VC,投资

导读：　VC,投资(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 VC,投资
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 VC,投资
VC风险投资怎样考察一个投资项目?考察创业者？

　　如果你有一个创业的好点子或是建立了一家初创企业，可能会考虑从风险投资家(VC)那儿筹集些资金。现在，我要和你谈谈VC在评估一个投资项目时会考虑哪些关键点。他们一般会从以下三方面入手：首先是你的创业项目，其次是你本人，第三是你的社会关系。

　　关于创业项目

　　1. VC的多数投资活动最终都会打水漂，所以一个成功的投资案例承担着为众多失败项目摊薄成本的任务。通常情况下，VC期望的投资回报倍数是10～100倍。如果你无法让他看到这个前景，他就不会对你的创意感兴趣。也就是说，如果看上去你的创业点子无法至少在最初几年里为企业带来每年几倍的增长率，那你别就在融资这事上浪费时间了。

　　2. 如果你的企业未来确实达不到几亿美元的市场估值，那你起码得让VC相信你的创意具有快速变现能力，能在他在投资一年后就获得丰厚收益。否则，也别想得到风险投资这事了。

　　3. 如果你想凭借企业的长远发展能力而不是一时的获利能力吸引投资，那就必须让VC看到一个有说服力的商业模式。这个商业模式要能聚集大量人气并借此赚钱，即便无法直接做到这一点，至少也要能通过其他一些变通方式达到这个效果。

　　4. VC期望看到的是那种能引领社会潮流的创业点子，这样你的企业才有可能成为一个新兴市场中的标杆企业。

　　5. VC会向那些技术大拿们征询意见，如果你的创意不能入他们的法眼，那VC也就不会有投资兴趣。

　　6. VC之间会相互影响，如果你的创业点子或是初创企业本身属于一个新领域，而这个领域中已经有了一个受到市场热捧的创业先行者，那其他VC也会试图找到这类企业并投资。所以，你和朋友们是否特别看好自己的点子并不是最重要的，只要VC看好它，你就能得到投资。当然，绝大多数这种投资最终都会以失败告终，但至少在此之前你已经得到了投资。

　　哦，顺便问一句，你有商业计划吗?有时候没有也没关系，因为有些VC觉得制定商业计划完全是瞎耽误工夫。在他们看来，商业计划就像是丰满的理想，它总是敌不过骨感的现实。在多变的世事面前，考虑如何实际推进一个项目时，商业计划几乎没有用武之地。

　　话虽如此，但你还是要有一个基本的计划，以此表明你的创业目标以及在达到这一目标的过程中企业财务状况的走势。这能让VC感到你对创业这事是认真的并已胸有成竹，经得起他们提出的各种质疑。从这方面来讲，我并不认为制定商业计划是多此一举。

　　除此之外，你还需要一个现场阐述的机会。在这个场合，你要利用良好的沟通能力充分展现自己的创业激情，并让自己的激情感染在场的VC。要是你的情绪无法感染他们，那融资注定会失败。

　　关于创业者本人

　　VC考察的核心还是你本人，他们要看你是否具备一名成功创业者的潜质：能否勇挑重担，是否值得信赖。所以，当你面对VC时，必须做到“言必信，行必果”，这能体现出你拥有他们看重的创业者基本素质。另外，你还要注意让自己的面部表情和肢体语言与自己的话语相匹配。

　　在评估过程中，VC不会光听你说，还要看你是否确实值得信赖。他们会着重考虑以下几方面问题：

　　1. VC要考虑的是，如果你的企业能够成功发展到准备上市的那一天，你是否具备担任上市公司CEO的能力。如果你缺乏这个能力，VC未必一定会放弃投资，但投资的可能性确实会降低。而且，如果他们投资了，等到未来公司要上市的时候，他们要么会把你辞掉，要么会把你调到一个非决策性岗位上。

　　2. VC会看你是否具有超凡的激情，如果你没有，他们的投资意愿也会降低。你要让自己的激情感染到他们，要是你做不到这一点，他们会觉得你没有带动他人的能力，也就不会投资你的企业。

　　3. VC会考察你在资金短缺时解决问题的能力。你花钱时的责任感是他们要了解的重要问题之一，因为把别人的钱不当钱的创业者，他们已经见得太多了。如果你看上去自视甚高又很浮夸，热衷于那种体面的生活，喜欢开豪华车、去高档餐厅，他们就不会放心地把自己的钱交到你手上。去见VC时，记着别开豪华车，穿着要普通，不要戴名表，见面地点不要选在高档餐厅，也不要承认自己喜欢奢侈品。在这方面，你能获得的最理想的效果是，在展现自己节俭一面的同时，还让他们感觉你善于独辟蹊径，从而花小钱甚至不花钱就能办成大事。这是他们最乐于看到的。

　　4. 拥有一次或多次创业成功的经历将成为你最大的优势，如果你有这样的经历，VC们会把你当成“富矿”。这时，无论你提出什么样的创业点子，他们都会愿意投资的。当然，绝大多数人没有这类经历。此时，拥有曾在一家成功的创业企业担任要职的经历也很有价值，因为这意味着你拥有伴随一家创业企业走向成功的经验，同时还知道在这个过程中如何避免陷入创业误区。

