好买私募基金网

导读：　　　在借鉴了国内外大量FOF(基金中的基金)的研究方法上，好买创立了独有的4P研究体，结合由上而下的定量分析，及由下而上的定性研究方法， ...

　　在借鉴了国内外大量FOF(基金中的基金)的研究方法上，好买创立了独有的4P研究体，结合由上而下的定量分析，及由下而上的定性研究方法，并通过对基金公司和基金经理的实地调研，结合您的实际情况和市场情况，筛选出适合您的基金，并帮助您构建投资组合。以下是中国招生考试网www.chinazhaokao.com 分享的好买私募基金网，希望能帮助到大家! 

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　　4月市场走跌，各策略基金普遍负收益——2017年4月私募基金月报

　　4月初，雄安千年大计震惊全国，上半月受雄安概念刺激，市场风险偏好上升，波动加剧;下半月由于资金面偏紧，以及监管从严使得市场有一波深度调整。商品期货市场震荡下跌，趋势不明显。资金面偏紧下，4月债市仍然表现疲软。受到市场影响，各策略基金普遍负收益，只有宏观策略型基金取得正收益，为0.43%。其中定增型基金表现最差，平均收益为-2.11%，股票型、市场中性策略基金相较定增型基金略好，分别为-0.93%和-0.89%，多空仓策略基金虽也是负收益，但相较3月的情况有所好转。

　　股票型私募：4月股票型私募基金平均收益为-0.93%。月初受到雄安主题概念刺激，股市冲击一波高点之后便一路走跌。由于4月份市场一波深度调整，盘面二八分化，市场热点集中，场内资金抱团，股票型私募基金的整体表现净值下跌。

　　市场中性私募：4月份小盘股进一步下跌，小盘因子从原来的收益因子变为现在的风险因子。究其原因，是监管部门对于题材炒作的限制和壳价值的打压，使得小盘股的外延价值迅速下降，从而迅速压低了小盘股的估值。此外，以反转因子为代表的技术因子在2017年迅速失效也是量化选股模型难以获得收益的原因。

　　管理期货私募：4月份商品期货市场转向下跌，南华商品指数4月份开于1331.53点，收于1294.14点，全月下跌-2.88%。一些前期趋势较强的品种走弱给CTA策略带来了较大的回撤，4月份CTA策略平均亏损-0.15%。随着基本面利空显现以及市场情绪偏向谨慎，5月份商品市场可能趋向震荡下跌的行情。对于一些策略转向比较及时、周期把握比较灵活的CTA策略可能存在局部性的盈利机会。

　　一、 A股市场走跌，私募基金普遍负收益

　　4月初，雄安千年大计震惊全国，上半月受雄安概念刺激，市场风险偏好上升，波动加剧;下半月由于资金面偏紧，以及监管从严使得市场有一波深度调整。商品期货市场震荡下跌，趋势不明显。资金面偏紧下，4月债市仍然表现疲软。受到市场影响，各策略基金普遍负收益，只有宏观策略型基金取得正收益，为0.43%。其中定增型基金表现最差，平均收益为-2.11%，股票型、市场中性策略基金相较定增型基金略好，分别为-0.93%和-0.89%，多空仓策略基金虽也是负收益，但相较3月的情况有所好转。

　　各类型私募月度平均收益率情况

　　

 

　　数据来源：好买基金研究中心，截至2017年4月30日。

　　二、 股票型私募——股市走跌，股票型私募平均负收益

　　4月初受到雄安主题概念刺激，市场风险偏好上升，股市冲击一波高点之后便一路走跌，4月24日深证成指单日跌幅达2.16%，直至月末才有一小波回暖。综合来看，4月，上证综指下跌2.11%，收于3154.66，深证成指下跌1.86%，收于10234.65，创业板指和中小板指分别下跌2.97%和1.56%。行业板块方面，公用事业、建筑材料和家用电器表现不错，而休闲服务、轻工制造出现大幅下跌。

　　4月股票型私募基金平均收益为-0.93%。就好买基金研究中心的数据来看，部分基金在雄安主题热点这段时间内，创造了非常亮眼的业绩收益，但由于4月份市场一波深度调整，盘面二八分化，市场热点集中，场内资金抱团，股票型私募基金的整体表现净值下跌。

