股票投资

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股票投资篇一
《股票投资》

股票投资篇二
《股票投资管理》

股票投资篇三
《个人股票投资》

个人股票投资报告

B0805 12号 乔敏

我在大三下学期初，在叩富网第二主站，进行了模拟炒股，本金100万元。截止到2011年6月8日，星期一，个人股票投资具体情况如下：

一、总资产情况

进行了将近三个月的模拟股票交易，让我更熟练的掌握了技术分析及基本面分析的方法，当然，股票投资不仅仅只是对过去的股价变动情况来分析及预测股票的未来走势，也要通过对市场分析，公司价值分析，政府政策的关注等方面来进行股价波动的因素分析，决定是否进行股票投资。 二、股票交易情况

在excel工作表中有具体的股票交易情况，以及具体买卖价和盈亏率，以下是我对股票交易情况的具体分析：

在叩富模拟炒股网站中，根据当时的牛人牛股的持股情况，我买进了农产品、深纺织A、包钢稀土三只股票。当时我国农产品炒大蒜、炒土豆的风波快要过去了，所以我在几乎是最高点买进了农产品，风波过后，农产品的价格一直下跌，最终决定在16.65元的每股的价格卖出，亏损1350元。深纺织A也是没有通过任何的分析买入的，结果也是在亏损的时候卖出的。

包钢稀土是我买卖次数最多的一只股票，起初看它的涨势很好，通过看一些股评对包钢稀土这只股票都很看好，所以在81.31元是第一次买入，在涨到大概有97元的时候，有许多的大庄稼进入，如果庄家撤单那么将会大幅下跌，最终以97.26元每股的价格卖出，后来几天内此股票有小幅上涨后呈下跌趋势，相对来说，投机所得收益较大。后来包钢稀土除权，又以63.99元的价格买入，虽然不是最低价买入，但是我相信包钢稀土的上涨空间依然很大。

其他的几只股票是在两会结束后买入的，两会期间对光伏、稀土、新能源的重视度加大了，所以，我选择了精工科技、包钢稀土、巨化股份。精工科技、巨化股份的涨势一直都很好，准备长期持有。

同时，日本地震必定涉及日后重建，所以选择了吉林森工，买入成本是11.2元。结果股价一直处于下跌趋势，每股亏损将近2元。后来我又陆陆续续增进了几千股，但也不是很乐观，股价下跌倒9.89元时，又买入4500股，如果股价再涨到11.2元的时候，正好收支平衡。到6月8日吉林森工已经上涨到10.605，

亏损额减小到6000元。

如果因为股价太高，怕亏损太大，那么就要注意股票的除息除权日，在股票除息除权之后，股价都有所下调，这时候买入股票相信其会有较大的上涨空间。迪康药业、和万科A就是在其除权之后买入的，由于，买入万科A时正是政府对房地产打压最严重的时候，所以经过股价的动荡之后，在盈利仅780元的情况下，将万科A出手，果不其然，价格下跌，跑赢了一次大盘。

迪康药业，在么买之前我就关注了这只股票，只是涨势见好，几天的时间从16元涨到20元左右，所以没有买进。在其除权之后，以8.27元的价格买入，现在已经涨到12元，总收益达到16840元。

二、具体收益分析

（一）总资产收益分析

下图是从2011年5月5日到2011年6月3日，总资产的变动情况，在3月份和四月份的时候小幅度的亏损，上证指数也处于低迷状态，多方难以拉动大盘上涨。

（二）各股收益分析

下面的柄型图是个股累计收益率，更直观的表现出个股收益情况，在总资产中所占的比重

结束语：通过半学期的模拟炒股，让我初步了解了炒股的基本方法，并从中也发现了很大的乐趣。

巴菲特的老师曾经说过，炒股要谨记两条：第一永远不要亏损，第二永远记住第一条。这两条听起来起初觉得会很好笑，但是也正是这两条成就了股神巴菲

特。巴菲特最值得我们学习的地方就是，他从来不去关心股票的价格是涨了，还是跌了，他每天看的是各个上市公司的财务报表，分析公司的内在价值，从而得到是否值得投资，他投资的可口可乐公司就是因为他清楚的知道其内在价值，所以投资可口可乐公司的股票几十年都没有变。

