VC投资人

导读：　VC投资人(共7篇)VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？ 1 VC风险投资1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技...

篇一 VC投资人
VC、PE和天使投资是什么意思?有什么区别?

　　VC(风险投资)和PE(私募股权投资)、天使投资各是什么意思？

　　1. VC风险投资

　　1) VC概念及运作机制风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。

　　风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。

　　2) 风险投资的作用风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在：

　　a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。

　　b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。

　　c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。

　　d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。

　　风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。

　　2. 天使投资

　　1) 天使投资的概念传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。

　　天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式。而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。

　　在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。

　　家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持(

　　至于第三个F，也不难理解。初创公司的风险很大，对于跟创业者非亲非故的外部投资人来说，他对创业者的历史和背景毫不知情，聪明和理性的投资人在把钱投进去之前当然也会做一些研究和尽职调查，但是无论多少研究和调查都无法消除全部的投资风险，因此，他们也获得“傻瓜”的称号。但并不是这些人真傻，实际上往往相反，他们都独具慧眼、思维前瞻，投钱给一些别人没有眼光看出其前景的企业。这些人可能在某个领域经验丰富，或者本身就有成功的创业经历，他们才是真正意义上的天使投资人。

　　2) 天使投资人的典型代表

　　浙商、苏商等沿海发达地区的商人。

　　PE私募股权投资

　　1) PE概念及运作机制PE（Private Equity）私募股权投资是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。广义上的PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期的企业进行投资。

　　狭义的PE主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分，主要是指创业投资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。（并购基金是专注于对目标企业进行并购的基金，其投资手法是，通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。并购基金与其他类型投资的不同表现在，风险投资主要投资于创业型企业，并购基金选择的对象是成熟企业；其他私募股权投资对企业控制权无兴趣，而并购基金意在获得目标企业的控制权。并购基金经常出现在MBO和MBI中。）

　　2) 私募股权投资的作用私募股权投资基金是推动资本市场可持续发展的力量。私募股权基金产业的快速发展将为提高金融业的收益率提供新的方法，也为解决民营小企业的金融困境提供有效的途径，打通产业需求和金融资本获利的需求。

　　VC和天使投资有什么区别？

　　VC就是所谓的风险投资：

　　1、是企业行为；

　　2、投资金额多在1000万RMB以上，多的也有几家VC联合投上亿的，前几年VC以美元投资比较多，最近几年人民币投资也在逐步增加。VC的资金来源，大多是利用国外的投资基金为主，中国本土的资金用于VC的近年也开始增加；

　　3、VC投资的企业，一般是处于成长期的企业，也就是说，已经有比较成熟的盈利模式后，他们才会介入；

　　4、VC一般都不参与公司管理，对企业经营团队要求很高；

　　5、VC的退出机制，卖给私募基金或者上市的方式在中国比较多，在美国则以企业兼并的形式退出的占大部分。

　　天使投资：

　　1、天使投资人一般是事业比较成功的个人，所以一般的天使投资，基本都是个人行为，或者是一些小的投资公司运作；

　　2、投资的金额不限，可能只有20万，也可能是几百万，要看投资人的实力和投资项目需要的钱；一般天使投资的资金来源，都是个人募集或者就是投资者本人在工作中的收入；

　　3、天使投资往往进入初创期的企业，这些钱更多的是鼓励创业者敢于创新，并用来创立盈利模式。同时在模式不成熟之前，用于支付创业者工资，促成其坚持下去；

　　4、天使投资一般都会参与到企业管理中来，并会做到密切的监督，当然这个不是坏事，毕竟能做天使投资的人，对怎样创立企业，怎样建立模式会有更多的经验和办法；

　　5、天使投资的退出机制，一般是模式成熟了，就卖给VC或私募基金，毕竟作为投资，就不可能陪你玩到最后。

　　天使投资、VC、PE 介入企业的节点是什么样的？分别起什么作用？

　　天使投资：

　　公司初创、起步期，还没有成熟的商业计划、团队、经营模式，很多事情都在摸索，所以，很多天使投资都是熟人、朋友，基于对人的信任而投资。

　　熟人、朋友做天使投资人，他的作用往往只是帮助创业者获得启动资金；而成熟的天使投资人或者天使投资机构的投资，则除了上面的作用外，还会帮助创业者寻找方向、提供指导（包括管理、市场、产品各个方面）、提供资源和渠道。

　　VC：

　　公司发展中早期，有了比较成熟的商业计划、经营模式，已经初见盈利的端倪，有的VC还会要求已经有了盈利或者收入达到什么规模。

　　VC在这个时候进入非常关键，可以起到为公司提升价值的作用，包括能帮助其获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础；使公司获得资金进一步开拓市场，尤其是最需要烧钱的时候；提供一定的渠道，帮助公司拓展市场。

　　PE:

　　一般是Pre-IPO时期，公司发展成熟期，公司已经有了上市的基础，达到了PE要求的收入或者盈利

　　通常提供必要的资金和经验帮助完成IPO所需要的重组架构，提供上市融资前所需要的资金，按照上市公司的要求帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。这个时候选择PE需要谨慎，没有特别声望或者手段可以帮助公司解决上市问题的PE或者不能提供大量资金解决上市前的资金需求的PE，就不是特别必要了。

　　风险投资、天使投资及私募股权投资三者的关系：

　　天使投资是风险投资的一种。风险投资一般投资额较大，在投入资金的同时也投入管理，并且会随着所投资企业的发展逐步增加投入。天使投资投入资金额一般较小，一次投入，不参与企业直接管理，对投资企业的选择更多基于投资人的主观判断甚至喜好。

　　PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。

　　区分VC与PE的简单方式：

　　VC主要投资企业的前期，PE主要投资后期。当然，前后期的划分使得VC与PE在投资理念、规模上都不尽相同。PE对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和 Pre-IPO各个时期企业进行投资，故广义上的PE包含VC。在激烈的市场竞争下，VC与PE的业务渗透越来越大。很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。

篇二 VC投资人
VC风险投资怎样考察一个投资项目?考察创业者？

　　如果你有一个创业的好点子或是建立了一家初创企业，可能会考虑从风险投资家(VC)那儿筹集些资金。现在，我要和你谈谈VC在评估一个投资项目时会考虑哪些关键点。他们一般会从以下三方面入手：首先是你的创业项目，其次是你本人，第三是你的社会关系。