　　5. VC们还希望看到你在创业这事上有破釜沉舟的决心。他们想看到的是你把全部身家都投入到了这次创业上，哪怕会因此破产也在所不惜，因为此举意味着你会不遗余力地为企业谋发展。如果你的全部创业资金都来自外部，你个人只是以非物质资本入股，VC就不大可能给你投资。

　　6.VC还很想知道你是否是以被炒鱿鱼的方式离开上一个东家的。说起来有些令人难以置信，但如果之前你是出于某种VC眼中的“正当理由”被炒掉的，这种经历会成为你的加分项。比如，你本来在一家大企业里兢兢业业地工作，但企业管理层不但拒绝了你提出的创新建议，还因此解雇了你，这就是一个被炒的“正当理由”。至少在美国，很多出类拔萃的创业者都有过被大企业解雇的经历，因为这些企业容不下具有创新精神的人。

　　7. 当然，VC也很看重企业财务状况和盈利能力。他们想从你身上看到的不仅仅是创新能力，也希望你有经营头脑，尤其有强烈的盈利欲望。许多创业者长于创办企业、研发产品，很少从财务角度考虑问题，也缺乏让企业在最短的时间内盈利的意识。如果能让VC看到你在这些方面与众不同，会对你很有帮助。如果你的企业已经拥有过硬的财务专业人士，或是你能向VC证明，其投资能引来这类专业人士加盟的话，也会对你成功引资很有帮助。VC通常会在投资的同时任用自己信得过的财务人员，以此作为制衡企业创始人的方式，从而确保后者不会疯狂烧钱。因此，企业拥有优秀的财务人员会让VC感到安心。

　　创业者的社会关系

　　VC考察创业者时，后者拥有的社会关系是至关重要的一环。因为看到你掌握的社会关系，VC就能明了，为了创业成功，你还需要哪些新的社会资源。所以，VC会考察你拥有的所有社会关系，尤其是如下几类：

　　1. VC圈

　　信不信由你，如果你告诉VC，你已经与其他VC接触过而且他们很喜欢你的创意，即便你没从后者那里拿到投资，前者也会对你另眼相看。如果你告诉一个VC，另一个VC已经对你的创意产生了投资兴趣，最终结果很可能是这两个VC联手给你投资，因为联合投资能分散投资风险。万一最终投资失败了，他们还能跟自己的老板解释说：你看，咱们并不是唯一的失败者。这对于维护VC的职业声誉很有好处，他们以后跳槽的时候用得着这个。

　　2. 媒体圈

　　VC喜欢与媒体有良好关系的企业创始人。如果以后企业要上市，就得广泛宣传，以说服公众购买一只他们以前从来没听说过的股票。所以，与记者、科技自媒体写手、博主、社交媒体人、公关人士及投资者关系管理人士搞好关系，会让VC对你有好印象。另一方面，一旦企业得到投资后发展得不顺利，VC不愿意追加投资，如果此时你与媒体拥有良好关系，你还可能从高净值人士那里直接获得投资。所以对创业者来说，通过媒体保持曝光率是很有用的。VC本身很容易受到媒体的影响，如果在见他们之前你已经借助媒体赚足了曝光率，就掌握了先机。

　　3.天使投资人

　　天使投资人是指那些给早期创业企业投资的非职业投资者。从融资顺序看，天使投资人通常紧跟在创业者的亲朋好友之后。选择天使投资的好处在于，虽然天使投资人也期望得到经济回报，但他们对你的创业点子本身更感兴趣。VC会很高兴地知道你认识一大帮天使投资人，因为这样一来，当你发现企业实际需求的资金量超出了融资计划而VC又不想追加投资的时候，你就可以向天使投资人求得帮助。而且，来自天使投资的后续资金往往具有更高的估值，这使得VC前期投资的股份价值不会被稀释。这一点对VC来说很重要，因为这意味着他们的投资权益没有受损。

　　4. 企业客户

　　这类创业者拥有的社会关系是VC最为看重的，因为客户是实实在在购买企业产品的人。VC们很希望能与创业企业的客户直接对话，你给VC引荐的可以有效对话的客户越多，你获得投资的机会就越大。有时候，客户还会和VC联手投资，这种方式会让后者在投资时感到更安心。而且，如果最终投资失败或是效果不尽如人意，这种联合投资还能减少他们的损失。

　　作者：泰德·普林斯

篇三 VC,投资
7第七章风险投资vc

篇四 VC,投资
风险投资简介

风险投资简介 （ Venture Capital ） 湖南大学经贸学院

1999年马云初始投资50万人民币 创建阿里巴巴，2007年11月阿里 巴巴在香港上市 ，上市当天每股 收盘价39.5元，总市值1980亿港 元。上市后马云持有1.89亿股， 身价超过70亿港元。 其他7位董事中有3位身家过亿 4900名员工 成百万富翁 2005年8月李彦宏带领百度在NSDQ上市， 创造了8位亿万富翁， 50位千万富翁，240位百万富翁。 腾讯2004年6月香港上市 马化腾创业6年身家9亿