因此，不要盲目的追随价格的上涨，而是要分析价值与价格之间的差别，如果某只股票的价值被低估了，就值得我们去投资，反之要量力而为了。

分散投资也是股票投资的一个重要方面，所以我选择了稀土永磁，光伏，医药，旅游等行业，在自己的个股收益情况可以看出，在旅游，建筑等方面出现的亏损，其余的行业的盈利也都弥补了旅游、和建筑这两方面的亏损。所以，股票投资分散风险是很重要的。

股票投资篇四
《股票投资50本经典书籍》

股票投资50本经典书籍

第1部 《聪明的投资者》 [美国] 本杰明·格雷厄姆 （1894-1978）

第2部 《巴菲特：从100元到160亿》 [美国] 沃伦·巴菲特 （1930-）

第3部 《战胜华力二街》 [美国] 彼得·林奇 （1944-）

第4部 《金融炼金术》 [美国] 乔治·索罗斯 （1930-）

第5部 《一个投机者的告白》 [德国] 安德烈·科斯托拉尼 （1906-1999） 第6部 《证券分析》 [美国] 本杰明·格雷厄姆 （1894-1976）

第7部 《漫步华尔街》 [美国] 伯顿·麦基尔 （1933-）

第8部 《华尔街45年》 [美国] 威廉·戴尔伯特·江恩 （1878-1955）

第9部 《怎样选择成长股》 [美国] 菲利普·A·费舍 （1908-2004）

第10部 《克罗谈投资策略》 [美国] 斯坦利·克罗 （1928-）

第11部 《艾略特波浪理论》 [美国] 小罗伯特·鲁格劳特·普莱切特 （1949-） 第12部 《投资学精要》 [美国] 兹维·博迪 （1943-）

第12部 《金融学》 [美国] 罗伯特·C·莫顿 （1944-） 第14部 《投资艺术》 [美国] 查尔斯·艾里斯 （1941-）

第15部 《股市趋势技术分析》 [美国] 约翰·迈吉 （1912-1987）

第16部 《笑傲股市》 [美国] 威廉·欧奈尔 （1933-）

第17部 《金融市场技术分析》 [美国] 约翰·墨菲 （1934-）

第18部 《资本市场的混沌与秩序》 [美国] 埃德加·E·彼得斯 （1952-）

第19部 《华尔街股市投资经典》 [美国] 詹姆斯·P·奥肖内西 （1931-）

第20部 《专业投机原理》 [美国] 维克多·斯波朗迪 （1952-）

第21部 《交易冠军》 [美国] 马丁·舒华兹 （1945-）

第22部 《罗杰斯环球投资旅行》 [美国] 吉姆·罗杰斯 （1942-） 第23部 《世纪炒股赢家》 [美国] 罗伊·纽伯格 （1903-1999）

第24部 《逆向思考的艺术》 [美国] 汉弗莱·B·尼尔 （1904-1978）

第25部 《通向金融王国的自由之路》 [美国] 范·K·撒普 （1945-）

第26部 《泥鸽靶》 [美国] 弗兰克·帕特诺伊 （1967-）

第27部 《伟大的博弈》 [美国] 约翰·斯蒂尔·戈登 （1944-） 第28部 《散户全上》 [美国] 阿瑟·莱维特 （1931-）

第29部 《非理性繁荣》 [美国] 罗伯特·J·希勒 （1946-）

第30部 《贼巢》 [美国] 詹姆斯·B·斯图尔特 （1951-）

第31部 《股票作手回忆录》 [美国] 爱德温·李费佛 （1877-1940） 第32部 《统计陷阱》 [美国] 达莱尔·哈夫 （1913-2001）

第33部 《1929年大崩盘》 [美国] 约翰·肯尼斯·加尔布雷思 （1908-2006） 第34部 《说谎者的扑克牌》 [美国] 迈克尔·刘易斯 （1960-）