　　关于创业项目

　　1. VC的多数投资活动最终都会打水漂，所以一个成功的投资案例承担着为众多失败项目摊薄成本的任务。通常情况下，VC期望的投资回报倍数是10～100倍。如果你无法让他看到这个前景，他就不会对你的创意感兴趣。也就是说，如果看上去你的创业点子无法至少在最初几年里为企业带来每年几倍的增长率，那你别就在融资这事上浪费时间了。

　　2. 如果你的企业未来确实达不到几亿美元的市场估值，那你起码得让VC相信你的创意具有快速变现能力，能在他在投资一年后就获得丰厚收益。否则，也别想得到风险投资这事了。

　　3. 如果你想凭借企业的长远发展能力而不是一时的获利能力吸引投资，那就必须让VC看到一个有说服力的商业模式。这个商业模式要能聚集大量人气并借此赚钱，即便无法直接做到这一点，至少也要能通过其他一些变通方式达到这个效果。

　　4. VC期望看到的是那种能引领社会潮流的创业点子，这样你的企业才有可能成为一个新兴市场中的标杆企业。

　　5. VC会向那些技术大拿们征询意见，如果你的创意不能入他们的法眼，那VC也就不会有投资兴趣。

　　6. VC之间会相互影响，如果你的创业点子或是初创企业本身属于一个新领域，而这个领域中已经有了一个受到市场热捧的创业先行者，那其他VC也会试图找到这类企业并投资。所以，你和朋友们是否特别看好自己的点子并不是最重要的，只要VC看好它，你就能得到投资。当然，绝大多数这种投资最终都会以失败告终，但至少在此之前你已经得到了投资。

　　哦，顺便问一句，你有商业计划吗?有时候没有也没关系，因为有些VC觉得制定商业计划完全是瞎耽误工夫。在他们看来，商业计划就像是丰满的理想，它总是敌不过骨感的现实。在多变的世事面前，考虑如何实际推进一个项目时，商业计划几乎没有用武之地。

　　话虽如此，但你还是要有一个基本的计划，以此表明你的创业目标以及在达到这一目标的过程中企业财务状况的走势。这能让VC感到你对创业这事是认真的并已胸有成竹，经得起他们提出的各种质疑。从这方面来讲，我并不认为制定商业计划是多此一举。

　　除此之外，你还需要一个现场阐述的机会。在这个场合，你要利用良好的沟通能力充分展现自己的创业激情，并让自己的激情感染在场的VC。要是你的情绪无法感染他们，那融资注定会失败。

　　关于创业者本人

　　VC考察的核心还是你本人，他们要看你是否具备一名成功创业者的潜质：能否勇挑重担，是否值得信赖。所以，当你面对VC时，必须做到“言必信，行必果”，这能体现出你拥有他们看重的创业者基本素质。另外，你还要注意让自己的面部表情和肢体语言与自己的话语相匹配。

　　在评估过程中，VC不会光听你说，还要看你是否确实值得信赖。他们会着重考虑以下几方面问题：

　　1. VC要考虑的是，如果你的企业能够成功发展到准备上市的那一天，你是否具备担任上市公司CEO的能力。如果你缺乏这个能力，VC未必一定会放弃投资，但投资的可能性确实会降低。而且，如果他们投资了，等到未来公司要上市的时候，他们要么会把你辞掉，要么会把你调到一个非决策性岗位上。

　　2. VC会看你是否具有超凡的激情，如果你没有，他们的投资意愿也会降低。你要让自己的激情感染到他们，要是你做不到这一点，他们会觉得你没有带动他人的能力，也就不会投资你的企业。

　　3. VC会考察你在资金短缺时解决问题的能力。你花钱时的责任感是他们要了解的重要问题之一，因为把别人的钱不当钱的创业者，他们已经见得太多了。如果你看上去自视甚高又很浮夸，热衷于那种体面的生活，喜欢开豪华车、去高档餐厅，他们就不会放心地把自己的钱交到你手上。去见VC时，记着别开豪华车，穿着要普通，不要戴名表，见面地点不要选在高档餐厅，也不要承认自己喜欢奢侈品。在这方面，你能获得的最理想的效果是，在展现自己节俭一面的同时，还让他们感觉你善于独辟蹊径，从而花小钱甚至不花钱就能办成大事。这是他们最乐于看到的。

　　4. 拥有一次或多次创业成功的经历将成为你最大的优势，如果你有这样的经历，VC们会把你当成“富矿”。这时，无论你提出什么样的创业点子，他们都会愿意投资的。当然，绝大多数人没有这类经历。此时，拥有曾在一家成功的创业企业担任要职的经历也很有价值，因为这意味着你拥有伴随一家创业企业走向成功的经验，同时还知道在这个过程中如何避免陷入创业误区。

　　5. VC们还希望看到你在创业这事上有破釜沉舟的决心。他们想看到的是你把全部身家都投入到了这次创业上，哪怕会因此破产也在所不惜，因为此举意味着你会不遗余力地为企业谋发展。如果你的全部创业资金都来自外部，你个人只是以非物质资本入股，VC就不大可能给你投资。

　　6.VC还很想知道你是否是以被炒鱿鱼的方式离开上一个东家的。说起来有些令人难以置信，但如果之前你是出于某种VC眼中的“正当理由”被炒掉的，这种经历会成为你的加分项。比如，你本来在一家大企业里兢兢业业地工作，但企业管理层不但拒绝了你提出的创新建议，还因此解雇了你，这就是一个被炒的“正当理由”。至少在美国，很多出类拔萃的创业者都有过被大企业解雇的经历，因为这些企业容不下具有创新精神的人。

　　7. 当然，VC也很看重企业财务状况和盈利能力。他们想从你身上看到的不仅仅是创新能力，也希望你有经营头脑，尤其有强烈的盈利欲望。许多创业者长于创办企业、研发产品，很少从财务角度考虑问题，也缺乏让企业在最短的时间内盈利的意识。如果能让VC看到你在这些方面与众不同，会对你很有帮助。如果你的企业已经拥有过硬的财务专业人士，或是你能向VC证明，其投资能引来这类专业人士加盟的话，也会对你成功引资很有帮助。VC通常会在投资的同时任用自己信得过的财务人员，以此作为制衡企业创始人的方式，从而确保后者不会疯狂烧钱。因此，企业拥有优秀的财务人员会让VC感到安心。

　　创业者的社会关系

　　VC考察创业者时，后者拥有的社会关系是至关重要的一环。因为看到你掌握的社会关系，VC就能明了，为了创业成功，你还需要哪些新的社会资源。所以，VC会考察你拥有的所有社会关系，尤其是如下几类：

