我国股利分配决策权属于股东大会

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我国股利分配决策权属于股东大会篇一：第十一章股利分配

第十一章 股利分配

第二节 股利支付的程序和方式

一、股利支付的程序

我国股利分配决策权属于股东大会。

二、股利支付方式

第三节 股利理论与股利分配政策

一、股利理论

（一）法律因素

（三）公司因素

（一）剩余股利政策

1.含义：是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。

教材【例11-2】某公司上年税后利润600万元，今年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、借款和增发股份。问：公司应分配多少股利？ 解答：利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元）

2.特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。

3.分析这类问题要注意以下几点： （1）关于财务限制

资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率，不是资产负债率不变。

（2）关于法律限制 法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存”数额的限制，而不是对股利分配的限制。 （3）限制动用以前年度未分配利润分配股利

限制动用以前年度未分配利润分配股利的真正原因，来自财务限制和采用的股利分配政策。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行分配。超量分配，然后再去借款或向股东要钱，不符合经济原则。因此，该公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分给股东。

（4）注意是针对事后的利润分配还是事前的利润分配规划

（二）固定或持续增长的股利政策 1.含义：将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

2.特点：

优点：① 稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。

② 有利于投资者安排股利收入和支出。

缺点：①股利支付与盈余脱节。

②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

（三）固定股利支付率政策

1.含义：该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 2.特点：能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股票价格不利。

（四）低正常股利加额外股利政策 1.含义：该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。

2.采用该政策的理由是：具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。

第四节 股票股利、股票分割和回购

一、股票股利

（一）股票股利的影响

【提示】发放股票股利对所有者权益的内部结构的影响我国做法：股票股利按面值确定：未分配利润按面值减少（增加的股数×每股面值），股本按面值增加（增加的股数×每股面值），资本公积不变；在美国等西方国家发放股票股利通常是以发放前的股票市价为基础，将股票股利从留存收益项目转出，其中按照股票面额部分转至股本项目，股票市价与面值之差的部分转入资本公积项目。

（二）与资本公积转增股本的比较

（三）发放现金股利、股票股利或资本公积转增资本对股票价格的影响 通常，发放现金股利、股票股利和资本公积转增资本都会使股票价格下降。 在除权（除息）日，上市公司发放现金股利与股票股利股票的除权参考价



股权登记日收盘价

-每股现金股利

1送股率转增率

1.我国的股票股利处理方法：

P306【例11-3】ZF上市公司在2009年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：

每10 股送3 股派发现金红利0.6 元（含税），转增5 股。即每股送0.3 股派发现金红利0.06 元（含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税，扣税后每股实际派发现

我国股利分配决策权属于股东大会篇二：第十一章 股利分配(完整版)

第十一章 股利分配

本章考情分析

本章属于一般章节。本章主要阐述各种股利理论的含义和特点、股利相关论下影响股利分配的因素、四种股利分配政策的含义和特点、股票股利和股票分割的特点以及股票回购的意义和回购方式。剩余股利政策和固定股利支付率政策的内容与预计报表的编制中确定留存收益有一定联系，同时固定股利支付率政策下净利润的增长率等于股利增长率，进而与确定固定增长股票模型中股利的增长率有一定的联系。

本章重点掌握的内容包括：

（1）股利无关论和股利相关论的有关内容； （2）影响股利分配的各种因素的分析；

（3）剩余股利政策和固定股利支付率政策的内容及理由； （4）股票股利和股票回购的相关内容。

近三年题型题量分析

本章的题型主要是客观题，在综合题中偶然涉及，近2年的平均分值为1.5分。综合题可能涉及的本章相关内容的考点主要集中在剩余股利政策的运用。

本章考点精讲

【考点一】利润分配的基本原则 利润分配的基本原则有： （1）依法分配的原则； （2）资本保全原则；

（3）充分保护债权人利益原则； （4）多方及长短期利益兼顾原则。 ☆ 经典例题

【例题1·多选题】在下列各项中，属于企业进行利润分配应遵循的原则有（ ）。 A.依法分配的原则 B.资本保全的原则

C.充分保护债权人利益的原则 D.多方及长短期利益兼顾原则 【答案】ABCD

【解析】企业进行利润分配应遵循的原则包括依法分配的原则、资本保全的原则、充分保护债权人利益的原则和多方及长短期利益兼顾原则。

【考点二】股利分配程序 1.决策程序

上市公司股利分配的基本程序是：首先由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策，制定股利分配方案，提交股东大会审议，通过后方能生效。然后，由董事会依据股利分配方案向股东宣布，并在规定的股利发放日依约定的支付方式派发。在经过上述程序之后，公司方可对外发布股利分配公告、具体实施分配方案。

