投资失败赔了八万

导读：　投资失败赔了八万(共7篇)投资3万三年后可拿到1200万?他们被骗了33万 天上真的会掉馅饼吗？只要投资3万多，三年后可拿到1200万，你信吗？可是，王先生却相信了这样的“好事”，还把家人朋友都劝进来一起投资发大财，结果全家人已经一共赔进去33万元。 来会见婚恋平台的 网友却被洗脑“投资” “广西要进行西部大开发，国家在这里...

篇一 投资失败赔了八万
投资3万三年后可拿到1200万?他们被骗了33万

　　 天上真的会掉馅饼吗？只要投资3万多，三年后可拿到1200万，你信吗？可是，王先生却相信了这样的“好事”，还把家人朋友都劝进来一起投资发大财，结果全家人已经一共赔进去33万元。

　　来会见婚恋平台的

　　网友却被洗脑“投资”

　　“广西要进行西部大开发，国家在这里建了很多项目，政府正在向社会融资。你只要投3万多块，三年后就可以拿回1200万……”两年半前，王先生前来广西桂林市临桂区会见婚恋平台上认识的网友，被这样的美好许诺所打动。交了33500元后，他留了下来，并以同样的理由陆陆续续把自己的父母、妻子、妹妹一家、姐夫、朋友等一共16人劝过来。直到近日，他醒悟这是一个传销骗局时，全家人已经一共赔进去33万元。

　　“他们洗脑很成功。一开始，他们用上课的形式给你洗脑，一上来就给你讲什么国家政策，项目投资，给你画图……”王先生的妹妹告诉记者，所谓的画图是该传销组织的结构盈利示意图。上课的“老师”对他们说，在这个结构中，每个人发展下线到60人就可以拿到6位数的收入。

　　“投资项目”实为传销

　　成员来自全国多省

　　王先生一家的经历并非孤例。近日，来自大连的曲小姐向记者爆料，在去年10月，她通过某婚恋平台认识了一位网友，对方盛情邀请她到广西桂林临桂区，了解一个他正在做的“投资项目”。到了当地，她和王先生一样，整天听一群人轮流讲课。8天后，她和王先生一样相信了这个“投资项目”，并把33500元现金亲自交到对方的手上。“他们说这个投资项目是零风险，资金是可以自由撤出的。”曲小姐向记者表示。

　　据前述王先生的妹妹爆料，该传销组织人员来自全国多个省份。据她所知，该组织人员来自广东、四川、山东、黑龙江、吉林、辽宁、河北、河南、湖南、内蒙古等全国13个省份，而真实数量还远远不止于此。

　　目前，上述两名受害者均已报警，警方已立案。截至发稿，案情暂无进展。

　　记者联系上临桂区打击传销工作领导小组办公室的工作人员，对方称，从2006年前后开始，该地公安局便陆续接到类似的打着“国家秘密项目”幌子的传销案件。“我们一直在打击类似的传销组织，但存在较大的难度。由于抓到的一般是传销组织所谓的‘下线’，而按照我国刑法，组织、领导的传销活动人员在30人以上且层级在三级以上的才定罪。往往我们抓的这些人他们本身也是受害者。”该办公室工作人员说。

　　■来源于南方都市报

　　新闻多看点

　　微信代购一大乱象

　　名为返利　 实为传销

　　记者调查发现，微信代购存在售假成风、变相传销、违法走私等种种乱象。有关人士表示，针对乱象丛生的微信代购，我国亟须出台有关法律法规进行制约，加快法制建设，切实维护消费者的合法权益。

　　虚构业绩，发展下线，变相传销。一些微信代购商经常在朋友圈贴出夸张的销量，譬如宣称今天卖了多少货、这个月赚了多少万等，甚至把银行卡的进账记录或者订单量晒出来，让消费者看了不禁怦然心动。更有甚者，一些正想从事电商工作的年轻人禁不住诱惑，加盟成为其所谓的“经销商”或“正式分销商”，但在后来经营中却发现产品根本卖不动，只好厚着脸皮去不断“忽悠”亲戚朋友购买，更多的消费者因此上当受骗。这种微信代购实质上最终异化成了“传销”，危害较大。

　　近日，全国首例“微信公众号”传销案在大连市甘井子区法院宣判。青岛男子王贤注册了4个微信公众号，通过这些微信公众号以“加粉”名义发展不同层级的会员，会员发展下线可得到一定的返利。这种新的公众号传销方式短短3个月吸收会员达18万余人，直接或间接收取会员缴纳的传销资金额累计达到180万余元。腾讯公司发现了系统内的这一违法现象向警方举报。经过侦查，大连警方掌握了电子物证证据，查明了该团伙的犯罪事实。

　　有专家表示，利用“微商”开展网络传销的特点有两个：一是利用熟人、朋友圈进行传销，隐蔽性强，欺骗性强；二是蔓延速度快，涉及地域广，涉及人员多，社会影响大。消费者应提高警惕，对所谓的“返利”、“分销”等诱惑要多加小心，一旦发现有传销嫌疑要坚决抵制，或报警寻求帮助。

　　■来源于经济参考报

篇二 投资失败赔了八万
80后卤菜店加盟失败，辞职创业小投资赔大钱

  　　我和老公都是80后，老公原来做采购工作，年薪二三十万，我做进出口，年薪十几万。因为今年经济形势不好，LG单位效益也逐渐下滑，到了只能发基本工资的境地了。LG就离职了，打算自己创业。我们也想了很多项目，最后任务民以食为天，不管经济形势如何，吃是第一的，所以我们打算做吃的。看到一个卤菜的品牌打的蛮响的，就决定加盟一个卤菜店。当时我还在上班，因为毕竟上万的工作不是那么好找的，我也没打算离职，想到时请人看店。去学了后，经加盟商忽悠，说如果每天营业额1000，一个月就能赚多少多少，后来想想，离职后虽然赚的少了，但可以有时间带孩子，请个人看看店，我自己监督监督也行的。就这样，等到开业的时候我也把工作给辞了。

　　加盟连房租等一起投入了八九万，开业的时候还不错，打8折，后来就越来越差，特别是老年人喜欢贪便宜，他不管你大小，也不管你加不加色素添加剂，反正就是图便宜。因为我们的东西是纯天然的，不添加任何东西，都是实实在在的料做出来的，加上保质期也短，一旦超过2天东西就变黑，有的送给有狗的人家，有的就自己吃。

　　值得让人欣慰的是，很多客户还是认可我们的口味的，开张一个星期以来，有一些老客户，也有一些是老客户介绍来买的，但我们的客户群还是不多，因为其他做卤菜的毕竟在市场做了有七八十来年了，我们刚打进去，一下子把客户拉过来也是困难的。生意确实有点惨淡。我们虽然是做卤菜的，但鸭脖子等鸭产品我们也做，猪蹄也很有特色。我知道KTV都有消费大量的鸭产品，可当我去推销的时候人家都说是总部指定供货商的。

　　有时候看到入不敷出的时候也想放弃，但看到有人的认可又不太甘心，毕竟付出了这么多的心血，而且是我们第一次创业。

　　乱七八糟写了这么多，就是希望想创业的朋友不要听加盟商如果吹嘘忽悠，慌了头脑，找不到北。如果真要创业也要摸清市场，千万不要盲目的双双离职。我记得去加盟商那里学习的时候我就说我会请人(

　　有时候想想，人生有这样的经历也不错，我们不自己干的时候，老是羡慕别人老板赚多少多少，其实人家也是从小做大的，刚开始也不容易，我们都忽视了人家的艰辛，就看到人家赚的大票票。原来上班的时候路边卖唱的我都给10块钱的，现在赚5块都难的，有的时候人家连9毛钱都要摸零。我也不是个会做生意的人，被说的不好意思就摸了，而且开业那天还收了2张假钞，等于白干。