　　1. VC圈

　　信不信由你，如果你告诉VC，你已经与其他VC接触过而且他们很喜欢你的创意，即便你没从后者那里拿到投资，前者也会对你另眼相看。如果你告诉一个VC，另一个VC已经对你的创意产生了投资兴趣，最终结果很可能是这两个VC联手给你投资，因为联合投资能分散投资风险。万一最终投资失败了，他们还能跟自己的老板解释说：你看，咱们并不是唯一的失败者。这对于维护VC的职业声誉很有好处，他们以后跳槽的时候用得着这个。

　　2. 媒体圈

　　VC喜欢与媒体有良好关系的企业创始人。如果以后企业要上市，就得广泛宣传，以说服公众购买一只他们以前从来没听说过的股票。所以，与记者、科技自媒体写手、博主、社交媒体人、公关人士及投资者关系管理人士搞好关系，会让VC对你有好印象。另一方面，一旦企业得到投资后发展得不顺利，VC不愿意追加投资，如果此时你与媒体拥有良好关系，你还可能从高净值人士那里直接获得投资。所以对创业者来说，通过媒体保持曝光率是很有用的。VC本身很容易受到媒体的影响，如果在见他们之前你已经借助媒体赚足了曝光率，就掌握了先机。

　　3.天使投资人

　　天使投资人是指那些给早期创业企业投资的非职业投资者。从融资顺序看，天使投资人通常紧跟在创业者的亲朋好友之后。选择天使投资的好处在于，虽然天使投资人也期望得到经济回报，但他们对你的创业点子本身更感兴趣。VC会很高兴地知道你认识一大帮天使投资人，因为这样一来，当你发现企业实际需求的资金量超出了融资计划而VC又不想追加投资的时候，你就可以向天使投资人求得帮助。而且，来自天使投资的后续资金往往具有更高的估值，这使得VC前期投资的股份价值不会被稀释。这一点对VC来说很重要，因为这意味着他们的投资权益没有受损。

　　4. 企业客户

　　这类创业者拥有的社会关系是VC最为看重的，因为客户是实实在在购买企业产品的人。VC们很希望能与创业企业的客户直接对话，你给VC引荐的可以有效对话的客户越多，你获得投资的机会就越大。有时候，客户还会和VC联手投资，这种方式会让后者在投资时感到更安心。而且，如果最终投资失败或是效果不尽如人意，这种联合投资还能减少他们的损失。

　　作者：泰德·普林斯

篇三 VC投资人
揭秘VC投资圈狂人的性格特征

揭秘VC投资圈狂人的性格特 袁媛

导语：做记者时接触过大部分VC圈的行业大佬，外围式地对这个行业及其从业者有所观察。现在职业转型后加入了一家被业内评价为“顶级美元VC”的机构，有幸和一群国内顶级投资人一起工作，近距离地了解到他们工作风格和节奏，取法乎上，得乎其中，我也就野史八卦式、碎片型地叙述下目前为止观察到的关于“性格”的特点吧。管中窥豹一下。

勤奋

这个放在第一位，是因为真的真的，勤奋这点对我的“文化冲击”真的是太大了，这种冲击也在于，世界上比我聪明的人，的确都比我勤奋好多。（之前我觉得自己放在路人里还算自制力可以的吧。）

在最开始谈面试的时候，我和老大谈到，这份工作最吸引我的是，可以和这个行业最聪明的一群人一起工作。老大微笑颔首不语。

进来之后知道原因了，艾玛，我是选择了和这个行业最最勤奋的人一起工作。 他们的时间安排都非常紧凑，几乎周一和周五才能看到大部队，平时都飞来飞去的，创业者在哪里，他们就在哪里。

先说一个业内知名工作狂的例子，童士豪吧。Hans的时间是真正以小时来记的，他是我目前为止见过的对时间掌握最精确的人，也真正会善用时间的。他跨越中国和美国市场，所以几乎没有时差。我经常遇到的情况是，无论他在中国还是美国，我都会深夜收到他的工作邮件。和他的工作电话经常在早上八点钟之前，或者晚上九点钟之后，他的助理经常要动脑筋地从他已经过载的行程表里挤出一个slot来应对突发需要。

上次在北京遇到哪上班的校友，他是Hans 斯坦福大学的校友，一见到我就说Hans是著名的工作狂，一天只睡三个小时，经常开会到大半夜，在酒店游个泳睡两三个小时，睡一会然后再开晨会。

深夜工作的情况在过去几个星期已经出现了好多次，我已经见怪不怪了，比如我们有次晚上十点多在酒店开完会，参会的人都已经眼皮有如上了万能胶打算回去休息了，Hans和Jenny两个人又继续精神抖擞地进入到下一个和创业者的会议中。

其实这个行业大多数顶尖投资人都是这样的，我还有好几次遇到的情况是，Jenny(李宏玮)是业内最顶尖的女性投资人（知道这个行业男女比例就知道这是件多不容易的事），她经常晚上三点多才从北京飞回来，第二天就要面对清晨的会议，而且还精神抖擞的。 昨天是周五，晚上七点多她和我们最后几个人一起离开办公室时，我真的好奇地问Jenny有什么精力管理的绝招，她的回答是，“没有，这（勤奋品质）是进入这个行业必须的。”

“但不是每个人都这么勤奋啊？”

“所以不是每个人都能做到No1啊。”

有次回家和曾经是超级学霸的投资经理聊天，他说最多一次他一天连聊9个人，到最后信息过载到觉得脑子都要瘫痪了。

我同意前面的答案，当下早期投资的领域竞争的确越来越激烈，资金的增多对优秀项目的争夺日益激烈，再加上BAT的加入，大家都在前移做早期，并找到自己独特的竞争优势。但另一方面来说，每个人都有自己独特的定位和战略，所有的战略，计划，都是由具体的人执行出来的，你必须能够投入足够多的时间。我所在的机构在中国和硅谷都在投资，老大的感觉都是，中国是个无论创业还是投资比美国残酷得多的社会，这个行业的顶尖投资人都可以深夜十一二点出来和创业者见面，在美国是不可能的事情。

想进入这个行业的人大概先需要扪心自问一下，如果这个行业最顶级的投资人一天只

睡3个小时，投身工作是一种常年的生活方式，我能够做得到吗？

工作热情

承接上个话题，我觉得是工作热情的原因。一天只睡三四个小时投入工作，背后最大的原因，大概只能说是真爱了。创业和投资行业是最容易遇到对工作充满热情的两个行业，今天不跑题说说投资圈吧。