我国股利分配决策权属于股东大会。我国上市公司的分红一般是按年度进行，也可以进行中期现金分红。

2.分配信息披露 根据有关规定，股份有限公司利润分配方案、公积金转增股本方案需经过股东大会批准，董事会应当在股东大会召开后2个月内完成股利派发或股份转增事项。在此期间，董事会必

1

须对外发布股利分配公告。股利分配公告一般在股权登记前3个工作日发布。

为提高上市公司现金分红的透明度，《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》要求上市公司在年度报告、半年度报告中分别披露利润分配预案、在报告实施的利润分配方案执行情况的基础上，还要求在年度报告、半年度报告以及季度报告中分别披露现金分红政策在本报告期的执行情况。同时，要求上市公司以列表方式明确披露前3年现金分红的数据与净利润的比率。如果本报告期内盈利但公司年度报告中未提出现金利润分配预案，应详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。

3.股利支付过程中的重要日期

在股权登记日及以前买入股票并登记在册的股东享有本次现金股利及股票股利；除息日当日的股票价格不包含本次派发的股利，即除息日的股票价格已经除权调整。

【考点三】股利理论

2

☆ 经典例题

【例题2·单选题】下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。（2011年） A.税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D.代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【答案】B

【解析】税差理论认为，当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策，所以，选项A正确；客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并希望通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策，所以，选项B错误；“一鸟在手”理论认为，投资者偏爱即期收入和即期股利能消除不确定性的特点，在投资者眼里股利收益要比留存收益再投资带来的资本利得更为可靠，由于投资者一般为风险厌恶型，宁可现在收到较少的股利，也不愿承担较大的风险等到将来收到更多的股利，故投资者一般偏好现金股利而非资本利得，所以，选项C正确；代理理论认为，股利政策有助于减缓管理者与股东之间的代理冲突，高股利政策有助于降低股权代理成本，因此应采用高现金股利支付率政策，所以，选项D正确。

【考点四】公司制定股利分配政策应考虑的因素

☆ 经典例题

【例题3·多选题】下列情形中，会使企业减少股利分配的有（ ）。（2004年）

3

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 【答案】ABD

【解析】影响公司股利分配的公司因素有：盈余的稳定性、资产的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债务需要。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱，会使企业减少股利分配，选项A正确；市场销售不畅，企业库存量持续增加，将会降低企业资产的流动性，为了保持一定的资产流动性，会使企业减少股利分配，选项B正确；经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会，保持大量现金会造成资金的闲置，于是企业会增加现金股利的支付，选项C不符合题意；为保证企业的发展，需要扩大筹资规模，从资本成本考虑，应尽可能利用留存收益筹资，会使企业减少股利分配，选项D正确。

【例题4·多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（ ）。（2003年）

A.物价持续上升 B.金融市场利率走势下降 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定 【答案】ACD

【解析】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补固定资产更新资金的缺口，企业多采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和资产的流动性属于影响股利分配的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱（即及时满足财务应付义务的能力较弱），则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率走势下降的情况下，企业可以采取高股利政策多分少留，然后通过外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。

【例题5·单选题】在确定企业的利润分配政策时，应当考虑相关因素的影响，其中“资本保全限制”属于（ ）。

A.股东因素 B.公司因素 C.法律因素 D.债务合同因素 【答案】C

【解析】企业确定利润分配政策应考虑的因素包括：法律因素、股东因素、公司因素和其他因素。其中法律因素包括：资本保全限制、企业积累限制、净利润的限制、超额累积利润限制和无力偿付的限制五个方面。