　　那些想小投资赚大钱的人请谨慎投资。

　　看到其他家做凉拌菜和夫妻肺片卖的挺好的，我们也想做。所以去凌家塘批发些半成品或者成品的东西回来做。去了之后回来我就不打算做下去了，一个人坐在车里哭了，都不想再出来，还是决定出去上班。凌家塘批发市场的人告诉我们人家做夫妻肺片拿的不是牛肉，而是猪肉，猪肉便宜的才15一斤，贵的25一斤，牛肉最便宜半成品35，贵一点的41。那些半成品看起来水分很饱满，不知道怎么做到的。平时我们做卤菜都是买的冷冻的东西回来自己烧的，缩水很严重，而且我能买到进口的绝对不买国产的。因为自己原来上班的时候买东西也比较挑剔，也知道中国的食品很不安全，所以一般认为贵的添加剂会少些，安全些，所以如果有2种食品摆在我面前，我肯定选贵的。我们买的都是真材实料，而且秤也是实打实的，所以根本就没钱赚。不如这行不知道这行有多黑，菜场上人家价格便宜几块，但用的是7两秤，8两秤。我们材料就比别人贵，而且不放任何添加剂，都是实实在在的配料，秤上又不会做手脚，怎么会不亏。那些老头老太只在乎价格，谁管你秤的分量啊，9毛钱都要摸零的。我们所在的菜场说一家做卤菜的，一年赚20来万，这个不知道要做多少的手脚，昧多少良心才能赚那么多啊。所以我们肯定是赔钱的。

　　怪不得都说中国的食品很不安全，现在很多年纪轻轻的人都得癌症，我现在是明白了。你去批发市场看一下那些食品添加剂就知道了，而且还有见不得光的。火锅飘香剂啊，增香膏啊算常见的，什么一点香，放个一点都能顶我们全部的配料，而且价格便宜。

　　记得去年年底有家不老神鸡关门了，后来老板说人家嫌他们家价格太贵，支撑不了了，只能关门，我现在想想，如果真的都是真材实料，肯定比一般人家的价格高，肯定是竞争不过其他家的，的确是要关门的。

　　创了一次业，亲身体会了中国食品的黑暗，也知道了中国商人的奸诈，为了自己的身体，以后还是吃自己做的放心菜，尽量不去外面吃。

篇三 投资失败赔了八万
“对赌协议”——八大失败经典案例解析

“对赌协议”——八大失败经典案例解析

民营企业是否应该引入风投?引进风投究竟是“引狼入室”还是找到了好帮手?风投是否应该投资企业?投资企业究竟是能够获得超额利润还是作了“接盘侠”?企业与风投之间因为信息不对称而产生的矛盾与风险，永远都不会消亡；企业在实体经营过程中所面对的市场风险与未知因素，也不会因一纸“对赌”协议而化解。本文通过对企业风投融资“对赌”失败的案例分析，揭示包括法律风险在内的融资对赌风险，以飨读者。

一、陈晓与摩根士丹利及鼎辉对赌输掉永乐电器

2004 年家电连锁市场“市场份额第一位、盈利能力第二位”的竞争格局下，跑马圈地的能力取决于各自的财力。相比而言，国美与苏宁先后在港股及A 股实现上市，打通了资本市场的融资渠道，因而有力支持了各自的市场扩张。

而未实现上市的永乐电器在资金供给上则困难多了，为了配合自己的市场扩张，陈晓转而开始寻求私募股权基金(PE )的支持。经过大半年的洽谈，永乐电器最终于2005 年1 月获得摩根士丹利及鼎晖的5000 万美元联合投资。其中，摩根士丹利投资4300 万美元，占股23.53% ;鼎晖投资700 万美元，占股3.83% 。

正是这次融资，让陈晓与包括摩根士丹利及鼎晖在内的资本方签下了一纸“对赌协议”，规定了永乐电器2007 年净利润的实现目标，陈晓方面则需要根据实现情况向资本方出让股权或者获得股权。

陈晓要想在这场赌局中不赔股权，意味着他2007 年至少要完成6.75 亿元的净利润指标。问题是，摩根士丹利设立的利润指标是否合理?永乐电器2002 年至2004 年的净利润分别为2820 万元、1.48 亿元和2.12 亿元，显然这个盈利水平与6.75 亿元的目标还差得太远。而摩根士丹利的理由是，永乐电器过去几年的净利润增长一直保持在50%以上的速度，按照这样的速度计算，2007 年实现6.75 亿元的目标不存在太大的困难。 获得融资之后的陈晓，明显加快了在全国扩张的步伐。一方面强势扩张自营连锁店，另一方面大肆收购同行。2005 年5 月至7 月之间，永乐迅速收购了河南通利、厦门灿坤、厦门思文等地域性家电连锁品牌。

2005 年10 月14 日，永乐电器登陆香港联交所完成IPO ，融资超过10 亿港元。 但是，在企业上市的表面光鲜背后，陈晓开始明显感觉到经营寒流的到来，其跨地域扩张的困局开始初现端倪。上市一个月之后，永乐电器无奈对外承认“外地发展不顺”的事实。

其2005 年全年净利虽然由2004 年的2.12 亿元大幅增加至3.21 亿元，但是其单位面积销售额却下降了2.8% 、毛利率下降了0.6% 。

2006 年4 月24 日，永乐公告披露“预计上半年的利润低于去年同期”。此消息发布之后，永乐电器的股价毫无悬念地连续下挫。永乐的投资人摩根士丹利，也在此期间立刻减持了手中50% 的永乐股票。

此时牵动陈晓神经的，或许已不再是股价的下挫以及摩根士丹利的套现，而是一年前签下的那纸对赌协议。按照永乐电器披露的业绩预警，2006 年的全年业绩很可能低于2005 年的3.21 亿元，那么2007 年要实现6.75 亿元净利润的希望就会变得非常渺茫，这就意味着陈晓要赔3%~6% 的企业股权给摩根士丹利。

有没有什么方法可以快速增加企业的盈利?这个问题，陈晓从2006 年年初开始就一直在琢磨。

2006 年7 月25 日，国美与永乐正式对外公布了两家合并的方案：国美电器通过“现金+ 股票”的方式，以52.68 亿港元的代价全资收购永乐电器，收购完成之后，原永乐的股东全部转变成国美的股东，而永乐则成为国美的全资子公司并从香港联交所退市。

2006 年8 月14 日，永乐电器公布了该年的半年报，上半年永乐最终获利1501.8 万元，相比2005 年同期净利润1.4 亿元，跌幅高达89% 。

随着永乐90% 以上的股东接受国美的要约收购，永乐电器退市已成定局，永乐方面承诺的以永乐电器(HK0503 )股票与大中进行资本层面股权臵换已无法兑现，永乐接受国美要约收购直接构成对大中的违约，最终导致双方合作中止。

2006 年11 月，陈晓低调出任国美电器总裁。虽然他在国美拥有少量股权(不足4%)，但显然已经不再是当年永乐时代一言九鼎的大股东了，而更像是黄光裕所聘请的职业经理人。

二、太子奶李途纯对赌英联、摩根士丹利、高盛输掉太子奶

太子奶曾于1997年底以88888888元夺得中央电视台日用消费品的标王。据传言，该公司董事长李途钝在夺得标王时，身上所剩无几。无疑，太子奶曾经想通过一举夺得标王大赚一笔。但事与愿违，在奶制品同行业来比较的话，在价格、质量、性能各方面指标并不输阵、付出巨额广告费用的太子奶只能在市场中分得极小的一块蛋糕。

太子奶为实现上市计划，于2006年引入英联、高盛、摩根士丹利等三大投行“对赌”，借款7300万美元给李途纯，之后又介绍花旗集团、新加坡星展银行等6家国际银行，为

太子奶提供了5亿元人民币的无抵押、无担保、低息3年期信用贷款。

根据这份对赌协议，在收到7300万美元注资后的前3年，如果太子奶集团业绩增长超过50%，就可调整(降低)对方股权;如完不成30%的业绩增长，李途纯将会失去控股权。彼时太子奶实现连续10年的复合增长率超过100%，给了李途纯很大的底气。