说说Jenny（李宏玮）吧，好多熟悉的朋友私下里和我说她是她们的女神，在一个满是男性和狼性的环境中做到业内顶尖，秘诀在哪里？我觉得吧，悟性和勤奋缺一不可，Jenny从来不施粉黛，穿最舒适的鞋子，常见是黑衬衫加一身黑，大背包里随行装备都有，穿最舒适的鞋子可以最快走最远的路，时刻准备着一副要赶飞机的样子。这个行业最顶尖的女投资人（一个两个不超过三个吧）都是一副风风火火不化妆的样子，我做记者时接触过的另一位顶级女投资人据说也日常没时间不化妆（上镜除外）。

新人想加入风险投资行业，也许第一步应该问自己，你对这份工作有热情吗？这份工作热情足以支撑你数十年如一日地高节奏工作吗？

每个人热情的点可能都不太一样。在一个行业做到很长做到高手的地步，一个人也许会找到自己使命感一样的东西，“仓禀足而知礼仪”，Jenny有次就说，她的使命感是帮助初创阶段发展，在做投资的过程中，她有各种专业能力，懂技术能看产品能做管理能帮公司上市，但她对于早期投资就是这么充满热情，她不会退休，如果退休了就用自己的钱去投资。 题外话，上述另外那位顶尖的女投资人也说，自己早就实现了财务自由，工作只是因为自己充满热情。

生为女生，我欣赏商业世界里的成功女性。最近大家喜欢形容格力女王董明珠“桃花过处、寸草不生”，我想说几乎所有的成功的职业女性都是如此，而且，商业社会里做得最好的女性，都有点雌雄同体的气质。

当记者时和一位美女前同事一起去采访Jenny,出来后我这位公认是大美女的前同事说，像Jenny这样的女性才应该是女生成长的目标，年轻时花精力投入在自我成长上，到某个阶段，专业的力量会散发出一种独特的魅力。这是“美丽”红利随着时间衰退的人所不具备的。真正出于对工作的热爱，你才会吧别人对镜贴花红和搜集鞋子的时间用在工作和自我提升之上。

说得有点远，我是想说一个有点鸡汤的结论，努力工作的前提是热爱，热情是每天早上一睁眼想到工作就充满愉悦的感觉。

狼性

要有狼性。狼怎么解释？反正不是只任人宰割的羊吧。

哎，我是多想说这个行业大家都温良恭俭让进退有方啊，其实不是。早期投资就是个竞争激烈的地儿，早期创业也是。这就意味着，从业者要有抗压性，而且有进攻性。

我对狼性的理解是：你要适应竞争激烈的环境，我有的朋友聪明又专业，但就喜欢“岁月静好现世安稳”的平静日子，那就选择不要进入。一份工作总要让自己感觉舒适吧。 还要有开启应对竞争模式的能力，这个各家做法不同，具体就不细说了。

反正，一只专业的shark可能会更适应这个商业世界。这个不涉及善不善良或好人坏人的问题，很多人可以选择二者兼而有之，你可以选择善良，但要有应对复杂的能力。会争的人才是赢家。

接地气，不端着

很重要吧，投tmt的三个老大都不是国内出生长大，都有海外背景，但中文都很好，

和国内ceo发邮件微信沟通都说中文。来了之后我说话喜欢夹杂散装英文的老兵被矫正了好多好多。

人很好，几个人都是性格和善、没有架子出了名的。

这个行业的着装也很轻松，相较于传统金融行业来说。套装不是日常必须，商务休闲比较多，不要给创业者太大压力

Hans和绩勋平时都是牛仔裤轻装上阵，背着大包行走江湖，和创业者见面不端着，稍正式场合换个衬衫。

现在大家都看好投资大众市场和屌丝用户，身为精英可以精英主义，但要能接地气，拥有与屌丝用户及了解屌丝用户的创业者亲和的能力非常重要。

聪明

不展开说了，反正背景优秀的学霸到处都是。

简单，直接，抓重点

回到上一个话题，这是我最近在训练自己的能力。这个行业的人，尤其是老大们都非常忙，拥有短时间内直抵问题核心的能力非常重要。

这是个综合的能力，简约都是背后做了大量复杂的功课的。苹果简约美么，背后花了多大功夫做到这个样子。

看早期的公司，需要牵扯的琐碎细节非常多，非常需要一个能够深入细节的能力。但另一方面来讲，又不能让自己在细节的沼泽地中深陷下去。话说到几个老大，都是能够深入细节，但也可以抽身而出，提炼重点、而不是胡子眉毛一把抓，让噪音信息淹没核心关键的。【VC投资人】

未来感

风险投资这份职业有点像商业领域的哲学家和赌徒，看趋势，看未来，然后倾力压上，all in。

和绩勋聊天时，我有时候觉得和他的时间感不太一样，大家都在说carpe diem活在当下，但有经验的投资人已经把他们思维的时间表拨快了三到五年，活在未来，想的也是未来。

他们所有的体系都建立在这一点上，细一点来说，他们不介意投资现在流血的机构和企业，愿意帮助他们，看好的是未来的巨大成长。

了解这一点，对同他们沟通非常有帮助。进入这个行业，我觉得最大的适应的地方在于拨快自己的时钟，多数人活在当下，但做投资要活在未来之中。

善于体系化

在还没进来之前和绩勋面试聊工作，他说，你要培养自己的框架，并把它体系化。 他没具体说怎么做，但我觉得这是我迄今为止得到的最受用的职业建议，对于一个把自己职业发展定位于向专业而非管理发展的人来说。

顶级的投资人都有自己的体系，比如绩勋和Hans习惯于从趋势判断一个行业，再深入到具体公司上，Jenny的技术背景使得她习惯于从产品角度入手，研究它是不是一个让用户有感觉的产品。

在一个行业磨练十多年，每个人都会拥有自己不同的风格，我相信每个顶级投资人道都是不同的。这个体系，就是“道”。

太多人喜欢在“术”上去挑刺，我和你不同，我的一定比你好。但其实每个人的角度不同，看到的世界不同，到达终点的路线不同。

重要的是，您是否能通过刻意训练培养自己成为一个提炼出体系的人，最后它会成为你解读世界的武器。

就像日本禅修大师铃木俊隆说的，通透一件事，你会了解所有的事。

专业，抓细节

专业人士都是非常深入细节的人，工作中我发篇东西出去会大改10次以上。

任何专业都体现在具体的细节里，比如前段时间小米发布会，Hans和Jenny一起去得，他们都是非常熟悉雷军的朋友，Hans对雷军的评价是，他是一个非常谨慎细致的人，你不用担心有什么你考虑到的事情他没有考虑到。基于我对Hans细节较真程度的了解，我对雷军总孜孜不倦解读那块锅皮是如何被打磨出来的的解读就充满了敬意。