创业需要大量资本，资本从何而来？ 纵观近年来的各个创业成功案例， 都离不开风险投资的支持： 苹果、雅虎、网易、百度、QQ、阿 里巴巴……

苹果电脑 乔布斯（Steve Jobs） 苹果（电脑）公司与惠普公司、英特尔公司 合称硅谷的“三驾马车”，是硅谷的代表之一， 曾经是世界上成长最快的企业，只用了5年时 间就跻身于500家最大公司之列。 马克库拉(Mike Markkula Jr.) 1977年入股9.1万 美元，1980年12月12日苹果公司公开上市发行 后，马克库拉所持股份市值为 2.03亿美元，每 1美元钱投资收回 2230美元。 1978年，“风险投资业之父”的亚瑟·洛克（英特 尔公司最大的风险投资人）以每股9美分买了 64万股，投资了5.76万美元。这些投资在1980 年苹果电脑第一次公开上市之后，价值1400万 美元，每1美元钱投资收回243美元。

风险资金 一、什么是风险投资 风险投资机构 中小企业 1、概念 风险投资也叫“创业投资”,一般指对高新技术产 业的投资。即以高科技与知识为基础，生产与经 营技术密集的创新产品或服务的投资。 更准确地说，风险投资是一种投资方式，职 业金融家将风险资本投向新兴的、迅速成长的、 有巨大竞争力的企业中，在承担很大风险的基础 上为融资人提供长期股权资本和增值服务，培育 企业快速成长，数年后通过上市、并购或其他方 式撤出投资并获得高额投资回报。

篇五 VC,投资
风险投资分担类型

风险投资分担类型 (1) 投资者之间的风险分担。

一般而言创业投资基金适合用私募方式向具有较强风险鉴别能力与承受能力且具有耐性的富有个人与机构投资者募集资金。众多的富有个人或家庭和机构投资者构成了创业资本的主要来源，基金来源相对分散使分配到各个投资者主体的资本数量与比例就比较小，从而承担的风险就相对较小，这样就在创业投资资本的来源上实现风险的第一次分担。

(2)投资者与创业投资家之间的风险分担。

创业企业是主要的风险源和收益来源，对投资者而言，需要寻找一个可以分担和转化风险的组织，即由创业投资公司来承担此功能，在此条件下，形成了委托代理关系。

(3)创业投资家内部的风险分担。

对于有限合伙基金来说，普通合伙人之间、普通合伙人与优秀的管理人员之间形成了风险分担的机制;对于公司制来说，风险分担类型有，基金经理与优秀员工的风险分担、基金与创业投资顾问企业之间的风险分担等。

(4)创业投资公司之间的风险分担。

在实际中，创业投资公司通常采用联合投资的策略，即联合其它创业投资基金共同对某一创业企业进行投资，这样就实现了风险在创业投资公司之间的分担。

(5)创业投资家与创业企业家之间的风险分担。

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创业投资家不仅仅投入创业资本，而且投入管理增值服务，通过自己独特眼光寻找具有高增长潜力的创业企业，主动出击，主动承担和控制创业企业的高风险，从而获得相应的收益，通过合理的契约制度安排很好的解决与创业企业间的风险分担问题。

(6)创业企业家内部的风险分担。

正如Gomez-Mejza(1994)指出，受到股权激励同时又承担更多风险的CEO和高层管理团队也愿意在企业更低层次的员工范围内采用象创业投资家对自己那样的补偿体系，根据相关的绩效指标，对高低层次的员工进行激励约束、监督，从而实现了创业企业内部各层次员工的风险分担。

(7)创业企业之间的风险分担。

由于创业投资的本质是为了让具有高增长潜力的创业企业成熟后，通过股权转让所获得的高资本增值收益。而且创业项目投资的成功率平均只有30%左右，所以创业投资毕竟不同于仅仅投资于几个公司，以长期控股并获得产业利润为目的的投资控股公司，因而在创业企业之间必须采取有效措施来分担风险。

(8)外部机构与各创业投资主体之间的风险分担。

由于创业投资中的高度不确定性，创业投资家将资金以一定的方式投入到创业企业中去，一般都要采取贷款担保、贷款贴息、补偿金和政府补贴等形式减少投资中发生的损失、鼓励创业投资向有利的方向发展。

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一、种子期

在这一阶段，风险投资者多根据创业者所拥有的技术上的新发明、新设想以及对未来企业所勾画的“蓝图”来提供种子资金。由于仅有产品构想，未见产品原型，所以难以确定产品在技术上、商业上的可行性，企业的前景始终笼罩在巨大的风险之中。企业应当在种子期内突破技术上的难关，将构想中的产品开发出来，取得雏形产品。否则，夭折就是它推一的“前途”。据统计，风险企业在种子期的失败率超过了70％。大部分的“种子”都被现实无情地淘汰掉了。

（一）、种子期的主要任务是研究开发，

对风险投资来说，一粒精心选择的优秀“种子”如果能成功地“孵化”出来，那么就预示着未来的一棵参天大树，可以给它带来十倍，几十倍，甚至上百倍、上千倍的投资回报。正是这一充满诱惑的灿烂远景，使风险投资家甘冒巨大的风险，一次次涉足于种子期的投资。因此，种子期所进行的研究开发工作对风险投资有着非常重大的意义。

