。

政策突然猛刹车，三板挂牌已暂停【vcpe是什么意思】

2014年4月九鼎投资挂牌新三板，成为首家新三板挂牌PE机构。此后，九鼎投资借助新三板展开一系列资本运作，一再刷新市场对PE机构的重新认知。在此强烈的示范效应下，国内PE机构也纷纷开始考虑试水挂牌新三板。

2015年3月，中科招商挂牌新三板；4月24日，硅谷天堂和同创伟业挂牌新三板。4月30日，明石投资的挂牌申报文件也在股转系统公示。根据公开数据显示，截至2015年底，挂牌新三板的VC/PE已经达到12家。已挂牌新三板的VC/PE机构名单，如下：

序号 证券代码 公司名称 挂牌时间

1 2 3 4 5 6 7 8 9

430719 832168 832793 833044 833502 833689 833732 833962 833858

九鼎投资 中科招商 同创伟业 硅谷天堂 联创永宣 架桥资本 合晟资产 方富资本 信中利

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2014年4月29日 2015年3月20日 2015年7月15日 2015年7月30日 2015年9月23日 2015年9月29日 2015年10月9日 2015年10月20日 2015年10月23日

篇七 vcpe是什么意思
在新三板市场,VCPE投资退出策略与主板有啥不同这些大佬这样说!

在新三板市场，VC/PE投资退出策略与主板有啥不同?在昨天(7月21日)的《2016年新三板高峰论坛》上，大佬们进行了激烈的讨论：

1、天星资本总裁——王骏

在新三板这个新的环境当中，作为这个新三板的参与者之一，我们知道有很多的参与者，有中介机构、有投行，其中最主要的主角是中小企业。但是，还有一方就是我们的投资机构。作为参与者之一，从投资机构的角度，新三板新兴的市场对我们的业务，对我们的“融投管退”有哪些影响?

2、君联资本董事总经理——欧阳浩

我自己在思考新三板到底有什么作用，我认为有三个作用，最基

础的作用就是征信的作用。政府要监管，你要披露很多信息你要合规，征信的作用是对于上新三板的企业、投资机构，以及所有的市场产品是很重要的一个功能。因为有这个功能在会改变这个所有大家的一些决策行为。还有两个功能就是融资和交易。可能融资和交易发展不那么好，这可能就是一个发展过程中的问题。

所以就围绕征信这个事情我们的影响就有这几样。以前我们投的企业要么上新三板，大家会觉得没有用，但是现在我们会鼓励我们的被投企业上新三板，他上了之后会得到认可。新三板企业他上完之后有银行愿意给他贷款，有投资人会来看他，作为被投资企业是一个好事，这是一个重要的改变。

另外一个改变大家也发现，有很多VC/PE自己也想上新三板。因为做这个资金感觉的最根本的就是一个信任的问题，如果你通过这个市场能够解决这个信任的问题，就省事多了。我作为一个挂新三板的机构我信息都是公开的，我接受政府监管，那我在募资我在投资都会获得好处，这个会给我们的机构带来很大的影响。

另外一个就是不管你是挂新三板也好，你还是去上A股也好在海外上市也好，这个企业本身的质量是最重要的，即使现在新三板他融

资或者是不畅或者是交易不是那么活跃，但是其实你去看那些真正的优秀的企业还是不错的，可以获得这个融资，其实在境外也是这样，一个企业不好再活跃的市场也得不到市场的认可，我觉得有两点不会改变，我们的投资标准不会改变，我们对企业的要求也不会改变，即使上市，我们对他做优秀企业的要求不会改变。

3、达晨创投合伙人——于志宏

从新三板的角度来讲，我们认为他长期是一个非常好的或者是一个非常有前景的一个场所，一个交易场所，就是因为他本身就是一个市场化的层面，因为市场化所以他未来会是最有活力，但是你整个发展过程当中他肯定要有一个多峰多谷，而且中国的投资者是非常不成熟的一个群体。

我们在二级市场有很多韭菜，在新三板也有很多的韭菜，那这个时候对我们来讲新的机会又出现了。我们现在更多的把投资这样的一件事放到了新三板上，这个时候你会发现很多，就是很多企业的估值已经趋向非常理性化很合理。

开始说你感觉到我投资这个企业的时候，心里会放心了，不能说他以后发展也好，你上新三板也好上IPO也好，我们是有钱赚的，我们是要做这件事情是一个商业行为，这个时候我们会发动精力去选一些优秀的标的。

在这个寒冬来临的时候，作为一个价值投资人是非常喜欢寒冬的。这个时候你会发现很多好的东西，以很低的价格去买到它。所以我觉得这个时候对我印象，包括君联也好，在这个市场上有十几年，经过这些投资人可能是更冷静的阶段。

对于我们来讲是从策略上，在未来的日子里面可能是更多的是对新三板的企业有更多的关注，去筛选其中最优秀的标的，那可能说从投资策略来讲对我们的影响也会有一些，带来一些更好的机会。中国