专业人士的术也在于，别人都觉得差不多可以或太枯燥的时候，你还能继续深入下去，完美地打磨下去。哪怕它是块最便宜的钢板。

善于合作

你可以是只狼，但不能是只孤独的狼。我所见过的顶级投资人，都是非常善于让别人完成工作的人。

当然每个人的方法不一样，具体无论在动员创业者还是在动员我这样的内部打杂员工上，都非常厉害。

篇四 VC投资人
风险投资人选择初创企业和团队的五大标准

风险投资人选择初创企业和团队的五大标准

是否可以获得风投对于创业公司而言非常重要，这既是保证公司正常运转和快速发展的重要保证，也是公司业务是否得到认可的一个标志。

马克。安德森在创业初期就得到了风险投资家吉姆。克拉克400万美金的投资，这帮助网景迅速崛起，雅虎的成功也大大得力于Sequoia的合伙人麦克。 莫利茨的投资。Sequoia是硅谷最有名的风险投资基金会之一，投资过数百家高科技公司，包括苹果、Oracle和Cisco。

如何获得最大的收益永远是资本追逐的目标，风险投资更是如此，所以并不是每家公司都可以得到资本的亲睐，通过多年和硅谷投资界的接触及自己的融资经验，我觉得以下五个方面是硅谷投资人评估投资对象的重要标准，当然，不同投资人的侧重点会略有不同。

一、CEO—— 占评估的30%：对于一个公司而言，CEO是灵魂，他更像是一个重要部门，而非仅是公司的一员，CEO把握着公司重大事情的决策，这直接影响着公司的发展，个人的价值观和做事风格也会潜移默化的渗透到公司各个角落，从而对公司理念和员工行为产生影响，所以对于一个公司而言CEO十分重要，是否拥有乔布斯，苹果公司完全不同，正像苹果公司的LOGO一样，它永远不是

一个完整的苹果，乔布斯就是那缺失的部分，苹果公司加上乔布斯才是一个完整的苹果。

二、商业模式—— 占评估的30%：在互联网泡沫破灭前的一段时间，投资人几乎不看商业模式，只要企业是基于互联网的，投资人就会投资，但是，那样的时代已经一去不返，每个企业对自己的商业模式都必须了如反掌，对于如何一步步地赚钱要有非常清晰的规划，并且能让投资人很清晰地了解这些规划，因为风险投资正变得越来越谨慎，而且倾向于减少对单家公司的投资额，许多初创公司的估值都在下降，我看到的数据是硅谷风险投资家们在二季度仅投资了大约26亿美元，创下自2009年以来的 最低纪录。

创业要从写商业计划书开始，一份优秀的商业计划书需要清晰地凸显商业模式。也许在未来的运营中你的商业模式还会发生变化。绝大多数的公司最终盈利的方式都不同于他们的商业模式第一版本，但是打动投资人的一定是第一版本。同时除非你不要融资，创业者必须过写商业计划书这一关。可以借助专业的咨询公司帮你写，中哲咨询是编制商业计划书的专业机构，已帮助上千企业编制商业计划书并顺利获得融资，中哲咨询还将为创业者提供全方位的投融资增值服务。

三、团队—— 占评估的20%：创业公司需要有一个成熟的团队，这个团队在产品、技术、市场、商务拓展和人力等方面都能够展现自己的能力并有极强的进取心，当然，绝大多数创业公司在早期阶段都不可能拥有全部专业领域的人才，但是，产品和技术方面的实力必须

具备，公司要想成功，最好还是要拥有一个由各个核心领域的人才组成的强大团队。

四、技术—— 占评估的10%：看到技术只占公司估值的10%，也许你会很吃惊。虽然技术是公司重要的组成部分，但是技术本身并不能使公司成功，一个好的技术团队确实能为公司创造最初的竞争优势，帮助公司在早期阶段成功，在公司发展过程中，技术团队也能通过提供更加优秀的技术，为公司打造一个强大的产品，形成公司独特的 竞争优势;然而，有必要意识到的是，技术只是公司的一部分，处在执行层面，所以我们看到有非常多的技术高手能写出令人惊叹的程序，但没法创立一个公司，对于创业公司而言，还有许多更加重要的因素，正如前面所讲。

五、产品理念/概念—— 10%：这可能也出乎多数人的意料，但我要告诉大家的是，在创业公司，一个伟大的产品创意并不意味着有了一切，因为没有创业公司能靠最初的创意而成功，产品方向/理念不断变化和调整的原因太多了：用户反馈、商业模式、市场竞争格局等等，是团队/CEO通过不断地对最初的产品创意做改进、创新，不断适应新的市场需求，才能将一个产品做成功，一个成功的产品是不断变化的。在竞争激烈的行业中，尤其是互联网行业，没有一个一成不变的产品能够成功。

此外，创业者 要做好充分的心理准备，风险投资在投资决策过程中，可能存在大量的“怀疑”和“担忧”，如果投资人的担忧都是

短期的，企业家就不要担心，更不能放弃，只要一个公司长期的方向是正确的，公司的CEO、团队、商业模式都是值得称道的，长期导向的投资人会看得更远，那么他将把钱投给你，对任何创业公司而言，好的长期导向的投资人是公司成功的重要因素之一。

篇五 VC投资人
中国最全的风险投资人联系名单

软件联系名单：

一、上海部分

1、宏基技术投资亚太有限公司上海代表处：

地址:

上海市淮海中路398号

世纪巴士大厦11楼E室

邮编:

200020

电话:

021-63868708

传真:

021-63868709

电子邮件:

contact@acervc.com.cn

Acer Technology Ventures Asia Pacific, Beijing/HK Region

3-C-606, American Rock, 16 Baiziwan, Chaoyang District, Beijing 100022, China

Tel. (86) 10-8776-5960

Fax. (86) 10-6590-7860

2、上海创业投资公司

地址：中国上海市淮海中路1634号2楼 邮编：200031

电话：（8621）64311988 转风险投资部 传真：（8621）64336311

电子信箱：infos@shvc.com.cn

网址：

4、招商富鑫资产管理有限公司

China Merchants & Fortune Assets Management Ltd. (Shanghai)

Suite 1115, Lippo Plaza, No.222,

Huai Hai M. Road, Shanghai,

China, P.R.C.