借助这些资金，李途纯开始疯狂扩张。2008年，由于高速扩张，太子奶被曝资金链断裂。

2008年8月，太子奶集团开始陆续被曝资金链断裂，随后陷入了严重的债务危机。三大投行以再注资4.5亿元的承诺让李途纯交出所持的61.6%股权。2009年1月湖南株洲政府注资1亿元，由高科奶业托管太子奶，并从三大投行手中要回61.6%股权，交回李途纯，并抵押给高科奶业代为行权。然而，这些举措并未救活负债累累的太子奶。根据德勤审计的结果显示，集团负债高达26亿元左右。

在资金链趋于断裂，销售业绩急剧下降的双重压力下，李途纯签订的那份“对赌协议”被迫提前履行，他不得不将自己持有的股权全部出让。

三、张兰对赌鼎辉输掉俏江南

2000年，拥有10年餐饮经验与资金积累的“海归”张兰，在北京国贸开办了第一家俏江南餐厅，从此迎来了属于她和俏江南的一个时代。从2000年到2010年，10年间,俏江南通过不断创新的菜品和高端餐饮的定位,在中国餐饮市场上赢得了一席之地。其业务也逐步向多元化发展，衍生出包括兰会所在内的多个业态。

公开资料显示，俏江南在2000年创建之初即已实现盈利，连续8年盈利之后，2007年，其销售额达10亿元左右。2009年，张兰首次荣登胡润餐饮富豪榜第三名，财富估值为25亿元。

2008年9月30日，俏江南与鼎晖创投签署增资协议，鼎晖创投注资约合2亿元人民币，占有俏江南10.526%的股权。【投资失败赔了八万】

而俏江南与鼎晖创投签署的投资条款也有所谓的“对赌协议”：如果非鼎晖方面原因，造成俏江南无法在2012年底上市，则鼎晖有权以回购方式退出俏江南。2012年底是当初双方约定上市的最后期限。也有说法称，俏江南如果无法在2012年年底上市，另一种结果是张兰将面临失去控制权的风险。

2011年3月，俏江南向证监会发行部提交了上市申请，但在随后的数月内，俏江南未

能收到相关政府部门的书面反馈意见。

在2012年中国传统春节即将到来之时，证监会披露IPO申请终止审查名单，俏江南赫然在列。至此，俏江南的A股上市之路中止。张兰被迫转战港股。 2006年，商务部、证监会、外管局等六部门联合发布《关于外国投资者并购境内企业的规定》(简称“10号文”)，其中第11条规定：“境内公司、企业或自然人以其在境内合法设立或控制的公司名义并购与其有关的境内公司，应报商务部审批。当事人不得以外商投资企业境内投资或其它方式，规避前述要求。”

从2013年年初开始，俏江南的经营状况陷入泥潭，多家门店由几年前的常年盈利转变为月月亏损。对于俏江南未能在港IPO，外界有推测称,当时俏江南已经身陷财务泥潭,难以自拔。

2014年4月，CVC宣布正式入主俏江南，成为最大股东。CVC并未披露收购价格和股比，不过外界传其持有俏江南82.7%的股权，其中张兰出售的69%股权，作价3亿美元。

2015年7月14日，一则关于张兰被“踢出”俏江南董事会的消息再次引发广泛关注。随后俏江南发布声明，称“保华有限公司(保华)代表已于2015年6月被委任成为俏江南集团董事会成员。CVC的委派代表和张兰不再担任俏江南董事会成员,且不再处理或参与俏江南的任何事务”。

7月17日，张兰委托律师发表声明，全面否认“出局”说法。声明称，商务部反垄断局于2013年11月批准隶属于CVC的甜蜜生活集团与俏江南收购案，收购完成之后，CVC取得了俏江南82.7%的股权。而张兰已于2013年底辞去了俏江南相关公司的董事和法人等职务，因此，不存在张兰2015年7月14日退出俏江南董事会的情况。

张兰最终失去俏江南控制权。

四、吴长江引入软银赛富和施耐德后被逼出雷士照明

1998年底，吴长江出资45万元，他的另外两位同学杜刚与胡永宏各出资27.5万元，以100万元的注册资本在惠州创立了雷士照明。从股权结构看，吴长江是占比45%的单一大股东，而相对两位同学的合计持股，他又是小股东。随着企业的做大，自2002年起“事情正在起变化”，股东之间的分歧开始悄然孕育，裂痕随即产生。

2005年，随着雷士的销售渠道改革，三位股东的矛盾全面爆发，其他两位股东激烈反对吴长江的改革方案。结果是吴长江支付给两位股东个八千万，两位股东退出雷士照明。但

是雷士账上并没有足够支付股东款的现金。最终达成的折中方案是，两位股东先各拿5000万，剩余款项半年内付清。在兑现了一个亿的股东款之后，雷士账上几乎变成“空壳”，雷士照明极度缺钱。

2006年8月，在毛区健丽的牵线搭桥下，软银赛富正式决定投资雷士。8月14日，软银赛富投入的2200万美元到账，占雷士股权比例35.71%。

两年之后的2008年8月，雷士照明为了增强其制造节能灯的能力，以现金+股票的方式收购了世通投资有限公司(其旗下的三友、江山菲普斯及漳浦菲普斯专事节能灯灯管及相关产品的制造)，其中现金部分须支付4900余万美元。

当时雷士并没有足够的现金来支付这笔收购款，账上现金及存款仅有3000万美元。为了完成此次收购，雷士照明不得不再次寻求私募融资。在该次融资中，高盛与软银赛富联合向雷士照明投入4656万美元，其中高盛出资3656万美元、软银赛富出资1000万美元。

此次融资，吴长江的持股比例因稀释而失去了第一大股东地位，持股34.4%;而赛富则因先后两次投资，持股比例超越吴长江达到36.05%，成为第一大股东;高盛以11.02%的持股比例成为第三大股东。

2010年5月20日，雷士照明登陆港交所，发行6.94亿股新股(占发行后总股本的23.85%)，发行价2.1港元/股，募资14.57亿港元。

2011年7月21日，雷士引进法国施耐德电气作为策略性股东，由软银赛富、高盛联合吴长江等六大股东，以4.42港元/股(较当日收盘价溢价11.9%)的价格，共同向施耐德转让2.88亿股股票。施耐德耗资12.75亿港元，股份占比9.22%，因此而成为雷士照明第三大股东。

从雷士照明的股权结构来看，创始人吴长江早已失去第一大股东地位，而软银赛富在雷士上市以前就俨然已是相对控股的第一大股东。而失去第一大股东地位的吴长江，并未意识到自己面临局势的危险性。吴长江非但不担心自己的控制权旁落，反而在上市以后还大幅减持股票，直到转让部分股权给施耐德之后，吴长江(包括其个人及通过全资公司NVC合计)的持股比例下降到了17.15%的最低点。而赛富则还拥有18.48%的持股比例。

当财务投资人股东引荐大鳄型的产业投资人进入企业时，其中暗含的含义已经相当清晰了。以黑石、凯雷、KKR等为代表的PE机构，专门猎食性地入股一些价值被低估或者暂时陷入困境的企业，经过一番整合之后再将企业打包或者分拆出售给产业大鳄，而PE投资人则借此一进一出获得超额暴利。华尔街著名的记实商战图书《门口的野蛮人》，已经将此

篇四 投资失败赔了八万
风险投资失败案例启示录

风险投资失败案例启示录

典型案例

风险投资仿佛是伴随着高科技而生，高科技公司所具备的高成长性，往往让风险资本为了暴利而不顾一切。因而，即使是圈内的投资大腕，由于对风险估计不足而失败的投资案例也很多。前车之鉴的教训，往往是更值得珍惜的教材。