人就是希望快一点，牛市几个月走完就算了，新三板是长期的，要一点一点的长起来，慢慢长成大树。

4、天星资本总裁——王骏

不管市场怎么变化，作为PE/VC永远要坚持的就是成长性，我永远是投在企业，而不是投在哪个板。另外我们每一个机构的特点和风格不一样，包括也有一些其他的机构说我不投这个挂牌之后的企业，我只投挂牌之前的。

但是在我想跟大家简单的交流一下，在我看来新三板的挂牌前挂牌后，对于企业自身的业态来讲，对于投资机构的角度他区别不是很大，A股上市之后，因为A股有硬性的财务指标，你到三四千万基本上才能够去排队，符合这个指标之后他的成长性基本上是没有了。 但是我们新三板是重视信息披露，不是特别看中你目前挂牌时候的静态的财务指标。举例子，很多微小的企业甚至是亏损的财务指标都可以挂上去，很多挂牌的企业还是亏损的企业，但是有很大的成长性。不是说我们永远要看企业的成长性，但是这个市场已经跟他挂牌前挂牌后已经不是这个维度的意义了。

下面想问一下咱们的任总，我们知道中钰资本是在医药医疗这个行业研究的很深，我们三板是一个市场的概念，有一些投资机构做的很精很专，在某一些领域做的很有特点，那任总在您看来，如中钰资本这种有深厚的行业背景行业特点的机构，跟新三板这个市场的变化哪些关系?

5、中钰资本董事总经理——任健

新三板的出现对于我们这样的投资机构和我们被投资的企业有什么意义?

第一点，因为新三板的出现他对于为我们这个投资机构我们的投资者提供了一个很好的资本市场的一个平台，和我们一些被投企业他产生了一个退出的渠道。

第二个其实对于被投企业来讲，对于医药行业，我们作为投资者来说，首先是一个高门槛，而且时间周期非常的长，而且是一个就是高投入的一个行业，尤其是现在我们在医药行业做创投，很多企业的产品周期从研发一直到产品出来要三年五年甚至更长的时期，这样的企业他早期是很难产生好的现金流，只能依靠一级市场不断的融资支持他往前的发展。

新三板这个平台出来之后我们投了很多早期成长的项目，他第一点本身是有价值的，第二个他通过登陆新三板挂牌成为一家公众的公司，从市场获得更多充沛的资金来支持他的发展，对于企业本身的发展是非常非常有利的，这个是我们对这个新三板他自身的这个意义和对企业的意义，以及对我们投资机构的意义。

第二点，就是我们怎么看新三板现在发展中面临的问题，当然新三板也不是很长，大概也就两三年的时间，还处于建设的阶段。我们认为新三板还是一个一级半的市场，在这个市场里面主要的玩家还是专业的机构投资者和少数的这个高净值的客户，然后他们还是有一定

的专业判断能力。所以说注定了新三板的投资回报周期还是比较长的，想快速的进入快速的出来，现在搏一个政策的红利他也是不现实的。 去年我们看到2015年上半年有几百个产品的成立，这些产品的期限比较短，今年就可能面临一个比较高的退出的一个压力，所以说也有了我们这次论坛的一个题目，论现在的情形下怎么做退出，然后对于我们中钰资本来说，就是说我们觉得我们来做行业的投资，还是要基于对这个行业的专业的认识和一个判断，还是秉承价值投资的理念做这个投资，相对心里是比较有底的，如果是单独的搏一个政策的红利，心里还是比较发虚的，所以说我们觉得我们还是要坚持一个价值

投资的理念，新三板只是我们原来投的企业，他在发展路径上的一个里程碑，有了这个里程碑他能发展的更好，但他不是终点，要往前发展。

6、华兴资本董事——苏亚蕾

我自己的感觉是，三板是给我们多了一个退出的路径。但是在做投资的时候其实我们更多的还是在看行业、看公司、看他的资质是什么。多了一个三板的退出，只是增加了这么一项而已，但是核心没有变。

用华兴人自己的话来说，做投资，包括我们人民币基金，其实去年开始有很多互联网的企业，然后有很多我们自己也跟投了，我们选这些企业的时候，可能给我们讲的故事是市场A股，我本身是做投行出来的，我觉得上A股目前的政策环境下有多难，但是我们投它的时候并不是退出路径，这并不是我们最关心的东西。

用我们华兴自己的话来说，首先我关心他的赛道是什么，就是说他在这个细分行业是什么，在这个赛道里面我开始选马，我可能会选他最优秀的，比如说前两家，我看到的是他未来成长的空间，公司在发展过程当中会遇到一些问题。

那作为一个优良公司的话，我们其实是很愿意用我们手里的资源提供支持让他成长更快一点，我相信对于这样优秀的公司被成长吸收之后，退出不管是A股还是三板，这个不是特别大的问题，所以说我觉得其实首先回到刚才第一个问题，总结一下三板的出现对我们投资理念来说，没有一些根本性的理想，是我们投资的时候多了这么样的一个退出的选项，我觉得是一个加分项。

第二个，我想来聊一个话题，其实是怎么去看，就是站在我们投资人或者是投行的角度来说怎么看三板，三板这个市场，我以前在国内做的很长时间的A股，我觉得他首先和A股是不一样的，A股这边

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