Tel : 86-21-5396-5589

Fax : 86-21-5396-5530

hliu@cmfvc.com 刘宏彬

5、上海华盈创业投资基金管理有限公司 (重点)

地址 :

上海市徐汇区淮海中路 1010 号嘉华中心 2505 室

电话： (8621) 5467 0500

传真： (8621) 5404 7557 Eric 徐先生 InvestmentManager eric@venturetdf.com

9、梧桐投资 (如果投资经理不在发mail给秘书)

大陸上海分公司

中國上海200001

西藏中路268號，

來福士廣場2802室

Tel: (86) 21 6340 4848

Fax: (86) 21 6340 3090

10、凯雷投资 (希望不大)

Shanghai

Plaza 66 1266 Nan Jing Xi Road

Shanghai

People's Republic of China

P 86 (21) 6288 3280

F 86 (21) 6288 2891

11、软银 (先打电话)

地址：上海市延安西路 728 号华敏翰尊国际 15 层 A-C 座 （200050） 电话： 86-21-52534888

传真： 86-21-52400366

Email: contact@sbcvc.com

12、霸菱投资（亚洲）公司

SHANGHAI:

37/F, HSBC Tower

101 Yin Cheng East Road

Pudong, Shanghai

200120, P.R. China

Contact:

Alex Yu, Vice President

T: (86) 21 68411157

F: (86) 21 68412822

AlexYu@bpepasia.com

13、成为基金

上海市长乐路672弄33号 C 栋， 200040

电话：021－54048566

传真：021－54048766

邮箱：general@chengwei.com

长乐路 672弄位于长乐路在富民路和襄阳路之间的一段，

入672弄走到底，正面看到的装有

铁门的洋房，是成为基金办公室.

对面是中国工商银行商支行。进

二、北京

1、集富亚洲

JAFCO INVESTMENT (HONG KONG) LTD

Beijing Representative Office

Unit 3, 6th Floor, Tower A

Raycom Infotech Park

No. 2 Kexueyuan Nan Lu, Zhong Guan Cun

Haidian District, Beijing 100080, China

Tel : (8610) 6250 8500

Fax : (8610) 6250 8509

Contact Person : Michael Chow

Designation : Vice President and Chief Representative designate DID : (8610) 6250 8503

Email : michael.chow@jafcoasia.com

Contact Person : Le Wen Yong (乐文勇)

Designation : Resident Representative

DID : (8610) 6250 8506

Email : wenyong.le@jafcoasia.com

2、汇亚资金管理公司

T：65055208

F：65055219

国贸1座620

3、中国风险投资公司

Beijing

Beijing China Resources Building, 7th Floor

No. 8 Jian Guo Men Bei Avenue, Suite 706

Beijing, 100005, People’s Republic of China

Tel: 8610 8519-1535

Fax: 8610 8519-1530

4、华登国际

Beijing Rep Office

Ste. 2428, South Tower,

Beijing Kerry Centre,【VC投资人】

No. 1 Guang Hua Road

Chao Yang District

Beijing 100020

P.R.C.

Tel:

(86) 10-6561-7778

Fax:

(86) 10-6561-7775

chinahk@waldenintl.com

5、汉鼎亚太

H&Q Beijing

Suite 3710, China World Tower I

No 1 Jianguaoenwai Avenue, Chaoyang District Beijing 100004, China, PRC

Tel: (8610) 6505-8886 Fax: (8610) 6505-8889 EMAIL: hqbj@hqap.com.cn

8、美商中经合

806, IBM Tower, Pacific Century Place,

2A Gongti Bei Lu

篇六 VC投资人
各类投资人的区别和方式

我们一般能接触的最常见的道上混的包括：天使投资人、VC(Venture Capital风险投资)、PE(Private Equity私募基金)，IB(Investment Bank投行)，还有的就是FA(Financial Advisor财务顾问)。 　　一：各类投资人的区别 　　我们先说一下他们之间的区别，再简单描述一下各自的特点(详细的我就不说了，我说着烦，你们看着也烦)，其实区别主要体现在两个方面：1)投资阶段和规模；2)谁的钱和结构； 　　投资阶段和规模我就直接找了一张图供参考 　　 　　时间段的区别是： 　　天使投资基本属于种子阶段及初期，依次类推，中间有交叉，大家可以看图就比较明白 　　机构掌管的资金规模的区别： 　　机构掌管的资金规模也是按照上面的顺序(投行不算) 　　出钱人的区别： 　　天使投资一般是自己腰包里的钱，或是天使团，即：几个天使抱团一起拿自己的钱来做。 　　而其他机构都是别人的钱，其中： 　　VC其实是PE的一种，只是规模和种类不同，他们的钱来自于LP(LimitedPartner)，而我们说的VC或者PE其实就是帮着管这些有钱的人或机构(LP)的钱。 　　IBanking(投行)自己的balancesheet上可能有钱，但是基本他们会用别人的钱，如果是做债的话很可能有部分是自己Book上的钱，但是很多也是别人的钱，一般是PE的钱或者一堆有钱人的钱，而且经常是有了项目再找钱。而PE、VC实际上钱已经归他们管理了，只是可能不放在他们账上。 　　赚钱的区别： 　　天使：赚他们股份退出时赚的钱 　　VC和PE：他们是帮别人管钱、投钱的，所以作为投资公司本身赚的是管理费、以及他们投的公司赚钱之后他们股份退出，从帮LP赚的钱中他们提取的一定比例作为奖金。 　　说白了，这些公司也是帮人管钱，拿到的是辛苦钱和赚钱之后的赏钱，但是他们赚的钱不是定数，赚的时候能赚很多倍，赔的时候也赔的乱七八糟，这一点上VC比PE更是体现的明显。 　　投行：而投行一般比较稳健，他们一般是做债，M&A，当然债的形式很多(以后章节里再具体描述)，后期还帮助做上市。除了收手续费(叫法不同，有叫Structuringfee的，也有叫arrangementfee的，字面确实不一样，后面显得比较诚实，因为叫做安排费，实际表示从别人那里拿钱)，他们都会要求一个固定的回报值(相当于利息，当然他们要计算IRR内部报酬率)，另外还拿些相当于股权的东西，如果上市或者企业被卖他们总是能赚钱，他们的风险小得很多很多，但是如果投的公司表现特别好，他们赚得会比VC和PE少得多得多。 　　二：各类投资人的详细介绍 　　天使投资 　　他们一般是投公司初期阶