这里的研究开发工作，并非指基础研究，而指新产品的发明者或创新企业的经营者验证发明创造及创意的可行性的研究，即运用基础研究、应用研究的成果，为实用化而进行的对产品、工艺、设备的研究，研究开发的成果是样品、样机，或者是较为完整的生产工艺和工业生产方案。 研究开发工作总是由浅入深，循序渐进的。刚开始时，可以有各种的理论没想和研究试验方案，在经过风险企业反复的实验、探索、比较后，最优的方案会逐渐显露出来。通常，在种子期结束时，如果能达到以下几个目标，就可以说种子期的工作是非常令人满意的。

一是开发出的有应用前景的成果能够获得专利。这样，风险企业就可以通过知识产权的保护使自己的产品顺利进入市场。

二是与竞争对手相比，所开发出来的产品的技术水平较高，竞争对手难以很快模仿、追随，这使风险企业容易在一定时期内获得垄断利润。

三是能够基本形成发展规模经济所需要的核心能力中的高技术支撑点。这是决定风险企业有无发展潜力、发展后劲的重要因素之一。许多后来发展较为成功的风险企业都依赖于这一点。如我国的北大方正，它把计算机硬件技术、软件技术、激光技术相组合，形成核心能力，从而把激光排版系统等高技术产品推向了世界。倘若风险企业在种子期没有开发出有支撑能力的技术，企业发展的后劲就会显得不足。

最后一点是，开发出来的技术、产品有广泛的用途，可以生产一系列的产品。这为风险企业获得尽可能大的潜在市场打下了基础。 值得指出的是，在探讨风险投资时，我们应树立这样一种观点：尽管风险投资经常是从某种高新技术产品出发来做出投资决策的，但风险投资不仅仅是培育一种或一类产品，更重要的是在培育一个企业。确切点说，风险投资是\ 3

从风险企业的成长中获利，而不是从某种产品的发展中获利。当然，风险企业的发展与其所开发出来的新产品紧密相连，但毕竟企业的发展不完全等同于产品的发展。

（二）、种子期面临的风险

风险投资各阶段所面临的风险各不相同。种子期面临的风险主要是技术风险和资金风险。这一时期投入的风险资金稍不注意就会被这两大风险（尤其是技术风险）吞噬掉，消失得无影无踪。为此，风险投资家往往会根据风险企业的需要，利用 自己强大的关系网络，为企业招募一些优秀的专业人才，从各方面来协助企业集中力量发展技术。种子期的技术风险主要表现在两方面：

1、技术成功的不确定。新技术、新产品的设想虽然令人神往，但它能否按预定目标开发出来，谁也不敢拍拍胸脯，立下“军令状”。

2、技术完善的不确定。新技术、新产品在诞生之初都是十分粗糙的，它能否在现有的技术条件下很快完善起来，也是没有确切答案的。 通常，风险投资家不会让风险企业无限期地研制下去。他们会为企业设定一个达到技术标准的最后期限。如果届时技术标准仍未达到，企业就必须关门，风险投资家自己也会因此损失一笔钱；如果届时能达到技术标准，那么企业下一阶段发展所需的资金就会有着落。因此，在这段时间内，风险企业中每个人的压力都非常大。创业者们工作很努力，常常每天工作10一14小时，每周工作6－7天，真可谓竭尽全力了。

时刻威胁风险企业的资金风险是指企业因得不到资金支持而无法生存下去的风险。该风险与技术风险紧密相连，它在一定程度上从属于技术风险。因为风险投资家总是根据技术开发的进展，分期分批地投入风险资金。倘若技术开发较为顺利，即便遇着一些挫折，也能很快地克服，那风险企业就不用为资金发愁了。但倘若技术开发遇到严重障碍，无法取得突破性进展时，资金风险就立刻凸现出来。一旦风险投资家丧失了等待的耐心，企业得不到资金的支持，自然也就面临覆灭的危险了。由此看来，风险投资是十分“势利”的，它只助强不助弱。

（三）、风险企业的组织结构及财务特点

风险企业在种子期主要从事研究开发工作，活动比较单一，因而其组织结构也就十分简单、松散。一位具有管理、技术经验的领导式人物，财务人员和几位在工程技术开发或产品设计方面具有专才的人就可以组成一个齐心协力、共同开发新技术的团体了。 就财务情况看，整个财务处于亏损期。企业此时尚未有收入来源，只有费用支出。企业取得的风险资金主要用来维持日常运作。一部分资金作为工资提供给创业者们；另一部分则用来购买开发实验所需要的原材料。一般来说，创业者们大多是为了实现自己的创业梦想而工作的，所以为了节约资金，不会在这段时间考虑薪水高低问题。