　　从4月份披露的去年年报以及今年的一季报来看，A股市场整体盈利情况较好。PMI数据虽仍处于扩张区间，但环比的放缓和略弱于预期。就4月的经济数据来看，一季度所表现出来的经济回暖态势，在二季度可能将受到考验，因此机会仍然在于业绩突出且估值匹配的价值成长股。从估值的角度看，白酒、家电、中药等板块的估值今年以来已经有较大上升，板块内或将发生分化，建议关注有业绩支撑的行业龙头股。

　　

 

　　成泉资本4月份曝光度较高，其收益来源主要来自提前布局的雄安概念板块。但当时布局也仅是出于对“京津冀一体化”主题的看好。基金经理胡继光有着25年的证券期货投资经历，历任期货公司驻上海金属交易所红马甲，中信证券资产管理业务投资决策委员会委员、产品管理委员会委员、权益投资负责人、投资总监、执行总经理。

　　三、 市场中性私募——阿尔法因子难寻，市场中性策略面临挑战

　　4月市场中性策略平均收益为-0.89%，相较3月份有明显下降。本次纳入统计的826只市场中性基金中，只有204只基金取得正收益。4月份小盘股进一步下跌，小盘因子从原来的收益因子变为现在的风险因子。究其原因，是监管部门对于题材炒作的限制和壳价值的打压，使得小盘股的外延价值迅速下降，从而迅速压低了小盘股的估值。除此之外，以反转因子为代表的技术因子在2017年迅速失效也是量化选股模型难以获得收益的原因。过去市场投机氛围较强的时候，市场整体的换手率大，以技术面因子为主体的量化选股模型凭借数学手段能以较大的概率捕捉到市场出现的轮动和分散的热点。而当市场出现热点集中，场内资金抱团，市场整体换手率下降的时候，技术因子通过频繁交易博取概率收益的方式就很难成功。

　　从股指期货的角度来看，4月份上半月，基差处于较窄的水平。下半月进入5月合约之后，市场连续下跌，风险情绪发酵，基差走势不断扩大。整体来看股指期货的成交和持仓量继续维持平稳，并无显著增加，投资者对期指对冲相关的交易仍处于观望态势。

　　短期来看，基差贴水会一直延续下去，大盘风格还会持续一段时间，这对传统的市场中性策略形成了严峻的挑战。但是我们在近期的调研中也很欣喜的看到，随着对冲私募对策略模型的进一步挖掘，有些基金已经有了一些可行的解决办法。一方面，通过提高因子权重的调整频率，甚至是通过机器学习自动调整因子权重的方式，很多策略已经进化出了可以应对风格轮动的能力。另一方面，通过在股票底仓上叠加打新、分级基金套利等方式可以起到增强收益、覆盖基差成本的作用。

　　

 

　　四、 管理期货私募——商品期货震荡下跌，短周期策略盈利

　　4月份商品期货市场震荡下跌，南华商品指数4月份开于1331.53点，收于1294.14点，全月下跌-2.88%。本月市场各个期货品种也以震荡下行为主，市场流动较好的38个品种中有31个品种下跌，仅有7个品种上涨，特别是一些之前强势强劲的品种本月均翻转走弱给趋势跟踪策略带来了较大的回撤，之前在一季度稳步上涨的动力煤和焦炭价格在本月双双下跌了约10%，在2、3月份呈现流畅下跌趋势的豆脂板块进入4月份之后也开始衰竭，全月维持低位小幅震荡的行情。而螺纹钢却在上半个月的下跌之后出现剧烈反转，走出八连阳上涨行情。

　　4月份的行情表明了17年市场确实处在宽幅震荡的状态，且维持了周期短、幅度大的特点。受此影响，传统中长周期趋势追踪策略远不如去年亮眼，对局部行情的捕捉和对反转的规避成为量化CTA盈利的瓶颈。少数收益较高的产品以千象为代表，策略周期比较短，抓住了市场的短期下跌趋势，获取了较好收益。与此同时由于市场品种分化程度较3月份明显减小，套利策略的交易机会减少，本月套利策略的收益也有较为明显的收窄，4月份CTA策略平均亏损-0.15%。

　　展望下月，2017年美联储将延续渐进式加息模式，非美国家与美国的货币政策相背离将导致2017年全球资本市场价格波动更为复杂。中国偏紧的货币政策也给商品期货带来了一定的压力，随着基本面利空显现以及市场情绪偏向谨慎，5月份商品市场可能趋向震荡下跌的行情。对于一些策略转向比较及时、周期把握比较灵活的CTA策略可能存在局部性的盈利机会。

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