段，在这个阶段，你可能只有一个想法(idea)，或者你刚刚有产品的初期阶段，市场营销什么的还没有开始，所以对你感兴趣的往往是所谓的天使投资人，天使投资人用freelancer来描述比较好，有就是自由职业的投资人。 　　天使投资人一般是什么样的人呢?一般是做企业成功赚钱了，自己懒得再冲冲杀杀日夜担心受怕，所以拿出一些钱来投到他看好的企业；还有就是一些在VC、PE公司工作的人，一般是Partner级别以上的比较多，也有投行的人，他们赚了不少钱，但是都是帮自己投资公司和他投过的企业赚了大钱，心里痒痒的，总是想自己有机会做一个公司赚大钱，在没有利益冲突的情况下，他们可以投。其中当然有不少过去尝到甜头，连续投资的天使投资人。当然，说白了有钱人投一些初期企业，自己不直接管理的现在都在外面号称“天使”，总之，现在“天使”满大街，我也算一个。 　　天使投资人与机构投资人的最大区别是：他们不是机构，机构投资人掌管相对大的资金要投出去，从而导致投资金额比较大，因而可能不愿意投小的企业，因为投小的企业和大的企业花的调研、谈判时间一样很多，所以就投一个小数目还不如直接做大的项目，并且这个阶段风险也较大。 　　而相反天使投资人比较看重你的前景，对现阶段的状况不如其他几类投资机构那么紧张，主要原因是他们投的金额相对于他们本身的资产总额不是大数，并且是自己的钱，所以他们决策也比较容易一些。 　　天使投资人的名字是比较好听，但是把他们叫做超早期投资人比较合适，投资都追逐利润，风险大但是回报可能高，所以他们就是超早期的VC(“天使”这个称呼有点太美丽了),但是他们之间也有区别： 　　他们与VC的区别是：VC的资金来源不同、有比较完善的结构，有较完善的研究人员，以及成型的决策机构，比如说决策委员会等。因为没有这些约束，天使投资人的决策可以非常快。 　　天使如果是个人，那比较好的天使应该是你或者你的好友认识的人，最重要的一点不在于他们的名气多大，而是他们的人品怎么样，当然你自己的人品也绝不能含糊。 　　VC和PE 　　VC实际上是PE的一种，结构都差不多，VC和PE公司都是拿别人的钱来进行投资，其实对他们的解释在几个术语中就能解释清楚： 　　1)LP–Limited Partner，一般指的是给钱给VC或者PE进行管理和投资的人，换句话说就是真正给钱的人，他们才是股东； 　　2)GP–General Partner，指的VC或者PE的管理人员，翻译不一样，有时候叫一般合伙人，实际上是这些公司管事的人，他们就是我们平常说的

公司的职业经理人。 　　3)Fundsize：指的是基金的规模，有的公司可以有几只基金，每只基金有自己的年限，比如说5年，10年这种。VC和PE做的基金的钱也是从外面融来的，也就是他们也是在外面找投资人，即：LP。一旦一个基金的钱用的差不多了，他们会接着再找钱，也就是说他们自己也要融资。 　　4)Management Fees：指的是管理费，也就是说做VC和PE的人赚的钱的一个组成部分，如果你管了10亿美金，每年抽出一定的比例作为管理费，理论上是做为人吃马喂等用，其实最终怎么用还不好说。一般管理费是2%-3%，名气大的公司则高，小的则低；但是如果管理的金额太大，比例有可能低一些 　　另外，管理费也一般也会逐年递减，比如说头一年3%，第二年则减为2%…… 　　5)Hurdlerate：指的是给LP的保底回报，这个是变动的，一般是8%-12%不等，非常牛的投资公司因为他总是给别人赚钱，所以可以只给LP非常低的保底回报。【VC投资人】　　6)Carried Interest：说白了就是完成任务(hurdlerate)后的提成奖金，当他们投得项目给LP带来的回报高于hurdlerate的时候，他们可以提出投资赚的钱中的一部分，一般是20%左右，有的特别牛的公司可以要到30%。 　　7)Exit：退出。投完钱之后只有退出时才能把自己的股份变为赚的钱。退出一般分成两种：IPO(上市)和tradesale(公司卖了) 　　8）Investment committee(投资委员会)，就是最终决定是否给你投钱的决策机构，一般包括几个GP，重大项目LP也可以参与。一般负责任的投资人在给你Termsheet(投资条款清单)之前会至少跟投资委员会沟通一下 　　9)Capital Call叫钱：一旦签署SPA(Share purchasesa greement股权购买协议)之后，投资公司需要向LP要钱，一般LP会在一周左右把要的钱汇过来 　　在这个市场上VC和PE非常多，VC本事就是PE的一种，只是小一些，另外VC更偏向于高科技等风险更大，比较早期一点的项目，而PE则偏向于中后期的公司。PE的投资规模会比较大，一般是5000万美金或者1亿美金开始投，当然规模小的PE会更小些。 　　PE可能参与的事情比VC多，其中可以参与MBO，M&A(收购兼并)等资产重组的项目 　　投行 　　投行与我们国内平常理解的银行不一样，他们不接受存款，业务分为front office(前端业务)，middle office和back office业务，我们平常说的投行业务都是front office业务，主要是提供他们的专业知识帮助企业进行融资、重组以及IPO等业务。 　　其实投行自己的钱也从资本市场找的，一般来说有了业务之后他们开始找钱。 　　投行更保守，前端业务做得好一般是旱涝保收，他们主要开支就是人吃马喂等行政性的之处。

　　投行一般帮企业做的都是中后期业务，包括Debt(债)，M&A(重组兼并)，IPO。他们要求的回报有个保底的IRR(内部报酬率)，收入包括constructingfee或arrangementfee(这两个一码事，就是说帮你做这笔生意他们收的一个比例)，Interest(或叫Coupon，说白了就是利息)，同时，他们也通过早期的金融创新，使用包括Warrant和Convertible等等金融工具来享受企业上市或者tradesale 　　FA(财务顾问) 　　对了，我还忘了说FA(财务顾问)，FA其实自己没钱，但是因为他们的专业性，认识的VC，PE和投行的人多，他们帮助你从外面找钱，他们与投行的区别是，他们一般只收一个找钱的费用，从这一点来说有点像拉皮条的(对不起，又涉黄了)，有的大的也会自己投一些，比如说世面上包烦的China Renaissance,Hina,还有我哥们王冉的ecaptial(他好像也做VC)。