二、初创期

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进入初创期，企业已掌握了新产品的样品、样机或较为完善的生产工艺路线和工业生产方案，但还需要在许多方面进行改进，尤其需要在与市场相结合的过程中加以完善，使新产品成为市场乐于接受的定型产品，为工业化生产和应用作好准备。这一阶段的投资主要用于形成生产能力和开拓市场。由于需要的资金较大--约是种子期所需资金的10倍以上，而且风险企业没有以往的经营记录，投资风险仍然比较大，据测算，约有 30％的风险企业在初创期败下阵来。因此，风险企业从以稳健经营著称的银行那里取得贷款的可能性很小，更不可能从资本市场上直接融资。而这正是风险投资一展拳脚的时候。

（一）、初创期的主要工作，－中试，

中试是一个在放大生产的基础上，进行反复设计、试验,评估的过程。它利用生产经营的“微”系统进行技术试验、生产试验和市场营销试验，使技术与生产、市场相互调适，产生中试结果，在较大程度上消除应用新技术所带来的在生产方面和市场方面的种种不确定性。这是新产品由刚研制出来到能够成批量生产，并被市场接受的一个必不可少的过渡性阶段。它需要解决两个问题：

1、产品与市场的关系。此时，风险企业要制造出小批量的产品，送给客户试用并同时试销。然后，根据市场反馈回来的信息，对产品、生产工艺进行改进，以使产品满足市场的需要，符合消费者的口味。只有这样，新产品才有可能得到消费者的认可。

2、产品与生产的关系。适销对路的产品要能够大量生产出来，才有机会占领市场。在初创期早期，风险企业的制造方法、生产工艺都很不稳定，需要反复多次的试验、调试，不断解决生产中出现的各类问题，才能提高产品的生产效率。

(二）、初创期面临的风险，

初创期的道路上仍是荆棘丛生，风险企业将面对各种不同风险的挑战。创业者们要想顺利地闯过这一关，除了有足够的勇气和毅力外，还得有相当的应变能力才行。技术风险 同是技术风险，初创期的内容与种子期的就不一样。它包括两方面，一是新产品生产的不确定性。新产品的生产往往会受到工艺能力、材料供应、零部件配套及设备供应能力的影响。一旦它们达不到生产的要求，风险企业的生产计划、市场开拓就会因此而受阻。二是新产品技术效果的不确定性。风险企业在开发、生产新产品的过程中，难以事先预料产品的技术效果。尤其是那些需要较长时间才能显示出来的效果，更让创业者们忐忑不安：产品能不能达到消费者的要求？能不能达到社会的要求？另外，有些产品在使用过程中会暴露出较大的副作用，如对人体的伤害，对环境的污染，对生态平衡的破坏等。如果风险企业不能从技术上克服造成副作用的因素，那么，风险企业的这个产品差不多就失败了。因为它会受到来自政府方面的限制或有关方面的反对。这一点在生物行业中体现得尤其明显。

市场风险在初创期，风险企业费尽千辛万苦研制出的新产品开始真正面对市场，由市场作裁判，来确定它的商业价值。只有那些能赢得市场的产品，才能获得继续发展的机会。此时，风险企业所面临的市场风险体现在以下几方面：

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篇六 VC,投资
风险投资论文

风险投资案例分析

----阿里巴巴之风险投资

内容摘要：1999年3月10日马云在杭州开始创业；当年10月，阿里巴巴引入了包括高盛、富达投资（Fidelity Capital）和新加坡政府科技发展基金、Invest AB等在内的首期500万美元天使基金；2000年1月，日本软银（SOFTBANK）向阿里巴巴注资2000万美元；2002年2月，阿里巴巴进行第三轮融资，日本亚洲投资公司注资500万美元；2004年2月17日，阿里巴巴宣布又获得8200万美元的战略投资，这是中国互联网业迄今为止最大的一笔私募基金，投资者包括软银、富达投资、Granite Global Ventures和TDF风险投资有限公司等四家公司。其中软银投资6000万美元，被公认为阿里巴巴最大的机构投资者。

关键词：风险投资 阿里巴巴 融资 机构投资者

一、 风险投资的概念。

风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新 技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业 化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化 人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过 程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共 担的一种投资方式。【VC,投资】

二、 阿里巴巴公司和行业背景

（一） 阿里巴巴基本概况。

阿里巴巴是全球企业间（ B2B ）电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的网上交易市场和商人社区，目前已融合了B2B、C2C、搜索引擎和门户。公司总部位于中国东部的杭州，在中国大陆地区拥有16个销售和服务中心，在香港和美国设有分公司。

阿里巴巴在1999年成立于中国杭州市，通过旗下三个交易市场协助世界各地数以百万计的买家和供应商从事网上生意。三个网上交易市场包括：集中服务全球进出口商的国际交易市场、集中国内贸易的中国交易市场，以及透过一家联营公司经营、促进日本外销及内销的日本交易市场。此外，阿里巴巴也在国际交易市场上设有一个全球批发交易平台，为规模较小、需要小批量货物快速付运的买家提供服务。所有交易市场形成一个拥有来自240多个国家和地区超过6,100万名注册用户的网上社区。

阿里巴巴集团公司已经有13家旗下公司，分别是：阿里巴巴B2B、淘宝、天猫、支付宝、阿里软件、阿里妈妈、口碑网、阿里云、中国雅虎、一淘网、中国万网，聚划算，CNZZ, 一达通。