投资狂潮席卷全球时，很多知名的投资者都被卷入其中。这些人和普通投资者不同之处在于：他们的投资金额更大，损失也更惊人。这些投资者当中，不管是约翰·马龙、高盛公司还是杠杆收购业的知名人物泰德·福斯特曼等，无一不是响当当的投资名家，然而，他们也会赔掉以数十亿美元计算的赌注。

值得注意的是，这些投资高手并不都是在股价骤跌的网络公司身上“栽了跟头”。事实上，不少人赔在了电信公司身上。电信业新兴公司通常拥有数额惊人的实际资产和极其合理的商业计划，提供宽带网络、视频、音频、数据等高科技产品，这和很多没有实际盈利模式的网络公司很不一样。可是，投资者没有想到，太多的公司一拥而上，竞争激烈到了自相残杀的程度。那么多精明的投资者为什么会犯错误？他们当时又是如何考虑的？

美林公司的战略家马丁·弗里德森表示，继1997年的亚洲金融危机之后，资金开始源源不断地涌入美国，原本就热火朝天的网络和电信市场因而变得白热化，“曾经荒诞不经的想法也能筹到资金”。而且，美国最大的电信公司AT&&T收购了新贵Teleport，而排名第二的WorldCom收购了MFS和Brooks Fiber，他们的出价都高得诱人。这样一来，风险资本按捺不住，纷纷注资网络公司和电信公司。

教训之一不能自己为自己下套

2000年2月，保罗·艾伦向RCN投资16.5亿美元。目前价值：1亿美元。

保罗·艾伦是微软的共同创办人之一，也是Jimi Hendrix博物馆的建造者及美国最富有的人之一。当初他向鲜为人知的RCN公司开出巨额支票时，很多人都非常吃惊。RCN公司的主业是宽带业务，它曾宣称，要与地方电话和有线电视公司一较高低。艾伦投资时曾表示，RCN将成为自己投资的重心。然而，他投资的时机很不好，在网络股全体滑坡之前，他开出的支票已经兑现。更糟糕的是，艾伦与RCN首席执行官大卫·麦考特的谈判也落在了下风。 艾伦没有购买RCN的普通股，而是购买了优先股。优先股有红利可拿，而且在要求获得公司资产时优先于普通股，此外，RCN的优先股还可以兑换成每股62美元的普通股。也就是说，艾伦有权利以62美元的价格优先换取RCN的股票。RCN的股价一度曾经冲上70美元，艾伦当时一定沾沾自喜。可现在，RCN的【投资失败赔了八万】

股价仅在4美元左右徘徊。一般来说，持有优先股，多多少少可以降低这种价格暴跌的风险。因为优先股可以获取现金红利，到期后又可以把原始投资换回成现金。可是艾伦的优先股不同，他的红利将以按60美元兑换的新的优先股来支付，而不是现金。最糟糕的是，艾伦的优先股在2007年到期后，麦考特有权迫使他将优先股以62美元的价格

兑换成RCN普通股，而不是收回16.5亿美元。那样的话，艾伦将拿到2660万股RCN普通股(目前大约价值1亿美元)。

当然，这些假定都是以RCN的寿命为基础。 额外的教训：把契约的附属细则细读一遍。

教训之二高价买入蕴藏风险

1999年和2000年，约翰·马龙控制的Liberty Media向ICG和Teligent投资15亿美元。目前价值：4000万美元。从1999年开始，Liberty又向欧洲有线电视业投入了16亿美元。目前价值：4000万美元。

约翰·马龙是最成功的投资者之一，他常常能比别人先发现投资机会，然后在大家纷纷买进的时候抛售。可是马龙对新兴电信公司ICG和Teligent的投资却一改以往的手法，这是两个典型的失败案例。这次，他没能抢在大家之前动手，而是赶在高潮的时候，结果两家公司现在都濒临破产，股东价值化为灰烬。在最后时刻，马龙忍痛以4000万美元的价格出售了Teligent的股份。回收数额虽然少得可怜，但马龙也顾不得那么多了。

不少人都认为，欧洲是炙手可热的宽带市场，因而马龙的投资仍然有机会最终获得成功。但是，马龙眼下陷入了困境。1999年，他曾向United Pan-Europe投资2亿美元，如今其价值大幅缩减，目前售价约为每股0.5美元。随后向丹佛UnitedGlobalCom投资的14亿美元也大大贬值。马龙遭受的损失非常大，他所面临的，不是亏损多少的问题，而是会不会就此一蹶不振。

教训之三折扣价未必便宜

2000年1月，Janus Funds购买了价值9.3亿美元的WebMD股票。目前价值：7500-14000万美元。

2000年1月27日，Janus互助基金家族宣布：就在前一天，它以每股62美元的价格购买了1500万股Healtheon网站(现为WebMD)的股票。与市价相比，这是折扣价。而且，Janus手中拥有大量资金，不知道投向何方是好，因而当时看来这次投资是Janus的得意之作。 根据双方的谈判细则，Janus要等上一年才能在公众市场自由出售到手的股票。可是Janus并不在乎，当时他的战略是买进股票，而不是出售。交易向公众宣布后，Healtheon红极一时，股票当天达到了顶峰。然而，随着网络股大幅下跌，这只股票慢慢成为急救对象。等到Janus不受限制可以随意出售时，股价已经降到不足10美元了。而Janus Funds的价值，到现在也已经下跌了近30%

。回头看看当时的疯狂投资，Janus自己也觉得不可思议。

教训之四联营不是救命稻草

2000年3月，地区电话公司Verizon向Metromedia Fiber投资17亿美元。目前价值：1亿美元。

尽管这是一次数额巨大的投资，但从当时的情况看，Verizon很像是抓住了一次不容错过的机会。当时，财力强大的Verizon急于进入宽带服务市场，而Metromedia恰好在兴建提供宽带服务的网络。加上融资方Metromedia与亿万富翁约翰·克鲁奇控制的著名国际集团有联营关系，因此这次投资更显得把握十足。投融资双方两厢情愿，交易水到渠成。Verizon放弃了自行兴建网络的想法，达成协议，将来使用Metromedia的网络。

为帮助Metromedia建成网络，Verizon以每股14美元购买了价值7.17亿美元的股票，

并向这家公司提供了总价9.75亿美元的一笔贷款。通过这次耗资巨大的投资，将来Verizon会有机会收购Metromedia的网络。但是，Metromedia很快把钱花光了，而克鲁奇又迟迟不肯为联营的伙伴掏腰包，结果该股表现乏力，价位不到1美元。上个月，Verizon把投资的账面价值降低到了2亿美元。即便如此，这个价格仍可能比实际价格还高。Verizon看中的联营关系，在关键时刻没能帮助他。

教训之五投资新领域要慎重

1999年和2000年，希克斯·缪斯向四家电信业新兴公司投资10亿美元。目前价值：零。 希克斯·缪斯向来以判断准确而著称。他手下的Tate&&Furst公司常常以低价买进现有公司，然后通过各种相关交易从中获取更大利润。但是在1999年，这家公司改变了从前的做法，转向当时炙手可热的电信业新兴公司。Tate&&Furst向Rhythms NetConnections和Viateld等总共四家公司，注资10亿美元。

在缪斯眼中，这四家公司的商业模式各有不同，是多元化投资的典型。可是，事实证明，把这么多钱注入不同宽带的新兴公司，只会形成多方面恶化的结果。在这四家公司即将破产的最后关头，缪斯没能把握机会忍痛低价抛出，结果10亿美元的投资血本无归。

此外，Tate&&Furst这次投资失败，也有它自身运作方面的原因。公司员工通常从资产中获得1%到2%的年费，外加20%的利润，因此，如果公司停止交易，股东们就会坐立不安。这样，外部的压力就可能迫使公司在没有看清前景的情况下，贸然投资。