第35部 《对冲基金风云录》 [美国] 巴顿·比格斯 （1932-）

第36部 《客户的游艇在哪里》 [美国] 小弗雷德·施维德 （1901-1966）

第37部 《共同基金常识》 [美国] 约翰·鲍格尔 （1929-）

第38部 《投资者的未来》 [美国] 杰里米·J·西格尔 （1945-）

第39部 《股市晴雨表》 [美国] 威廉·彼得·汉密尔顿

第40部 《股市潜规则》 [美国] 迈克尔·帕内斯（1965-）

第41部 《与天为敌》 [美国] 彼得·伯恩斯坦（1919-）

第42部 《以交易为生》 [美国] 亚历山大·埃尔德（1950-）

第43部 《操纵金钱》 [美国] 安迪·凯斯勒（1958-）

第44部 《我如何在股市赚了200万》 [美国] 尼古拉斯·达瓦斯（1920-1977） 第45部 《股市真规则》 [美国] 帕特·多尔西（1950-）

第46部 《投资圣经：巴菲特的真实故事》 [美国] 安迪·基尔帕特里克（1945-） 第47部 《彼得·林奇的成功投资》 [美国] 彼得·林奇（1944-）

第48部 《安德烈·科斯托拉尼最佳金钱故事》 [美国] 安德烈·科斯托拉尼（1906-1999） 第49部 《向格雷厄姆学思考，向巴菲特学投资》 [美国] 劳伦斯·克尼厄姆（1962-） 第50部 《债券之王：比尔·格罗斯的投资秘诀》 [美国] 蒂莫西·米德尔顿（1944-） 第51部 《 卖空的艺术 期货》 凯思琳·Ｆ·斯泰莱