（二）融资方及项目概况

1、企业领导人

马云是一个非常优秀的CEO，是中国互联网的一个传奇。国人评价马云多是觉得他是一个神话般的人物，是中国的骄傲。而外媒评价马云，则是觉得他是一个像沃伦·巴菲特一样智慧的人。

他1988年毕业于杭州师范学院外语系，同年担任杭州电子工学院英文及国际贸易教师，1995年创办中国第一家互联网商业信息发布网站“中国黄页”，1998年出任中国国际电子商务中心国富通信息技术发展有限公司总经理，1999年创办阿里巴巴，并担任阿里集团CEO、董事局主席，2013年5月10日，辞任阿里巴巴集团CEO，继续担任阿里集团董事局主席。

2、项目介绍

阿里巴巴做为全球最大的B TO B网站，吸引了很多的竞争对手的模仿和关注，综观中国电子商务市场，其竞争非常激烈，平均每天有2个以上的电子商务网站推出，规模大小不一，良莠不齐，各有特色。

风险投资机构通过对阿里巴巴的初步调查，发现公司项目的优势在于：

（1） 页面设计风格简约，简单以及操作方便：当你打开阿里的页面后，你回感觉页面做的很漂亮，的确阿里的页面很漂亮的，的确阿里的页面完美的做到了静态与动态的合理搭配，页面文字和图片的完美搭配，并且阿里页面很有层次感，符合人们的审美观，同时他们的总体页面风格是简约的，体现了和反应 了网站做提倡的文化精神，阿里的页面简约体现了阿里网站的操作简单化的精神。同时阿里的信息更新快，信息并且比较真实，没有一些垃圾类的信息和无用，过期的信息，网站的内容和网站的主题相一致，网站的版块布局体现了网站的主题等。

（2）主题明确，重点突出：阿里虽然信息量很大，但是不会给人很乱的感觉，就是因为阿里的主题明确，重点突出，因为阿里就是围绕四个版块来操作的：我要销售 我要采购 以商会友 我的阿里助手等。首页的内容和信息就是围绕这四大版块来操作的，比如首页里重点突出公司的信息和资料很多，他的首页大致分为：公司信息版块，论坛版块，咨询版块，公告版块，服务版块等，各个版块的大小搭配和布局合理，美观，有序等，这些版块内容就是各自体现：我要销售 我要采购 以商会友 我的阿里助手等来做。

（3）人性化的服务：阿里成功的因素虽然很多的，但是他的人性化的服务却是很重要的一点的，因为网站本身看起来是虚拟的，但是阿里却提供真实和人性化的服务，所以使人们感觉阿里网站是实在的，可以产生效益的，信任阿里的。由于很多的企业是第一次进行网上电子商务，所以有很多的企业还不怎么了解和熟悉怎么样进行网上电子商务和操作，所以阿里的人性化的指导服务显得很重要，比如电话指导和网上和网下的贸易培训等。通过各种方式，使企业在网上取得很大的效益，也防止了一些企业因为不懂网上操作，没有取到效果而严重流失的情况。阿里的服务很有多的地方做的很好，同时很多的地方也显示了阿里人性化的服务，阿里的服务做的很细，全面，周到，热情等。 但公司的内部与外部也存在某些方面的劣势，主要为：

阿里巴巴是水平型的综合类B2B电子商务网站，此模式较成熟、风险低，但模式单

一、陈旧，包括以“供求商机信息服务”为主的、以“行业咨询服务”为主的、以“招商加盟服务”为主的、以“项目外包服务”为主的、以“在线服务”为主的、以“技术社区服务”为主的模式。B2B需要商业模式创新，依靠单一陈旧模式难以超越同行。目

前新出现的行业垂直类B2B模式因其易出奇、出新、灵活而将成为各个B2B公司和大型企业争夺的焦点，也是未来B2B市场的另一新的发展方向。虽然现在垂直类B2B模式中的企业占中国B2B份额小。但却是许多风险投资家所看好的模式，在我看来，这是电子商务领域中的深度专业化。一旦这种商业模式成功，必将对阿里巴巴产生巨大威胁

。

三、 引入风险投资的过程。

在1999年阿里巴巴成立后没多久它却遭遇了发展的瓶颈：公司账上没钱了。后来由于蔡崇信的关系马云得到了一笔“天使基金”——500万美元，让他喘了一口气。更让他意料不到的是，更大的投资者也注意到了他和阿里巴巴。

1999年秋，日本软银总裁孙正义约见了马云，并给了他2000万美元的软银投资，阿里巴巴管理团队绝对控股。

软银不是阿里巴巴的第一个风险投资商，却是坚持到最后的那个。1999年10月，马云私募到手第一笔天使投资500万美元，由高盛公司牵头，联合美国、亚洲、欧洲一流的基金公司参与。在阿里巴巴的第二轮融资中，软银开始出现。从此，这个大玩家不断支持马云，才使得阿里巴巴能够玩到今天的规模。