教训之六新概念不是万能钥匙

1998年到2000年间，Goldman Sachs及其他人向Webvan投资8.5亿美元。目前价值：零。

华尔街的高手也会向价格不菲的网络股投资，这就是一个著名的例子。对于投资种子期公司的投资者来说，通常都是以低价买进，然后把公司推向公众市场，从而退出、获

利。但是这次，Goldman Sachs和另外一些华尔街的投资者却看走了眼。他们投资的公司Webvan的概念很吸引人：通过网络进行销售，让顾客永远不再上市场和商店购物。但是，Webvan的做法太着急了，它试图马上就到处开店营业，结果虽然得到大笔投资资金，但开支比投资要大得多。这家公司完全脱离了现实，因而很快就失败了。

2001.11.26

篇五 投资失败赔了八万
风险投资失败案例汇总

目录

外国风险投资名家失败案例启示录 ............................................................................................... 1

中创公司的失败告诉了我们什么？ ............................................................................................... 5

外国风险投资名家失败案例启示录

2004-03-15 15:43:18 赛迪网

南方网讯 风险投资仿佛是伴随着高科技而生，高科技公司所具备的高成长性，往往让风险资本为了暴利而不顾一切。因而，即使是圈内的投资大腕，由于对风险估计不足而失败的投资案例也很多。前车之鉴的教训，往往是更值得珍惜的教材。

投资狂潮席卷全球时，很多知名的投资者都被卷入其中。这些人和普通投资者不同之处在于：他们的投资金额更大，损失也更惊人。这些投资者当中，不管是约翰·马龙、高盛公司还是杠杆收购业的知名人物泰德·福斯特曼等，无一不是响当当的投资名家，然而，他们也会赔掉以数十亿美元计算的赌注。

值得注意的是，这些投资高手并不都是在股价骤跌的网络公司身上“栽了跟头”。事实上，不少人赔在了电信公司身上。电信业新兴公司通常拥有数额惊人的实际资产和极其合理的商业计划，提供宽带网络、视频、音频、数据等高科技产品，这和很多没有实际盈利模式的网络公司很不一样。可是，投资者没有想到，太多的公司一拥而上，竞争激烈到了自相残杀的程度。那么多精明的投资者为什么会犯错误？他们当时又是如何考虑的？

美林公司的战略家马丁·弗里德森表示，继1997年的亚洲金融危机之后，资金开始源源不断地涌入美国，原本就热火朝天的网络和电信市场因而变得白热化，“曾经荒诞不经的想法也能筹到资金”。而且，美国最大的电信公司AT&&T收购了新贵Teleport，而排名第二的

WorldCom收购了MFS和Brooks Fiber，他们的出价都高得诱人。这样一来，风险资本按捺不住，纷纷注资网络公司和电信公司。

教训之一 不能自己为自己下套

2000年2月，保罗·艾伦向RCN投资16.5亿美元。目前价值：1亿美元。保罗·艾伦是微软的共同创办人之一，也是Jimi Hendrix博物馆的建造者及美国最富有的人之一。当初他向鲜为人知的RCN公司开出巨额支票时，很多人都非常吃惊。RCN公司的主业是宽带业务，它曾宣称，要与地方电话和有线电视公司一较高低。艾伦投资时曾表示，RCN将成为自己投资的重心。然而，他投资的时机很不好，在网络股全体滑坡之前，他开出的支票已经兑现。更糟糕的是，艾伦与RCN首席执行官大卫·麦考特的谈判也落在了下风。艾伦没有购买RCN的普通股，而是购买了优先股。优先股有红利可拿，而且在要求获得公司资产时优先于普通股，此外，RCN的优先股还可以兑换成每股62美元的普通股。也就是说，艾伦有权利以62美元的价格优先换取RCN的股票。RCN的股价一度曾经冲上70美元，艾伦当时一定沾沾自喜。可现在，RCN的股价仅在4美元左右徘徊。一般来说，持有优先股，多多少少可以降低这种价格暴跌的风险。因为优先股可以获取现金红利，到期后又可以把原始投资换回成现金。可是艾伦的优先股不同，他的红利将以按60美元兑换的新的优先股来支付，而不是现金。最糟糕的是，艾伦的优先股在2007年到期后，麦考特有权迫使他将优先股以62美元的价格兑换成RCN普通股，而不是收回16.5亿美元。那样的话，艾伦将拿到2660万股RCN普通股（目前大约价值1亿美元）。当然，这些假定都是以RCN的寿命为基础。额外的教训：把契约的附属细则细读一遍。

教训之二 高价买入蕴藏风险

1999年和2000年，约翰·马龙控制的Liberty Media向ICG和Teligent投资15亿美元。目前价值：4000万美元。从1999年开始，Liberty又向欧洲有线电视业投入了16亿美元。目前价值：4000万美元。约翰·马龙是最成功的投资者之一，他常常能比别人先发现投资机会，然后在大家纷纷买进的时候抛售。可是马龙对新兴电信公司ICG和Teligent的投资却一改以往的手法，这是两个典型的失败案例。这次，他没能抢在大家之前动手，而是赶在高潮的时候，结果两家公司现在都濒临破产，股东价值化为灰烬。在最后时刻，马龙忍痛以4000万美元的价格出售了Teligent的股份。回收数额虽然少得可怜，但马龙也顾不得那么多了。不少人都认为，欧洲是炙手可热的宽带市场，因而马龙的投资仍然有机会最终获得成功。但是，马龙眼下陷入了困境。1999年，他曾向United Pan-Europe投资2亿美元，如今其价值大幅缩减，目前售价约为每股0.5美元。随后向丹佛UnitedGlobalCom投资的14亿美元也大大贬值。马龙遭受的损失非常大，他所面临的，不是亏损多少的问题，而是会不会就此一蹶不振。

教训之三 折扣价未必便宜

2000年1月，Janus Funds购买了价值9.3亿美元的WebMD股票。目前价值：7500-14000万美元。2000年1月27日，Janus互助基金家族宣布：就在前一天，它以每股62美元的价格购买了1500万股Healtheon网站（现为WebMD）的股票。与市价相比，这是折扣价。而且，Janus手中拥有大量资金，不知道投向何方是好，因而当时看来这次投资是Janus的得意之作。根据双方的谈判细则，Janus要等上一年才能在公众市场自由出售到手的股票。可是Janus并不在乎，当时他的战略是买进股票，而不是出售。交易向公众宣布后，Healtheon红极一时，股票当天达到了顶峰。然而，随着网络股大幅下跌，这只股票慢慢成为急救对象。等到Janus不受限制可以随意出售时，股价已经降到不足10美元了。而Janus Funds的价值，到现在也

已经下跌了近30%.回头看看当时的疯狂投资，Janus自己也觉得不可思议。

教训之四 联营不是救命稻草

2000年3月，地区电话公司Verizon向Metromedia Fiber投资17亿美元。目前价值：1亿美元。尽管这是一次数额巨大的投资，但从当时的情况看，Verizon很像是抓住了一次不容错过的机会。当时，财力强大的Verizon急于进入宽带服务市场，而Metromedia恰好在兴建提供宽带服务的网络。加上融资方Metromedia与亿万富翁约翰·克鲁奇控制的著名国际集团有联营关系，因此这次投资更显得把握十足。投融资双方两厢情愿，交易水到渠成。Verizon放弃了自行兴建网络的想法，达成协议，将来使用Metromedia的网络。为帮助Metromedia建成网络，Verizon以每股14美元购买了价值7.17亿美元的股票，并向这家公司提供了总价