第52部 《前车之鉴日本的经济泡沫与失去的十年》 第53部 《大萧条 伯南克 东北财经大学出版社》

第54部 《美国大萧条》 (美)默里·罗斯巴德 译者:谢华育 上海人民出版社

第55部 《大萧条时代：1929—1941》 (美)狄克逊.韦克特 新世界出版社

股票投资篇五
《股票投资必看书籍》

股票投资必看书籍

彼得林奇的书，深入浅出的，适合所有人

《彼得林奇的成功投资》

《战胜华尔街》

《学以致富》

巴菲特老师格雷厄姆写的，需要一定基础

《聪明的投资者》

《证券分析》

巴菲特相关的

《巴菲特致股东的信股份教程》

《图解巴菲特投资策略》 日本人写的，适合入门者

《The Dhandho Investor》 模仿巴菲特最成功的印度人写的最接近巴菲特思想的图书，推荐

Joel Greenblatt写的

《股市稳赚》(The little book that beats the market)一个稳赚的投资公式很值得思考

罗杰斯写的4本书，除了中国牛市一般外，其他的都比较值得看，看了你会具备全球思维的能力

《风险投资家环球游记》

《热门商品投资》

《投资骑士》

《中国牛市》

老费雪写的

《如何选择成长股》 巴菲特都强烈推荐的，还有什么好说的呢

小费雪写的

《股票投资就问三个问题》 通过三个问题对投资思维的训练，颠覆很多传统观点，值得阅读

《如何选择强势股》 对市销率讲解的很详细

格雷厄姆徒弟克里斯托弗写的

《投资的头号法则》 (The little book of value investing) 价值投资入门书籍

格林斯潘的回忆录

《我们的新世界》 没有什么说的，肯定五星

晨星机构的

《股市真规则》 适合专业投资者，尤其是里面对各个行业的分析方法

其他

《巴菲特和索罗斯的投资习惯》 看看无妨

《投资王道》 香港投资高手的价值投资书籍

《1929年大崩盘》 记录29年的崩盘

但斌的

《时间的玫瑰》 投资散文，还行

Value主编张志雄写的

《中国股市十七年》 介绍中国股市历史，有助于更深入了解市场

袁克成写的两本

《明明白白看年报》 内容很实用，有助于投资A股的财务报表分析

《看懂股市新闻》 股市常识的介绍，不管新手老手，都值得一看

《财报就像一本故事书》 学习财务报表

《林园的投资秘籍》 不妨一看

《股市作手回忆录》 超级经典的投资回忆录，偶看了好几遍了，怎么推荐都不过分

欧奈尔的，他讲究基本面和技术面结合

《笑傲股市》 SLIM选股法则有助于记忆

《股票投资的24堂课》 新手投资入门可以看看

《股票买卖原则》 主要是关于技术分析的

《股市趋势技术分析》 技术分析的经典之作

《炒股的智慧》 投资入门可以看看，不过主要是关于技术分析的

《高胜算操盘》 技术分析的又一本图书，可以看看

《价值投资-中国基金经理的投资之道》 讲解了易方达博时等机构的选股方法，并有实例

《投资狂人——沙特王子阿尔瓦利德的财富传奇》 介绍了王子的一些投资以及习惯等，更多的像在吹捧王子

《战胜标准普尔》 介绍米勒的投资观点的图书

《尖峰时刻》 介绍多位美国杰出基金经理的投资原则，选股方法等，有价值

《货币战争》 当科幻或者悬疑小说来看还不错

《港股投资必读》 介绍如何入门投资港股的，我就是靠这本书开始港股之旅的

《科学与财富》 非常棒的国内的投资杂志，强烈推荐

做投资看：

1、《聪明的投资者》（格雷厄姆著）

格雷厄姆专门为业余投资者所著，巴菲特称之为“有史以来最伟大的投资著作”。

2、《证券分析》（格雷厄姆多德著）

格雷厄姆的经典名著，专业投资者必读之书，巴菲特认为每一个投资者都应该

阅读此书十遍以上。

3、《怎样选择成长股》（费舍尔著）

巴菲特称自己的投资策略是“85%的格雷厄姆和15%的费舍尔”。他说：“运用费舍尔的技巧，可以了解这一行„„有助于做出一个聪明的投资决定”。

4、《学以致富》（彼得•林奇著）

如果好他给自己的孙子送生日礼物，《学以致富》是最好不过的了。

5、《杰克•韦尔奇自传》（杰克•韦尔奇著）

韦尔奇是管理界中的“老虎伍兹”，所有CEO都想效仿他。他们虽然赶不上他，但是如果仔细聆听他所说的话，就能更接近他一些。）

6、《赢》（杰克•韦尔奇著）

有了《赢》，再也不需要其他管理著作了。

7、《穷光蛋查理年鉴》（富兰克林著）

一个不幸的灵魂去年问查理：“如果感受不到阅读本书的喜悦，该怎么办？”他得到的芒格式的回答——“没问题，请把这本书赠给更有智慧的人。

8、《寻找智慧——从达尔文到芒格〉〉》（Reter Bevelin著）

9、《客户的游艇在哪里》（Fred Schweb著）

这是以投资为主题出版过的书中最好的一本，它睿智地阐释了关于投资主题的许多真知灼见。

10、《巴菲特致股东的信：股份公司教程》

本书搜集整理了20多年巴菲特致股东的信中的精华段落，巴菲特认为此书是整理其投资哲学的一流工作。

适合初级股民朋友阅读的推荐如下：

1、炒股的智慧 陈江挺 著。

最适合中国初级股民读的股票书，基本的东西都讲了些，但基本的东西真正掌握了，也能有大效果。如武术界的前辈--形意拳大师郭云深——“半步崩拳打天下”。所以要下功夫学基础的东西，也能常读常新。该书主要内容也是讲《股票作手回忆录》里讲的操

作系统，但相对后者更容易看懂。

2、股票作手回忆录。

无论是投机者，还是价值投资者，都认为以Livermore生平为背景的一本书《股票作手回忆录》是一本投资经典书籍。这是非常非常难得的。因为价值投资者认为的好书，投机者往往不屑一顾，反之亦然。如果只选10本最经典的投资书籍，相信《股票作手回忆录》定能入选。