2000年，马云为阿里巴巴引进第二笔融资，2500万美元的投资来自软银、富达、汇亚资金、TDF、瑞典投资6家风险投资商，其中软银为2000万美元，阿里巴巴管理团队仍绝对控股。

2004年2月，阿里巴巴第三次融资，再从软银等风险投资商手中募集到8200万美元，其中软银出资6000万美元。马云及其创业团队仍然是阿里巴巴的第一大股东，占47%股份；第二大股东为软银，约占20%；富达约占18%；其他几家股东合计约15%。

四、 项目的后续发展。

2007年11月6日，全球最大的B2B公司阿里巴巴在香港联交所正式挂牌上市，正式登上全球资本市场舞台。并且以280亿美元的市值超过百度、腾讯，成为中国市值最大的互联网公司。

当然，风险投资家也在里面大赚一番。作为阿里巴巴集团的两个大股东，雅虎和软银在阿里巴巴上市当天账面上获得了巨额的回报。阿里巴巴招股说明书显示，软银持有阿里巴巴集团29.3%股份，而在行使完超额配售权之后，阿里巴巴集团还拥有阿里巴巴公司72.8%的控股权。由此推算，软银间接持有阿里巴巴21.33%的股份。到收盘时，阿里巴巴股价达到39.5港元。市值飙升至1980亿港元(约260亿美元)，软银间接持有的阿里巴巴股权价值55.45亿美元。若再加上2005年雅虎入股时曾套现1.8亿美元，软银当初投资阿里巴巴集团的8000万美元如今回报率已高达71倍。

五、案例点评：

我认为判断企业是否具有投资价值，投资商希望了解的是你的产品或服务有多少人会购买、他们为什么要买。如果能够提供某些潜在客户的姓名和电话，会有助于增加说服力。当然阿里巴巴的发展是离不开跟别人的合作，没有合作的话，阿里巴巴也许发展没有这么快的，阿里巴巴和企业之间的合作，阿里巴巴和政府之间的合作，阿里巴巴

和采购商之间的合作，阿里巴巴和别个网站的合作，阿里巴巴和报纸以及一些媒体的合作等等，电子商务网站只有通过合作，才能取得发展和共赢的目的。

参考文献：

1、《中国风险投资》第二卷第四期 2003 年 12 月。

2、中国风险投资网。

3、《风险投资》，高等教育出版社。

篇七 VC,投资
风险投资 考试 概括

1. 风险投资的英文是很么？涉及的三方分别是？投资对象是哪种类型企业？期限多久？

答：venture capital,简称VC；风险投资家、企业家、投资者；投资对象为处于技术创业期（start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；期限至少3-5年以上。

2. 风险投资的四个阶段分别是？

答：管理阶段、退出阶段、投资阶段、筹资阶段。

3. 风险资本主要来源有哪些？

答：政府、机构投资者、金融机构、非金融机构、个人投资者、外资等。

4. 为什么不同国家或地区风险投资来源明显不同？

答：和各国金融经济结构、风险投资发展历程、政府支持方式、政策法规等有关。

5. 风险投资家或管理机构与所管理基金之间的利益一致制度有哪两种？

答：作为普通合伙人投入资金、跟投制度。

6. 风险投资的原则？要求被投资的公司具备哪些条件？

答：巨猩游戏，在对高科技领域进行投资的时候，首先要确定旋风领域，即高速成长的

市场，确定这一市场的巨猩，即行业霸主，并将资金注入这些霸主公司,要求有高回报、独特性、商业模式可行性、竞争力、团队诚信的条件；要求具有很大的市场潜力、具有可证明的市场优势、更符合用户的需要、创业者的构想能解决一重大问题，且客户很感兴趣。【VC,投资】

7. 风险投资决策调查内容有？投资项目评估内容包括那四方面？

答：业务考察、生产过程和生产措施、公司财务、公司组织和管理、其他相关情况调查；人、市场、技术、管理。

8. 最基础的VC法评估风险投资所期望获得的未来价值是多少？

（要求内部收益率IRR：40%；投入金额数额：1000万rmb；投资期限：5年） 答：（1+40%）的5次方X（1000万）=53782万人民币

9. 投资后管理的地位如何？

答：三分选项目，七分靠管理。

10. VC的管理介入会因为哪四点有所区别？

答：投资阶段、持股比例、投资行业、被投公司运营状况。

11. 在被投公司中风险投资家成功掌握CEO更换的要点是？

答：要具备预见性、要尽早发现CEO领导能力上出现的问题、在CEO的种种缺点最终给企业带来严重危害之前，恰当而迅速地更换现任CEO。

12. 六种常见的更换CEO早期预警信号？

答：抵制或拒绝董事会的参与、不在公司露面，并且无法取得联系：回避、情绪化并且好斗：愤怒、沉默对抗：切断通往董事会的信息渠道、推诿和指责：对关键运营细节的一无所知、“拉起吊桥”：指使管理团队回避董事会的问询。