篇七 VC投资人
在全球20强风险投资人眼里,投得早更重要

在全球20强风险投资人眼里，投得早更重要

＊本文只能在《好奇心日报（本文只能在《好奇心日报（）》发布，即使我们允许了也不许转载＊

旧金山电 — 在过去几年中，关于初创公司投资的焦点很大程度上集中在那些将资金注入已经踏上良好发展之路的公司的投资人身上。但事实证明，这种聚焦可能指错了方向。

尽管一些投资人将大量资金投向了 Uber 和 Airbnb 这种较为成熟、且估值飙升的初创公司，然而最后拔得头筹的却往往是那些在公司起步阶段便看出它大有前途、打赌它会迅速成长的风险资本家。

这类投资人被称为早期阶段投资人。在调研公司 CB Insights 近期发布的全球 20 强风险投资人榜单中，他们占据了大壁江山。20 强榜单中，约有四分之三是在初创公司早期几轮融资时就对其投资的投资人，只有少数几位专注于在公司发展稍后阶段进行投资。

制作榜单时，CB Insights 使用的标准包括了投资项目上市或被收购时投资人能够从中获得多大回报。CB Insights 榜单主要关注的是 2008 年以来投资人的表现。

20 强榜单中包括 Benchmark 公司的彼得·芬顿（Peter Fenton）。他曾投资 Twitter，当时这家社交媒体公司只有 25 名员工，并且正试图解决公司曾经经常出现的服务故障；2013 年，该公司上市。榜单中还包括红杉资本（Sequoia Capital）的吉姆·戈兹（Jim Goetz），他是消息服务应用 WhatsApp 被 Facebook 收购前对其投资的少数几人之一；还有纪源资本（GGV Capital）的李宏玮（Jenny Lee），她是中国数据中心服务提供商世纪互联（21Vianet）最早的投资人之一，此后不久该公司上市。

早期阶段投资人可以获得大得多的回报，这一直是风险投资的核心原则，其思路是：

尽早参与公司建设，抢占公司更多股份，以后获得更多回报的机会更大。

通过研究数十家风投公司的季度财务报告，调研公司康桥汇世（Cambridge

Associates）发现，1994 年以来，早期投资收益占到了风投行业收益的绝大部分份额。自从 1990 年代末互联网泡沫之后，任何一年早期投资的收益都能占到整个行业收益的三分之二到四分之三。

但最近几年，投资尚处于新生阶段的公司的价值变得有些模糊。成群结队的非传统初创企业投资人（包括互惠基金、对冲基金和主权财富基金）纷纷投资民营科技公司，而且往往在其发展前景已被证明的阶段就参与了投资。这其中就包括了去年 12 月Uber 筹集约 21 亿美元资金时的投资方之一、纽约对冲基金投资公司环球基金管理公司（Tiger Global Management）。

“你的支票金额越大，自然会引起越多人关注，”CB Insights 首席执行官阿南德·圣瓦尔（Anand Sanwal）说。相比之下，早期投资通常数额不大，所以投资方只能淹没在众多初创公司之中，很难立即脱颖而出。

同样跻身 CB Insights 榜单的 Canvas Ventures 总经理兼联合创始人瑞贝卡·林恩

（Rebecca Lynn）表示，早期投资得到的回报往往更多，因为“投资人能够获得更多的所有权股份，并且成为团队的一分子”。

她还补充道：“后期投资更像是股票下注。你就是凑凑热闹。”林恩曾参与另类贷款平台 Lending Club 的早期投资，该公司于 2014 年上市。

然而早期投资的风险更大，因为未经考验的初创公司很容易失败。

“这里面充满了未知数，核心业务未来会怎样、团队未来会怎样，都无从得知，”IndexVentures 的丹尼·里默（Danny Rimer）说。他也名列 20 强榜单之中，部分得益于其对《糖果粉碎》（Candy Crush）游戏开发商 King Digital Entertainment 的早期投注，该公司成功上市，后被动视暴雪（Activision Blizzard）收购。（里默在后期阶段也对该公司进行了投资。）

近年来，早期投资已经发生变化。风险投资的最高回报曾连年被少数几家早期风投品牌公司所主宰，可如今情况有变：据康桥汇世统计，过去十年中，新兴风投公司在最佳投资中所占份额日益增加。

2000 年至 2012 年间，为投资人带来最大价值的 10 笔交易中，至少参与了其中之一的风投公司数量达到了 70 家。然而据康桥汇世统计，这一数字在 2000 年前仅为 25家。

里默说：“毫无疑问，现在参与早期投资的人比十年前更多了。”

康桥汇世在去年秋天的一份报告中说，新的参与者取得成功的部分原因，在于他们更愿意将资金投向硅谷以外、特别是中国的公司，过去十年中，这些地方的初创公司成功案例层出不穷。

这使得许多风投资本家从中获益，其中就包括李宏玮和红杉资本的沈南鹏（Neil

Shen），他们因参与中国初创公司的早期投资、助其挂牌上市而名声大噪：李宏玮投

资了社交网站 YY.com；沈南鹏则投资了互联网安全公司奇虎 360。沈南鹏也在 CBInsights 公布的 20 强投资人榜单之列。

“科技市场有了大规模扩张，如今的科技在世界各地越来越容易接触得到了，”康桥汇世董事总经理特里萨·哈耶尔（Theresa Hajer）说道。

随着越来越多的风投公司都在分顶级交易这杯羹，收益池的分摊者也越来越多，这就降低了整个风投行业的总收益。本世纪初互联网泡沫破灭之前，相当于原始投资 25倍的丰厚回报在顶级投资中十分常见。然而康桥汇世数据显示，在此后的任何一年里，获得 25 倍回报的顶级投资急剧减少。

对于向风险投资基金倾注数十亿美元的基金、捐赠基金和养老基金来说，找到合适的早期投资人仍是一项挑战。圣母诺特丹大学（University of Notre Dame）首席投资官斯科特·C·莫尔帕斯（Scott C. Malpass）说，他用十根手指头就可以数出有几个投资人能成功识别可以持久发展的年轻初创公司。

“我只希望公司挤进前二或者前三，而不是前 100，因为下一个 Google 或 LinkedIn 就在他们中间产生，”谈到与早期阶段风险投资人共事的理念时莫尔帕斯说道。“这仍然是一个全垒打游戏。”

涉足风险投资领域、管理着 80 亿美元的非营利基金会凯洛格基金会（W. K. KelloggFoundation）的投资总监尼尔·格拉齐亚诺（Neal Graziano）说，在他的投资组合里，四分之三的投资合作人都那些将资金投向刚刚起步的公司的投资者。

“早期投资中的一些表现会非常差，但它们也能带给你最大的投资回报，”他说。翻译：熊猫译社 于义

题图版权：Jason Henry/《纽约时报》

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