和这本书相关的5个中文版本我都买了，个人觉得还是“海南出版社”的版本好，目前也最便宜（该书现在价格大约10.2元/本，充分体现了股市中的价值和价格的背离„„我前几天又买了几本保存和送人）。

还有一本“地震出版社”出版的《世界上最伟大的交易商——股票作手杰西•利弗莫尔操盘秘决》（利弗莫尔 著），个人感觉要比“长阳”推出的丁圣元老师翻译的《股票大作手操盘术--杰西.利弗莫尔的时间与价格操作准则》要讲的透，不只是多了几章的内容。当然丁圣元老师翻译的其它证券书籍，我一直认为是国内最好的，他翻译的约翰.墨菲的《期货市场技术分析》，还有《日本蜡烛图技术》绝对是该领域的经典。

3、聪明的投资者（又名：格雷厄姆投资指南） 本杰明.格雷厄姆 著。

格雷厄姆是巴菲特的老师，他有两本名著，一本是与戴维.多德合著的、1934年出版的《证券分析》。另外一本是《聪明的投资者》，江苏人民出版社1999年出版的这本书的中译本名为《聪明的投资者》，2001年出版的这本书的中译本名为《格雷厄姆投资指南》。

这2本书都是巴菲特极力推荐的。个人感觉后者要比前者好读，它是《证券分析》的普及读本。中文版《证券分析》的2个版本我都有（我核对了，其实２个版本是一样的，只是新版的注释由老版每章末注释改成了当页注释），但讲实话２本《证券分析》我都没有读完。

4、怎样选择成长股 菲利浦.A.菲舍尔 著。

《怎样选择成长股》这本书有2个版本，建议购买海南出版社的，地震出版社的翻译不通。

巴菲特极力推荐的。巴菲特读了这本书后，就开始寻找书的作者。巴菲特说：“当我和他见面的时候，我对他这个人和他的思想都留下了深刻的印象。他和格雷厄姆很像，他表现得谦虚而大方，是一个很特别的老师。”巴菲特指出，格雷厄姆和费舍的投资方法不同，但是，这两种方法“在投资界并行”（巴菲特有这个习惯，下棋找高手。读到好书后他往往会找到作者，当面请教。第一次读《聪明的投资者》后，也是找到并师从该书作者本杰明.格雷厄姆，后又在大师手下工作。这是值得我们学习的）。

巴菲特在50年的实际操作中，坚持了“买入持有、集中投资”的长期投资策略，应该是来源于费舍的思想，因为格雷厄姆并没有这方面的思想，并主张分散投资。格雷厄姆

股票投资篇六
《股票投资案例》

“宝马进去 拓拓儿出来” 股票投资案例经验版权信息：本文来源于合肥房地产交易网,

在华尔街的“靴子”落地之前，谁都不知道金融危机将何时结束，我们该如何应对这个凛冽的冬季？10年前遭遇金融风暴的香港投资者告诉我们，“牛市揽财，熊市添智”是最好的方法，“金融海啸”袭来时，不妨让钱“休息”，趁着这段空闲时间，让我们给自己进行一次金融知识的“充电”，整理总结反思自己过去的投资思路。当投资“春天”到来的时候，你可以更从容地“播种”。本期我们选择了股票、外汇、黄金等三个投资市场发生的案例，通过对这些投资者经历的反思和总结，我们可以从中吸取经验和教训，丰富自己的投资知识，为下一次的“丰收”准备好肥沃的“土壤”。

股票案例

“宝马进去，拓拓儿出来”

“宝马进去，单车出来；西服进去，裤衩出来„„唉，说的可不就是我的情况嘛。”30刚出头的罗先生具有非凡的人际交往能力，年纪轻轻便已做到一家企业的营销总监，然而今年有一个问题始终困扰着他———他的座驾还是3年前购买的一辆黑色桑塔纳。