【例题6·多选题】股东从保护自身利益的角度出发，在确定股利分配政策时应考虑的因素有（ ）。

A.避税 B.控制权的稀释 C.稳定的收入 D.通货膨胀 【答案】ABC

【解析】本题的主要考核点是在确定股利分配政策时应考虑的股东因素。在确定股利分配政策时应考虑的股东因素有：控制权的稀释、避税和稳定的收入。

【考点五】四种股利政策的评价与选择

4

5

我国股利分配决策权属于股东大会篇三：第11章 股利分配练习

2012注会《财务成本管理》课后作业题：第11章

第十一章 股利分配

一、单项选择题

1.企业利润分配的对象是( )。

A.营业利润B.利润总额C.净利润D.息税前利润 2.下列各项中，不属于公司利润分配项目的是( )。 A.法定公积金B.股利C.任意公积金D.资本公积 3.我国的股利分配决策权属于( )。

A.股东大会B.董事会C.监事会D.职工代表大会

4.某公司2012年第一季度的股利公告显示：股利宣告日是2011年11月10日;股权登记日是2012年2月5日，除息日为2012年2月7日;股利支付日为2012年3月1日。王某想获得该公司本次发放的股利，那么他购买该公司股票的最佳日期是( )。

A.2012年2月6日 B.2012年2月5日 C.2012年2月28日 D.2012年3月1日

5.通常以公司的应付票据作为股利支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司债券抵付股利的方式称为( )。 A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利

6.企业中的股东、债权人、经理人员等诸多利益相关者的目标并非完全一致，在追求自身利益最大化的过程中有可能会以牺牲另一方的利益为代价，这种利益冲突关系反映在公司股利分配决策过程中表现为( )。 A.客户效应理论 B.“一鸟在手”理论 C.代理理论 D.信号理论 7.下列各项中，属于制定股利分配政策应考虑的法律限制的是( )。

A.稳定的收入和避税 B.资本保全的限制 C.控制权的稀释 D.盈余的稳定性 8.规定公司不能用资本发放股利的法律限制是( )。

A.无力偿付的限制 B.资本保全的限制 C.企业积累的限制 D.净利润的限制 9.企业采用剩余股利分配政策的根本理由是( )。

A.最大限度地用收益满足筹资的需要 B.向市场传递企业不断发展的信息 C.使企业保持理想的资本结构 D.使企业在资金使用上有较大的灵活性

10.按照剩余股利政策，假定某公司目标资本结构为产权比率1/3，明年计划投资800万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )万元用于投资需要。 A.200 B.267 C.600 D.800

11.某公司现有发行在外的普通股200万股，每股面额2元，资本公积500万元，未分配利润750万元，每股市价25元;若按10%的比例发放股票股利并按面值折算，公司未分配利润的报表列示将为( )万元。 A.700 B.710 C.500 D.750

12.某公司现有发行在外的普通股500万股，每股面值5元，资本公积2000万元，未分配利润5000万元，每股市价15元;若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，公司资本公积的报表列示将为( )万元。 A.2500 B.2000 C.5000 D.250

13.下列有关股票股利的表述不正确的是( )。

A.使股东权益内部结构发生了变化 B.使每股净资产下降

C.使市盈率下降 D.是一种股利支付方式

二、多项选择题

1.利润分配的基本原则包括( )。

A.依法分配原则 B.资本保全原则

C.充分保护债权人利益原则 D.多方及长短期利益兼顾原则 2.下列各项中，属于利润分配顺序的内容的有( )。 A.计算可供分配的利润 B.计提法定公积金

C.计提任意公积金 D.向股东支付股利

3.甲公司2012年3月1日发布了《甲公司派发现金红利实施公告》。本次公告称该公司2011年度利润分配

方案已经在2012年1月15日召开的2011年度股东大会审议通过。本次派发对象是截至2012年3月5日上午10时在上海交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。则下列说法正确的有( )。

A.股利宣告日2012年3月1日 B.股利宣告日2012年1月15日 C.股权登记日2012年3月6日 D.股权登记日2012年3月5日 4.股利支付的方式包括( )。 A.现金股利 B.股票股利 C.负债股利 D.财产股利

5.下列关于代理理论的说法正确的有( )。

A.债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束

性条款对企业发放股利的水平进行制约

B.实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股

东取得股利收益的愿望

C.对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的

利益侵害

D.债权人为保护自身利益，希望企业采取高股利支付率，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束

性条款对企业发放股利的水平进行制约 6.制定股利分配政策应考虑的因素有( )。

A.法律限制 B.股东因素 C.公司因素 D.其他因素 7.下列情形中，会使企业减少股利分配的有( )。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