9.75亿美元的一笔贷款。通过这次耗资巨大的投资，将来Verizon会有机会收购Metromedia的网络。但是，Metromedia很快把钱花光了，而克鲁奇又迟迟不肯为联营的伙伴掏腰包，结果该股表现乏力，价位不到1美元。上个月，Verizon把投资的账面价值降低到了2亿美元。即便如此，这个价格仍可能比实际价格还高。Verizon看中的联营关系，在关键时刻没能帮助他。

教训之五 投资新领域要慎重

1999年和2000年，希克斯·缪斯向四家电信业新兴公司投资10亿美元。目前价值：零。希克斯·缪斯向来以判断准确而著称。他手下的Tate&&Furst公司常常以低价买进现有公司，然后通过各种相关交易从中获取更大利润。但是在1999年，这家公司改变了从前的做法，转向当时炙手可热的电信业新兴公司。Tate&&Furst向Rhythms NetConnections和Viateld等总共四家公司，注资10亿美元。在缪斯眼中，这四家公司的商业模式各有不同，是多元化投

资的典型。可是，事实证明，把这么多钱注入不同宽带的新兴公司，只会形成多方面恶化的结果。在这四家公司即将破产的最后关头，缪斯没能把握机会忍痛低价抛出，结果10亿美元的投资血本无归。此外，Tate&&Furst这次投资失败，也有它自身运作方面的原因。公司员工通常从资产中获得1%到2%的年费，外加20%的利润，因此，如果公司停止交易，股东们就会坐立不安。这样，外部的压力就可能迫使公司在没有看清前景的情况下，贸然投资。 教训之六 新概念不是万能钥匙 1998年到2000年间，Goldman Sachs及其他人向Webvan投资8.5亿美元。目前价值：零。华尔街的高手也会向价格不菲的网络股投资，这就是一个著名的例子。对于投资种子期公司的投资者来说，通常都是以低价买进，然后把公司推向公众市场，从而退出、获利。但是这次，Goldman Sachs和另外一些华尔街的投资者却看走了眼。他们投资的公司Webvan的概念很吸引人：通过网络进行销售，让顾客永远不再上市场和商店购物。但是，Webvan的做法太着急了，它试图马上就到处开店营业，结果虽然得到大笔投资资金，但开支比投资要大得多。这家公司完全脱离了现实，因而很快就失败了。 中创公司的失败告诉了我们什么？

2004-03-15 15:47:45 中国二板市场网站

篇六 投资失败赔了八万
大学生创业一年竟赔八万元

大学生创业一年竟赔八万元

女大学生

合开婚庆公司

创业人物：丁莹莹、崔英，大学同学。

创业经历：2006年从沈阳化工学院信息管理专业毕业，毕业后分别在化妆品公司和化工企业工作。2007年10月，两人双双辞职，感觉婚庆是个朝阳行业，于是不顾家人的反对，向家人借款12万元，联手开了一家婚庆公司。然而她们的事业却一直步履维艰，目前尚未收回投资成本，一年下来赔了8万元。

收回成本遥遥无期【投资失败赔了八万】

丁莹莹和崔英都是外地人，在沈阳举目无亲。为了方便事业起步，他们选择以加盟的方式开店，光加盟费就花了4万元左右。2007年12月，她们做成第一笔婚礼庆典，虽然收了3000多元，但扣除各种费用，最后还赔钱。

丁莹莹和崔英没有放弃，她们在努力用创意和服务赢得客户。沈阳有两位新人恋爱经历特别巧，他们幼儿园就是同学，高中时又在同一所学校，高考前凑巧坐前后桌，这样的缘分使两位新人走到了一起。丁莹莹和崔英借用《向左走，向右走》电影主题为新人设计了一场舞台剧。婚礼的策划和布置令新人和亲朋好友特别满意。

以后，她们又陆续为20多对新人操办了婚礼庆典，每场价格在5000元至2万元不等。但利润极低。

再不成功就会放弃

现在，扣除各种费用，俩人每月能剩三四千元，但是相对当初投资的高额成本，这点杯水车薪远远不能让她们安下心来。婚庆生意为什么不好做呢？面对记者的提问，丁莹莹说，最主要的是店铺选址太偏僻，“蜗居”在公寓里，宣传又没有做好，现在知名度不够。第二，店铺规模档次“高不成、低不就”，而目前沈阳市婚庆公司大大小小2000多家，大打价格战，她们没有价格优势。另外请司仪摄像师、租花车等，每次要支付一定的费用，再扣除场地费，赢利已经很少了。再加上公司推广宣传力度不够，使得婚庆公司生意淡薄。

“反正感觉创业挺难的，有些累了，还不如给人打工挣死工资舒服。再坚持一年，如果还没有起色，我们会选择放弃。”丁莹莹最后向记者说。

点评：创业仅有激情是不够的。选准行业是创业成功的首要条件，但并不是创业成功的充分条件。真正成功的企业，往往是抢占了市场的空白商机，有自己的特色，并且有独创性。这样的企

复旦高材生受困“订单”骗局

2002年8月26日10点30分。上海世贸商城7楼G26展厅。夏小飞和他的创业伙伴小梁花了两个多小时，将电脑、打印机、传真机、办公桌及不少五颜六色的化纤面料搬到了自己租住的宿舍里，离开了这个曾经撒下自己第一颗创业种子的地方。

一拍即合共同创业

夏小飞毕业于复旦大学企业管理系。一个偶然的机会，在与同学小梁聊天时，他得知小梁家在江苏吴江，父母都做化纤面料生意。小梁还说，吴江是中国化纤面料的重要生产基地，许多上海的客户都到那里进货。小飞心里不由一动，“如果在上海做化纤面料的中介生意，一定能赚钱”两人谈得投机，便开始规划起创业的具体细节来：小飞扎根上海，寻找客户，承接订单；小梁长驻吴江，负责解决供货渠道问题。小梁说，创业前期所需的资金可以请他的父母帮助解决。

他们的创业目的很明确，一来给将来打基础，二来赚点钱。“我希望能在35岁前积累足够的资本，然后做自己最想做的事业――影视制片人。光靠有限的工资收入，一辈子恐怕无法圆这个梦。”小飞说道。

2002年春节前，他们在世贸商城找到一个30平米的展厅，房租按甲级写字楼的标准收，每月4100多元，加上电费、电话费和日常开支，月支出在八、九千元下下，前期固定资产投资和小装修需要两万元。小飞把自己仅有的5000元都拿出来，大部分投资靠小梁家里支援。他们初步确定，如果业务发展顺利，到年底，两个人的股权按30%和70%分配。想好了新公司的名称，但他们没急着注册，暂时打着小梁父亲在吴江注册的公司的牌子。小梁的父母答应支持他们一年，公司所需的费用，每月结算后找小梁的父亲报销。

春节，小飞回家跟父母提到创业的事，家里坚决反对。父亲以前做电器生意吃过亏，劝他打消这个念头，“生意场远非你想的那么简单”。“那个年过得特别不开心。我觉得，年轻的时候应该大胆去干。”初五，他就离家直奔上海。

适逢世贸商城有个一年一度的面料展示会，两人都觉得机不可失，花4000元租了块4平米左右的展区，开始搭建展台，从收集布料到展览布置，他们都自己动手，刚布置完，再看人家的展台，产品种类多达百种，小梁立即赶回吴江，又收集了几十种布料，凑足100种，两人心里才踏实起来。

“三天展览会，真是热闹，每天都有上百个客商来展台咨询。”小飞和小梁忙得不亦乐乎，名片发了几百张，也收了几百张，其中有海外的订货商，也有本地的中间商，两人都很兴奋，仿佛才打开窗户，就有阳光射进来，照出光明的前景。

经验欠缺起步艰难

3月6日，展览会一结束，他们就正式搬进了世贸商城开始创业生涯。小飞每天的工作都很忙碌，他把展览会上收集到的名片输入电脑，做成数据库。借着展会的后续效应，每天都有十几个客户打电话或上门找他们谈业务，他又忙着收集客户的需求，接收样布，记录样布的规格、密度、材质等详细数据，用最快的速度把资料邮寄到吴江，等小梁提供价格信息。