“当年开着还好，然而现在感觉已经有点土了，拜访客户应酬时都感觉有些掉价，”罗先生说，他本来已经准备好换一辆20多万的蒙迪欧，但去年股市好，他听了证券公司的朋友介绍，开户重仓买入了几支股票。在股票6000多点时，他的股票市值已经可以买到一辆入门级的宝马3系，“那时候贪心啊，还想让它再升一些，买部高配版的宝马，谁知到股市跌到了2000点以下。”罗先生说到这里颇为懊悔。当股市在4500点、3000点时，他本打算抛掉算了，但又觉得还有机会回到当初的高位，在2500多点的时候，又动了笔钱去“抄底”，结果就这样被套牢在了1900点，不仅宝马没了，现在剩下的“渣渣钱”就只能购买一辆中低档车了。

回顾自己股市遭遇，罗先生非常懊悔，股市投资打乱了他的生活计划，他说自己完全是一个股市新人，原以为买入股票，股票自己就涨，但今年看来并不是这样，影响股市的东西还挺多，货币从紧政策、美国次级债、股指期货、奥运会、创业板、大小非„„自己有很多东西需要去了解。

专家解析

过度投资导致生活窘境

理财专家刘彦斌指出，很多人对家庭理财并没有正确的认识，狂热投资于股票和基金，不明白该怎么配置资产，即用什么样的钱去投资什么项目，缺乏财务计划以及过度投资导致了生活上的窘境。他建议投资者首先应该明白怎么分配资产，然后再去学习炒股的技术。

国内某知名基金经理告诉记者，投资者在给自己的股票知识进行“充电”的时候，首先，要了解股市规律是有周期性的，其次，要了解大环境和小环境，大环境即指经济环境，需要参考的指标有利率、税收、汇率、银根松紧、经济周期、通货膨胀、政治环境、政府产业政策等等的变化和影响；而小环境，则是指了解上市公司的特点，参考的指标有企业的营业收入、盈利、固定资产、同行业情况以及品牌价值等等。

他认为投资者应当吸取4点教训：

1、股票投资是基于基本面的，当基本面变化了，要想一想，自己要不要继续投资：上半年企业的基本面发生了重大变化，投资者应及时减轻仓位；

2、估值是股票里面很重要的一部分，当估值比较高的时候，应当有所警惕；

3、要有合理的收益率预期，当过高时，就不要太贪心，否则会把赚的吐回去；

4、对股票并不太懂的人，应该长期持有一些很好的股票，如消费类行业龙头股等，当价格高时减持，价格低时补充一部分。

《彼德·林奇的成功投资》(彼德·林奇着)；《巴菲特致股东的信》(沃伦·巴菲特着)；《证券分析》(本杰明·格雷厄姆着)；《理财有道》

外汇案例 澳元理财产品亏损逾25%

在顺城街一家银行理财中心里，40多岁的张女士神情黯然，她投资的澳元理财产品损失惨重。

张女士告诉记者，今年上半年股市暴跌，她听朋友的推荐，澳元理财产品收益能达到8%以上，而她了解了一下，澳元理财产品不仅收益高，上半年澳元兑人民币还有不小的升值，今年7月的时候，银行发行了一款收益率高达8.7%的澳元理财产品，自己便将10万元人民币兑换成澳元购买了该产品。

但是令张女士意外的是，买入不久后外汇市场的澳元走势急转直下，11月初张女士收到银行提前结束理财产品的通知，将澳元换回人民币。3个月前，1澳元能兑6.5元人民币，如今1澳元仅能兑换4.6元左右，短短3个月，跌幅近30%，张女士初始投资的10万人民币换汇之后仅余7万多元，亏损超过25%。

一回投资外汇理财产品就遭遇这样的“滑铁卢”，张女士感到很意外，“现在最大的困惑是，为什么偏偏是澳元出现这样大的跌幅？我该补充哪些外汇知识？” 版权信息：本文来源于合肥房地产交易网,

目前出现很多技术流派，靠分析指标、靠占卜算卦等等。归根到底，这些技术流派都是基于预测的投资分析。基于系统理论的投资应当将个人的投资行为纳入到一个系统当中。该系统的“实物”构成为资金和股票。“实物”之所以打引号，是因为这里的资金和股票从某种意义上并非真正的实物。