8.我国上市公司用于支付股利的权益资金有( )。

A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润 9.以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有( )。

A.采用剩余股利政策的根本理由是为了使加权平均资本成本最低 B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率会保持不变 C.采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润 10.下列各项中，属于固定或持续增长的股利政策的优点的有( )。

A.稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，

稳定股票的价格

B.股利支付与盈余紧密相连

C.有利于投资者安排股利收入和支出

D.像剩余股利政策那样保持较低的资金成本 11.低正常股利加额外股利政策的优点包括( )。 A.具有较大灵活性

B.使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东 C.使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈不分的原则 D.有利于投资者安排股利收入和支出

12.下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。 A.发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降 B.如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加 C.发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的

D.股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同

13.发放股票股利与发放现金股利相比，具有的优点有( )。

A.减少股东税负 B.改善公司资本结构 C.提高每股收益 D.避免公司现金流出 14.发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会引起变化的项目有( )。 A.每股市价 B.股数 C.每股收益 D.所有者权益总额 15.发放股票股利的意义在于( )。

A.使股票的交易价格保持在合理的范围之内 B.以较低的成本向市场传达利好信号 C.以较高的成本向市场传达利好信号 D.有利于保持公司股票的流动性

16.股票分割与股票股利相比较，其共同点包括( )。

A.普通股股数增加 B.资本结构不变 C.每股收益和每股市价下降 D.面值不变

三、计算分析题

1.资料：A公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共100万股，净资产200万元，今

假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润”可以涵盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求：

(1)假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金;

(2)假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。 2.某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下：

公司股票的每股现行市价为35元。

要求：计算回答下述3个互不关联的问题：

(1)计划按每10股送1股的方案发放股票股利，并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。

(2)若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数。

(3)假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少?

四、综合题

1.甲公司是一家上市公司，有关资料如下： 资料一：2012年3月31日甲公司股票每股市价20元，每股收益1.5元;股东权益项目构成如下：普通股2500万股，每股面值1元，计2500万元;资本公积2000万元;留存收益8000万元。目前国债利息率为3%，市场组合风险溢价率为5%。 资料二：2012年4月5日，甲公司公布的2011年度分红方案为：每10股送5股派发现金红利10元(含税)，转增3股。即每股送0.5股派发现金红利1元(含税，送股和现金红利均按10%代扣代缴个人所得税)，转增0.3股。股权登记日：2012年4月15日(注：该日收盘价为18元);除权(除息)日：2012年4月16日;新增可流通股份上市流通日：2012年4月17日;享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。 要求：

(1)若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。

(2)若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标： ①普通股股数;

②股东权益各项目的数额;

③在除权(除息)日的该公司股票的除权参考价。

(3)假定2012年3月31日甲公司准备用现金按照每股市价20元回购1000万股股票，且假设回购前后公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标： ①股票回购之后的每股收益;

②股票回购之后的每股市价。

2.某上市公司2011年12月31日资产负债表上的股东权益情况如下(单位：万元)： 股本(每股面值8元，流通在外的普通股股数为2500万股)20000 资本公积 30000 盈余公积 5000 未分配利润 18000 股东权益合计 73000

要求：计算回答下述4个互不关联的问题

(1)假设该公司宣布发放股票股利(按市价11.5元计算)，10送2。计算发放股票股利后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

(2)假设该公司按照1:4的比例进行股票分割。计算股票分割后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

(3)假设该公司按照每股10元的价格回购本公司股票1000万股。计算股票回购后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

(4)假设该公司宣布发放现金股利，每10股派发现金股利1.5元。计算发放现金股利后的股东权益总额、股东权益内部结构、每股净资产有何变化?

2013注册会计师《财务成本管理》单元测试题(11)

第十一章 股利分配

一、单项选择题

1.下列各项中，属于责任有限的现代企业制度的基础性原则之一,企业在分配中不能侵蚀资本的原则是( )。 A.依法分配原则 B.资本保全原则

C.充分保护债权人利益原则 D.多方及长短期利益兼顾原则 2.股利所有权与股票本身分离的日期指的是( )。

A.股利宣告日 B.股权登记日 C.除息日 D.股利支付日 3.对税差理论进一步扩展的理论是( )。

A.“一鸟在手”理论 B.代理理论 C.信号理论 D.客户效应理论 4.下列各项中，不属于制定股利分配政策应考虑的公司因素的是( )。 A.净利润的限制 B.盈余的稳定性 C.公司的流动性 D.投资机会 5.以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是( )。