与商城内竞争对手的产品相比，小飞自认为他们提供的产品质量有保证、价格合理，应该很具有竞争力。但是，匆匆忙忙地过了一个多月，小飞察觉到事情有些不对劲。每天都有客户来咨询，要求提供样品或报价，但他们拿了我们的资料和报价后就绝少再有回音。眼看着客户们都像悬在半空中的气球，看得见摸不着，没一个落地签订单的，小飞着急起来，得知此事，小梁的父母帮他们分析了原因：化纤面料这个行业情况很复杂，发展到现在，国内外厂商和供应商之间的关系相对稳定。因此，产品质量好，价格低未必能争取到客户。我们是小公司，人家没跟我们长时间打过交道，对我们监控产品质量或大规模供货的实力不够信任。小飞细想后，也看出了某些原委。许多客户向他们咨询，并非真有订货意向。拿他们的报价资料，如果比原来的供货商价格低，就有理由要求降价，如果低不了很多，一般不会轻易改变合作关系。

小飞也想过变被动等人上门为主动上门洽谈，以增加跟客户直接沟通。他试着在外面跑过两天，找服装工厂，但因为无的放矢，效果很差，加上公司就他一个人，也不太方便走开。他还草拟过一个销售计划，想招点业务员，但由于要增加投入，小梁的父母没同意，只好作罢。

盲目信任赤壁受骗

两个多月一晃就过去了，公司滴米未进，小飞心急如焚。五一节前夕，事情突然有了转机。一天，他接到湖北赤壁某外贸公司的传真，说需要一种布料，如符合要求，可以签下高达150多万的订货合同，几次的传真和电话联系后，对方约小飞节前去趟赤壁。小飞欣喜若狂――如果能做成这笔生意，起码能挣30多万。

一路颠簸到了赤壁，与他电话联系的副总到车站接他，这位副总50岁上下，看上去态度温和。小飞有点奇怪――那位副总不是开着公司的车，而是打车把他送到了宾馆。

根据“行规”，签合同前要有所表示，小飞提出晚上请客，这顿饭花掉了他2000多元。吃饭的间隙，那个副总还把他偷偷叫出去，希望他再意思意思，买点烟做礼物。小飞爽快地答应了，买了800元左右的香烟送给他们，第二天，小飞到那家外贸公司签合同。那家公司的办公场所看起来比较简陋，好在公司的手续、执照还齐全。他没多想，签好合同盖完章，约好五一过完便付30%的订金。

买不到直接回上海的车票，小飞只好先去了浙江金华。路上，小飞睡得很沉。凌晨4点多，火车快到金华站，小飞才发现装在西装口袋里的钱包不翼而飞，1000多元的现金和全部有效证件被偷。虽然出差一趟花了7000多元，又丢了1000多元，但想想这笔生意的利润，小飞心里还是喜滋滋的。

5月8日，节后上班的第一天，小飞给赤壁打电话，那头说“订金今天就打过来”等到快下班时，银行里还没见钱进来，他再给赤壁挂电话，打到公司没人接，打那副总的手机，却说那号码已停机。小飞当时马上有一种不详的感觉。第二天上午和下午连着打电话，都没人接，感觉可能上当了，但还不死心，第三天再打电话，还是没有人接，才不得不接受现实――碰上了骗子！

出发前，小梁的父母曾经告诫过，这可能是个骗局，但他们当时都没在意，花那么多精

力把小飞骗去，就为了吃顿饭，拿点好处，世上竟然有这种事！事后好几天，小飞都没缓过神来。

合伙失败黯然收兵

赤壁受骗后，小梁家里对他们的支持的热情越来越低了。

小飞改变了工作策略，不再有求必应，而是先跟客户充分沟通，有所选择地提供报价。6月初，小飞总算吃到了创业后的第一只螃蟹，螃蟹虽小，但味道不错――上海一家服装贸易公司从他们那进了一批“尼丝纺”布料，合同金额1万多元，利润1000元出头，紧接着，又陆续签了几笔业务，都是小单子，赚了两三千元。

7月中旬，有个台湾老板来跟小飞接洽。这个台湾人每个月需要两到三个集装箱的布料，40万米左右。每米能赚5分到一毛，利润低，但量大，如果谈成，每个月有2至3万元的收入，小飞很看重这笔单子，心想着，再熬一段时间就会走出低谷。

没想到，8月中旬，小梁从吴江打来电话，说家里不支持他们创业了。那一刻，小飞感觉自己就像好不容易滑翔上天的风筝，突然迎头直跌下来。他很希望能够再拖一拖，等手头几个正在谈的单子敲定，但考虑到粮草已断，再坚持也是枉费精力。决定不做之后，台湾老板还打电话过来，表示想去吴江看看货。小飞直言相告，他们已经不做了，那老板颇觉可惜。

刚起航的船，没行多久就这样触礁搁浅了。

小飞很后悔当初没跟小梁父母签订正式的合约。如果他能在同类的外贸公司做两三年，积累一定的经验和客户资源，工作起来绝不至于那么被动。现在，小飞正积极地找工作，他想给自己五年的左右的时间，在一个相对规范的公司里踏实工作，积累经验，然后找机会东山再起。

●北京凡想人创业咨询服务有限公司专家点评如下：

大学生如果勇于创业，是应该鼓励和支持的。但是大学生创业大多都是盲目性较强，考虑不够成熟，以致最终容易走向失败。上述大学生创业案例存在以下几个弊端，从而导致最终的失败：

1、创业者小飞既没有足够的资金支持，也没有良好的客户资源，加上从业经验缺乏，这些都为他的此次创业埋下了失败的种子。

2、创业者小飞对化纤面料市场的复杂情况知之甚少，对面料生意的潜规则不懂，单凭离货源近这一有利条件来判断商机，犯了片面性错误。如果他认真进行市场调研，了解面料生意客户一般的订货规律，做好经营准备，他就不会用上述失败的方式运作这种贸易生意。作为新起步者，先做有实力的生产厂商的代理，应是更好的入行方式。等建立可信度和积累客户资源之后再独立开展贸易运作，成功的把握会更大。

3、在逆境和交困时也不应急于求成。对于突如其来的“大”订单，未做调查和分析，也

篇七 投资失败赔了八万
创业投资失败案例分析

创业园地

创业投资失败案例分析

王晓津 整理

一、某创投公司的投资概况

1999年至2009年2月，某创投公司在IT技术/芯片、光机电/先进制造、消费品/物流/连锁服务、生物医药、能源/环保、新材料/化工、互联网/新媒体等领域投资212个项目，总投资额逾38亿元人民币。

目前，其所投企业上市数量已达37家，其中国内10家，香港12家，美国9家，澳大利亚、德国、新加坡、韩国、加拿大和法国各1家。

二、投资失败案例的基本情况

1999成立至今，该创投公司已经经历了创投业从繁荣到萧条再到繁荣的完整周期。他们认为，投资失败案例为所投企业没有按照既定的模式发展，目前只能勉强维持生存、已破产清算或者发展低于预期。

据此提供了10家创新型投资失败的案例，其中8家的投资时间在2000年前后。调研发现，尽管后来被证明投资失败，但在投资之初，这些创新型企业拥有的一系列耀眼光环，包括：

1．推荐方良好的信用。这些企业大都由政府部门或者知名创投机

构推荐，具有良好的窗口效应。例如，某路由器公司由西安市科委推荐，某网络运营公司由深圳市政府出具了上市函，某电子商务网由中国高新技术产业投资管理有限公司推荐。另外，某医疗设备公司、某网络运营公司、某数字视频公司于2000年被选入深圳首批进入创业板的23家备选企业。