13. 风险投资退出的几种形式？

答：公开上市退出模式、并购市场退出模式、清算或破产。

14. 风险投资的公开上市退出是指？

答：是指风险企业向社会公众公开发行股票，而风险投资机构在风险企业的股份（股权）得以出售变现而实现的退出，它是风险投资退出的重要方式。

15. 并购方式退出可以根据其动因把买方分为几种？

答：战略性买方（strategic buyers）、金融性或财务性买方（financial buyers）、合并性买方（consolidators）。

16. 中国风险投资退出机制现状？

答：中国风险投资的退出，在没有创业板的时代，IPO体现“两头在外”的特征，即资

金来源于境外，IPO退出也在境外；创业板推出后，成为风险投资的重要渠道。

期末方面（红色未知或不可信）【VC,投资】

17. 如果你是急需资金的创业者，你需要如何做才能吸引风投投资？

18. 假如你是一位GP，你会如何管理你所投资的项目以期收到高收益？

19. 中国风险投资有什么特点？

答：1.中国风险投资受政治影响大，政府高度干预

2.存在二元结构，本土是主流

3.组织形式以公司制为主

4.缺乏人才，机构投资者缺乏成熟理性

5.融资渠道窄

6.退出方式不平衡，配套服务发展滞后

20. 什么是天使投资？天使投资的特征？

答：是具有一定闲置资本的个人对于种子期的，具有巨大发展潜力的企业（项目）进行权益资本投资的行为；

投资额度偏小、投资期限偏早、投资风险偏高、投资成本偏低、投资决策偏快；

21. 天使投资与风险投资的区别有哪些？

答：1. 自己的钱与他人的钱

2. 三个投资环节和四个投资环节

3.机构投资者与个体投资者

4.双重代理关系与单一代理关系

5.种子期与扩张期

6.投资额度大与小

7.投资项目多与少

8.投资风险高与更高

9.投资成本的高与低

10.投资决策的快与慢

11.社会关系的多与少

22. 天使投资与风险投资的一致性有哪些？

答：1.天使投资与风险投资同属于非公开权益资本

2.天使投资与风险投资都属于“买方金融”

3.天使投资和风险投资在投资于企业以获取企业股权的过程中都具备一个共同的特征：他们从不购买被投企业的全部股权，而是购买企业的部分股权

4.天使投资和风险投资都以“高风险，高收益”为其投资特征

5.天使投资与风险投资都热衷于投资“高增长”

6.天使投资与风险投资都是“增值性”投资

7.天使投资与风险投资都是“耐心资本”

8.在投资过程中，天使投资与风险投资一样，都愿意组织联合投资；

23. 风险投资的组织形式有哪三种？

答：公司制、子公司型、有限合伙制；

24. 有限合伙制组织形式特点是什么？

答：1.法律结构：有限合伙制风险投资机构的收入不必缴纳公司所得税，而是作为合伙人的收入按其个人的税制结构进行纳税处理。此外，有限合伙制风险投资机构可以通过

向其合伙人分配有价证券的形式，避免产生即时的应税收入——只有当证券被出售时，其利得或损失才被确认

2.出资与分配：普通合伙人（GP）出资1%，分配约20%-35%的基金投资收益；有限合伙人（LP）出资99%，分配剩下的约80%基金投资收益

3.经济寿命：调查表明，有72%的风险基金的经济寿命设定为7-10年

4.出资时间：通常在缴付出资时，有限合伙人只需投入出资额的一定比例，其余的可以分期投入。大多数协议要求以现金形式投入总出资额的25%-33%，剩下的投资可以到未来某一天再投入（如每年25%）

5.开放投资期：风险投资基金会约定4-6年的开放投资期

6.管理费用：风险投资基金（通常是风险投资有限合伙制企业）要收取年度管理费，一般按照风险投资基金承诺资本的1.5%-2.5%提取，并且在每个季度初预先支付；

25. 合伙制和公司制的区别有哪些？

答：1.是否具有法人资格

2.合伙是一级税负制，公司是二级制；

26. 什么是基金？私募和公募有什么区别？

答：基金有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。

私募基金指民间私下合伙投资的活动如果在出资人建立了完备的契约合同（在我国还未得到国家金融行业监管有关法规的认可）。

我们常见的基金是公募基金，这种合伙投资的活动经过国家证券行业管理部门（中国证券监督管理委员会）的审批，允许这项活动的牵头操作人向社会公开募集吸收投资者加入合伙出资。

27. 风险投资基金主要有哪两种发行方法？

答：一种是私募的公司风险投资基金；一种是向社会投资人公开募集并上市流通的风险投资基金。

28. 还记得余额宝吗？余额宝可能的风险有哪些？现在已经发生了没有？

答：记得；货币市场风险，与银行竞争风险，纠纷风险，监管风险。

29. 社会责任包括哪些方面？

答：包括企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面；

30. 社会责任投资是什么？

答：在选择投资的企业时不仅关注其财务、业绩方面的表现，同时关注企业社会责任的履行，在传统的选股模式上增加了企业环境保护、社会道德以及公共利益等方面的考量，是一种更全面的考察企业的投资方式；

31. 绿色领域两大关键行业是什么？绿色风险投资与传统风险投资的本质区别在于？

答：环保和能源是两大关键；本质区别在于它在关注商业利益和投资回报的同时，要求项目必须对社会和环境具有有益的影响。

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