A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策

6.某公司2011年年初的未分配利润为250万元，当年的税后利润为600万元，2012年年初公司讨论决定股利分配的数额。公司目前的资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%，2012年不打算继续保持目前的资本结构，也不准备追加投资。按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。

A.790 B.600 C.850 D.750

7.发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的是( )。 A.每股收益下降 B.每股市价上升

C.持股比例下降 D.每位股东所持股票的市场价值总额下降 8.下列有关表述中，正确的是( )。

A.发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者

B.从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案 C.每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利

D.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配

二、多项选择题

1.下列关于利润分配各项目的说法，正确的有( )。

A.法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本 B.任意公积金的提取由董事会根据需要决定

C.若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利

D.股利分配原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利 2.下列各项中，属于股利无关论观点的有( )。 A.投资者并不关心公司股利的分配 B.股利的支付比率不影响公司的价值

C.当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现

股利收益之间进行权衡

D.该理论认为“一鸟在手，强于二鸟在林”

3.下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有( )。 A.物价持续上升 B.金融市场利率较低 C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定

我国股利分配决策权属于股东大会篇四：第十一章+股利分配

我国股利分配决策权属于股东大会篇五：12章股利分配

我国股利分配决策权属于股东大会篇六：第九章 股利分配

我国股利分配决策权属于股东大会篇七：第十一章 股利分配

第十一章 股利分配

【考情分析】一般章节。

第一节 利润分配概述

一、利润分配的基本原则 1、依法分配的原则； 2、资本保全的原则；

3、充分保护债权人利益的原则； 4、多方及长短期利益兼顾的原则。 二、利润分配的项目 分配 项目 法定 公积金 任意 公积金

提取比例

弥补亏损后税后利润的10% 由股东会决定

原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。

【提示】作为上市公司申请公开增发或配股的重要前提条件，还强调公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

说明

当盈余公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再提取。主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营或转为增加公司资本。

股利

若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利。

三、利润分配的顺序

（一）计算可供分配的利润； （二）计提法定公积金； （三）计提任意公积金；

（四）向股东（投资者）支付股利（分配利润）

第二节 股利支付的程序和方式

一、股利支付的程序 （一）决策程序

我国股利分配决策权属于股东大会。 （二）分配信息披露 （三）分配形式

（四）股利支付过程中的重要日期

股利宣告日 股权登记日 只有在股权登记日前在公司股（除权日） 除息日

股利支付日

二、股利支付方式

（一）现金股利(主要方式)

公司支付现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 （二） 财产股利

是以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。

（三）负债股利

是公司以负债支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。

（四） 股票股利

第三节 股利理论与股利分配政策

一、股利理论

（一）股利无关论（MM理论） 1、投资者并不关心公司股利的分配 2、股利的支付比率不影响公司的价值

【提示】该理论是建立在完全市场理论之上的，又被称为完全市场理论。 （二）股利相关论 1、税差理论

税差理论强调了税收在股利分配中对股东财富的重要作用。税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡。

（1）税差理论认为，如果不考虑股票交易成本，分配股利的比率越高，股东的股利收益纳税负担会明显高于资本利得纳税负担，企业应采取偏低的现金股利比率的分配政策。

（2）如果存在股票的交易成本，甚至当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，偏好取得定期现金股利收益的股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策。

2、客户效应理论

客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异。

（1）边际税率较高的投资者（高收入阶层、风险偏好投资者）偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存。

（2）边际税率较低的投资者（低收入阶层、风险厌恶者）喜欢高股利支付率的股票。3、3、“一鸟在手”理论

股东更偏好于现金股利。随着公司股利支付率的提高，权益价值因此而上升。简言之， 该理论认为“一鸟在手，强于二鸟在林”。

4、代理理论

（1）股东与债权人之间的代理冲突。债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率，因此，债权人在与企业签订借款合同时，习惯于制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约。

（2）经理人员与股东之间的代理冲突。实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望。

（3）控股股东与中小股东之间的代理冲突。对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用多分配少留存的股利政策，以防控股股东的利益侵害。