2．高速成长的行业。这些失败案例多集中于互联网、新媒体、通信、医疗设备等高速成长的行业，有着广阔的市场前景。例如，某路由器公司的路由器所在的互联网行业连续3年以10倍速度增长；某电子商务网通所处的光传输设备在当

时的互联网热潮和通讯设备市场中发展迅速。

3．较强的研发能力和技术优势。某路由器公司的路由器技术来自西安交大，产品技术水平达到国际先进水平，研发团队的领军人物是西安交大的著名教授；某电子商务网掌握了当时国内最先进的网上支付系统核心技术；某数字视频是排名前三的数字视频软硬件开发商；某医疗设备公司是深圳第一家合资公司，当时高科技企业的龙头；某芯片公司是技术优势明显的轻资产公司。

4．创新的商业模式。某广告公

司的户外广告属于低成本高毛利，

32深交所 2009年4月

已经形成了相对完整的全国性媒体网络，可以派生出新的业务机会，商业模式已经比较明确；某新媒体公司的商业模式也富有想象力和广阔的市场空间，而且拥有独特的政治资源、较高的政策监管壁垒、对高校了解程度、品牌认知度，对于竞争者构成了较高的进入门槛。

某电子商务网的创始人虽然在资本运作方面有成功经验，但管理经验明显不足；

第三是管理团队在经营理念上出现分歧，或者技术方撤走而导致研发空心化。例如，某新媒体公司的董事长和总经理虽然经验丰富，但磨合不到位，加上二者因股权转让纠纷导致班子不和，管理缺位。

员工的激励，由于激励不足导致大量骨干人员流失的情况较为普遍。例如××迅的主要技术人员分裂另组公司，骨干人员大量流失，导致业绩受到极大影响。另外，创业者持股比例偏低容易放大道德风险，一般认为30％是一个分水岭，如创业者持股比例低于这一数据，则容易出现道德风险。

此外，当核心团队人员持股比例较为平均时，也容易出现问题。例如，某通信公司的三个创始人都是13％，团队缺乏领军人物，发生分歧时难以协调；在安科科技的股权比例中，中科院和美方分别占50％，管理人员未持股，这在前期是优势，后期则成为公司发展障碍。

3．产品和经营不可持续。首先，企业由于准备上市而过快扩张导致其经营陷入困境。由于2000年创业板推出的预期，不少企业因为将主要精力集中于上市，针对市场变化的反应不及时，研发储备不足，过度扩张，结果导致持续研发能力大大削弱，管理成本增加，潜在客户流失严重。

例如作为深圳市首批“23家”备选企业的某视频公司，其软件开发连续性受到破坏，产品持续研发能力削弱，加之行业内存在的不正当竞争，导致这个非常有希望的民族视频软件企业几乎全军覆没。又如某通信公司，在1997～1999年的销售收入和净利润保持了50％增速，但自2000年以来收入和利润增速大幅下滑，只有20％。该公司因

三、企业失败原因分析

从企业角度分析投资失败的原因，这些失败企业存在的普遍问题是：

1．创始人的企业家精神不足和管理不善。

首先是创始人的诚信和品质不足以支持企业的长期发展。例如，某芯片公司难以有更好发展的最主要原因是企业家的胸怀远见不够，利益分配安排方面的不到位及其性格原因造成的整个管理团队偏弱。某视频公司的创始人不擅长沟通和交流，性格内向，公司内部协调成本较大，导致家族成员长期在采购上黑箱作业，员工凝聚力不足；

其次是创始人的创业和管理经验不足，管理层变动过于频繁。某路由器公司是在政府的大力扶持下设立的，管理团队缺乏创业经验和丰富的管理经验，且不开放，导致在后期管理上难改变其结构和理念。而某广告公司的经营团队在投资时并未真正形成，造成公司业务的持续动荡，以及在控制权被削弱后，创始人没有授权后期经营团队的“雅量”，管理团队变动频繁。

又如，某路由器公司的新老股东之间沟通不畅，管理团队与西安交大技术方在经营理念上出现分歧，导致技术人员撤离，研发能力受损。

2．公司治理不完善和激励机制不到位。

能否建立完善的公司治理结构和有效的激励约束机制，处理好家族成员、核心团队、后续人才的利益分配和合作心态，是企业家需要认真处理的问题。

首先是董事会责任未落实。例如某路由器公司股东结构分散，管理团队持股比例不到10％，董事长为兼职，根本无法控制企业，这也是校办企业的通病；

其次是家族化管理，缺乏辅助决策保障。某视频公司就是典型的家族管理，一股独大，家族和类家族性质明显，家族成员控制采购和财务部门，超越董事会行使权利，创新投进入后要求家族成员退出关键部门，增加透明度，但却被设置种种障碍，使专业人才引进计划迟迟不能推进；

第三是激励机制不到位，以及核心团队人员股权偏低或者过于平均。激励机制主要是对高管和核心

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全力集中于到创业板上市，没有系列新产品，也没有开发潜在客户，教委的大订单也一直没有启动，导致2002年出现严重亏损；

其次，产品更新换代快，但企业转型难度很大。许多轻资产企业并非都是好企业，其发展并没有稳定的基础，在面临困境或者产品更新换代很快的情况下，实际转为了生产性企业，但转型后的表现也并不令人乐观。

例如，某芯片公司在市场需求放慢的情况下，只能靠规模降低成本，结果变成了设备提供者，原有的渠道、架构等非常脆弱，目前虽然基本转型，但代价非常大。又如，由于手机对寻呼机的快速取代，某无线机站管理公司寻呼运营商业务大幅萎缩，基站业务减少，而手机基站由运营商自行管理，因此该公司转型未成功，长期处于尴尬局面，目前只能勉强维持；

第三，市场开发存在缺陷。某路由器公司作为依附于高等院校的企业，在技术研发上有优势，但对竞争激烈的市场了解不多，成功率不高。

4．商业模式未成功建立。首先，不能坚持主业。

某新媒体公司是大学校园整合传播专家，提供校园内媒体整合传播服务和市场营销服务方案，有着良好的商业前景和庞大的潜在客户群体，但由于忽视核心业务而走上多元化道路，公司投资的先后次序和轻重缓急出现重大失误，包括花费巨资改善办公条件、创办没有任何广告收入的《摩登大学》杂志、改造旧报亭而非建设新报亭等，结果导致管理费用的激增以及核心业务的削弱，最终资金链断裂；

其次，抵抗系统性风险的能力较弱。某电子商务公司由于受2000年网络泡沫破灭的影响，其

盈利出现问题，导致连续亏损。2001年开始借助其研发能力转入分销管理系统（DRP）和采购管理系统（SCM）软件开发和销售，但最终没有获得成功。2004年开始介入产权交易业务，但至今收效不大。在此期间多次更换管理团队，但都没有把公司从困境中解救出来。

5．财务管理存在漏洞。首先是违规互保而导致或有负债的增加。

某视频公司大股东在没有经过严格评审即出具对外担保的董事会决议，出现1500万元或有负债，因连带责任形成多项诉讼，导致企业陷入长期被动局面，业务体系完全断裂，只能勉强维持基本生存，忙于应付各项诉讼和复杂的善后处理，应收账款难度增加，虽然创新投动用“回购”条款最后成为大股东，给予借款和担保支持，最大努力挽救企业，但已经无力使企业恢复正常经营；

其次是应收帐款过高。例如，某视频公司应收帐款长期居高不下，业务人员和客户稳定性都出现问题，坏账增大，财务状况逐渐恶化。某医疗设备公司的产品主要是中大型医疗设备，产品结构不合理，长期存在巨大应收帐款，导致流动资金紧张，只能依赖互保贷款维持运营，造成隐患；

第三，存在补税压力。例如，某网络运营公司遭遇税务局查账，需补所得税2000万元。

（本文由“创业企业总裁专题

培训班”讲演稿整理而来。）

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