【提示】如果在企业处于不同的公司治理机制条件下（如所有权结构，经理人员持股、董事会结构特征等），基于代理理论对股利分配政策选择的分析将是多种因素权衡的复杂过程。

5、信号理论

增发股利是否一定向股东与投资者传递了好消息，对这一点的认识是不同的。 股利信号理论为解释股利是否具有信息含量提供了一个基本分析逻辑，鉴于股东与投资者对股利信号信息的理解不同，所做出的对企业价值的判断也不同。

二、制定股利分配政策应考虑的因素 （一）法律因素

因素 资本保全的限制 企业积累的限制 净利润的限制 超额累积利润限制 无力偿付的限制 （二）股东因素

限制因素

（三）公司因素

限制因素 盈余的稳定性 资产的流动性 举债能力 投资机会 资本成本 债务需要

【多选题（2004年）】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

释义

盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利，盈余不稳定的公司一般采取低股利政策。

资产流动性较低的公司往往支付较低的股利。

具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。

有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。

保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。 具有较高债务偿还需要的公司一般采取低股利政策。

释义

持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分释义

只有当提取的法定公积金达到注册资50%时，才可以不再计提。

以前年度亏损必须足额

【提示】我国法律对公司累积利润尚未作出限制性规定。

或因股利的支付而使其失去偿债能

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 【答案】ABD

【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。

（四）其他因素

限制因素

三、股利分配政策

（1） （2） （3） （4）

股利支付形式； 股利支付率； 具体的股利政策； 股利支付程序。

释义

股利政策

（一）剩余股利政策 1）设定目标资本结构；

2）确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； 1】计算三部曲：（1）投资所需权益资本；（2）利润留存（先留存）；（3）分

（再分配）。

2】提取的公积金和公益金是利润留存的一部分；利润分配仅针对当年的净利注意对教材例题的观察与分析。 资本结构是长期有息负债和所有者权益的比率。保持目标资本结构不是指保持全部

关于股东限制。出于经济上有利的原则，10%的公积金，法律的这条规定，实际上只（二）固定或持续增长的股利政策 含义

将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。

决策程序 （1）确定固定的股利金额（或增长率）

（2）按固定金额（或增长后数额）发放股利 优缺点

优点：

（1）稳定的股利向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格； （2）有利于投资者安排股利收入和支出。

缺点：

（1）股利支付与盈余脱节；

（2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本

（四）正常股利加额外股利政策 含义

公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率 （1）每年支付固定数额的低股利； （2）高盈余年份增发。

具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收人，从而吸引住这部分股东。

决策程序 优点

【提示】剩余政策计算程序：先留存，再分配；而其他三个政策均是先分配，再留存。

【例 单选题】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）。（2000年）

A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策

【答案】A

【解析】在剩余股利政策下，股利是投资机会的函数，投资人无法确定股利收入多少。

【例 单选题】某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（ ）。（2010年） A.公司的目标资本结构 B.2009年末的货币资金 C.2009年实现的净利润 D.2010年需要的投资资本 【答案】B

我国股利分配决策权属于股东大会篇八：第十二章 股利分配

第十二章 股利分配

考情分析：

本章为非重点章节，主要讲述利润分配的程序、股利分配程序、股利支付形式，股利分配政策和股票分割（回购）等问题。

考试题型：主要是以客观题为主

历年考题情况：

09年考了一道多选题，1.5分，08无，07年考了一道多选题2分。

本章考点：

1.利润的构成

2.利润分配的基本原则

3.利润分配的顺序

4.股利分配的程序

5.股利支付形式

6.股利理论

7.股利分配政策

8.股票股利、股票分分割与回购

知识点1：利润分配概述

第一节 利润分配概述

知识点2：股利分配程序及支付方式

第二节 股利分配程序及支付方式

【例12-1】

ZGLT公司2009年7月6日发布了《ZGLT公司派发现金红利的公告》。

股利宣告日：2009年7月6日

实施日期：

股权登记日为2009年7月10日，

除息日为2009年7月13日，

红利发放日为2009年7月17日。

【例题·单选题】从下列哪一日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利。（ ）（职称考试2003年）

A.股利宣告日 B.股权登记日 C.

除息日 D.股利支付日

【答案】C

【解析】在除息日，股票的所有权和领取股息的权利分离，股利权利不再从属于股票，所以在这一天购入公司股票的投资者不能享有已宣布发放的股利。

二、股利支付方式

【例题·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（ ）。（职称考试2008年）

A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利

【答案】D

【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发行公司债券的方式支付股利。

知识点3：股利理论与股利分配政策

第三节 股利理论与股利分配政策

一、股利理论

（一）股利无关论

（二）股利相关论

【例题·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（ ）

A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存

B.养老基金喜欢高股利支付率的股票

C.较高的现金股利会引起低税率阶层的不满

D.较少的现金股利会引起高税率阶层的不满

【答案】AB

【解析】选项CD说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

【例题·单选题】认为股利支付率越高，股票价格越高的股利理论是（ ）。

A.一鸟在手 B.税差理论 C.MM理论 D.客户效应理论

【答案】A

【解析】“一鸟在手”理论认为投资者更偏向于选择股利支付比率较高公司的股票。随着公司股利支付率的下降，股票价格因此而下跌。

二、制定股利分配政策应考虑的因素

（一）法律因素

【例题·多选题】确定企业收益分配政策时需要考虑的法规限制因素主要包括（ ）。

A.资本保全限制 B.企业积累限制 C.无力偿付的限制 D.稳定股价限制

【答案】ABC

【解析】稳定股价限制不属于法规限制因素。

【例题·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）

A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润

【答案】A

【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。

（二）股东因素

【例题·多选题】股东在决定公司收益分配政策时，通常考虑的主要因素有（ ）。

A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权旁落 D.避税

【答案】ABCD

【解析】股东出于对自身利益的考虑，在确定股利分配政策时应考虑的因素有：控制权考虑，避税考虑，稳定收入考虑（规避风险考虑）。

（三）公司因素

【例题·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）

A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模

【答案】ABD

【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。

我国股利分配决策权属于股东大会篇九：第十二章 股利分配

我国股利分配决策权属于股东大会篇十：第十一章股利分配(1)

第十一章 股利分配

本章考情分析

本章是财务管理中的一般章节，从考试来看本章的分数不多。本章题型主要是客观题。 本章大纲要求：了解利润分配的项目、程序和支付方式，掌握股利理论和股利分配政策的主要类型，能够运用其改善企业的股利决策。

最近三年题型题量分析

本章与2010年教材相比主要是把2010年教材中有关利润构成内容删除，增加了有关股票股利与资本公积转增股本对公司及股东影响的内容。

第一节 利润分配概述

第二节 股利支付的程序和方式

一、股利支付的程序

我国股利分配决策权属于股东大会。

【例题1·多选题】下列有关表述中正确的有（ ）。 A.在除息日之前，股利权从属于股票

B.从除息日开始，新购入股票的人不能分享本次已宣告发放的股利 C.在股权登记日之前持有或买入股票的股东才有资格领取本期股利，在当天买入股票的股东没有资格领取本期股利

D.自除息日起的股票价格中不包含本次派发的股利

【答案】ABD

【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东（即在此日及之前持有或买入股票的股东）才有资格领取本期股利。

二、股利支付方式

【例题2·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（ ）。

A.现金股利 B.股票股利 C.财产股利 D.负债股利

【答案】

D

【解析】负债股利是公司以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，在不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。

第三节 股利理论与股利分配政策

一、股利理论

【例题3·多选题】下列属于客户效应理论表述中正确的有（ ）。 A.边际税率较高的投资偏好少分现金股利、多留存

B.风险厌恶投资人喜欢高股利支付率的股票 C.较高的现金股利会引起低收入阶层的不满 D.较少的现金股利会引起高收入阶层的不满

【答案】AB

【解析】选项CD说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。

二、制定股利分配政策应该考虑的因素 （一）法律因素

【例题4·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（ ）。 A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积

D.上年未分配利润

【答案】A

【解析】按照资本保全原则不能用股本和资本公积金发放股利。 （二）股东因素

【例题5·多选题】从下列哪些因素考虑股东往往希望公司提高股利支付率（ ）。 A.规避风险 B.稳定股利收入 C.防止公司控制权旁落 D.避税 【答案】AB

【解析】股东为防止控制权稀释，为了避税往往希望公司降低股利支付率。 （三）公司因素

【例题6·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）。（2004年） A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱 B.市场销售不畅，企业库存量持续增加

C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 【答案】A B D

【解析】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，少发股利；但是当经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会提高股利分配。

（四）其他因素

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