从目前实践结果看，基于预测的分析很难大概率的命中。即使命中，在一次一次的满仓空仓过程中，很难做到持续盈利和降低风险。例如，某人预测到某只股票即将上涨，全仓杀入，股票番一番后，认为到顶，立刻空仓操作，结果股票又翻了一番。又例如，某人预测某只股票上涨，追高，全仓杀入，结果跌了一半。各种各样的例子很多，但都反映了一个现象，散户并未把投资理念建立，每次买卖都是个别赌博行为，没有应对各种可能性的措施和后续手段。这在博弈里，就很难与高手对弈。

对于个人投资的散户来说，在投资系统里面，首先建立投资理念，把赌博行为转变为投资行为。投资于赌博最大的不同点在于：投资是持续经营，赌博是脉冲式的资金管理。系统中的“实物”转换过程均要围绕投资理念进行。这就是所谓的系统目标。

建立系统目标以后，我们就应该开始着手选股。目前人们选股通常有很多种选法。例如，按照板块轮动的规律，紧跟领涨的板块，又如选择市盈率较低的股票，以降低投资风险。这些选股策略都很正确。关键点在于要把选股纳入到系统中来。选股策略的选择要根据自己承受风险的能力和自己的资金实力。本文将结合案例进行讨论。

案例：

新股民，资金少，风险承受能力弱。

选择市盈率较低，业绩较好的股票。

该散户选择市盈率较低的股票，有中集集团、江苏国泰（选股时该股市盈率为35以下）、南宁糖业、凌钢股份、北辰实业（因为系统中平均市盈率远低于市场平均市盈率，这是对系统市盈率的修正）、上海普天（因对该股盈利能力表示怀疑，已放弃）。

上述案例中，该散户个人投资系统的特点是小本经营，目标利润率较低，选择低风险、低回报。 选股后的大多数时间的行为就是投资管理，主要动作为两种形式的实物相互转化。股票是猎物，资金是子弹。子弹是必须经常持有的，如同企业经营一样，资金链的断裂，意味着危机。投资系统中如果出现满仓情况，这是危机信号之一。这时，如果你不想往系统中补充资金，则应该尽快想办法调整投资结构，将部分股票变现。至于仓位的控制，则在个人对股市走势的判断。这就像水库，如果你预计到雨季即将到来，则应该保持低水位，如果你认为旱季即将到来，可保持高水位。

案例（承上）：

该散户仓位基本控制在75%左右。但因对股市走势的判断出现多次失误，尤其是530及10月暴跌实践判断过于乐观，出现满仓时间较长。

再次注入资金后，在低潮期将资金流动起来，有效降低各股成本，目前中集集团成本为19.338元、江苏国泰12.085元、南宁糖业13.686元、凌钢股份12.929元、北辰实业14.341元。

上述案例中，该散户每支股票介入的价位均不低，但在几次调整中，有资金进行成本降低操作，使得目前中集集团、南宁糖业、江苏国泰的成本大幅低于市价。该案例同样证明了资金对投资系统来说实际就是生命之源，不能干涸。

系统有流入，就应当有流出。千万不要忘记我们投资的目的——分享改革开放的成果。散户应该从股市收益中提取一部分用于消费。对这生不带来死不带去的东西，我们如果不合理进行消费，挣再多的钱也是白搭。

案例（承上）：

该散户经过半年的投资，获得10%的投资收益（和很多收益率高的投资者相比，这个投资收益率很低，但是符合系统目标），收益的10%被提取，用于消费。

上述案例中，投资收益的一部分用于消费，改善了个人的生活条件。投资成功率属于合格。

我国证券市场“财富效应”分析

作者不详

[摘要]本文通过对我国证券市场“财富效应”的传导机制及主要制约因素的分析，指出目前我国证券市场的“财富效应”还不太明显。因此，为了充分发挥证券市场的“财富效应”，使之发挥在内需强约束情况下，对经济增长的促进作用，政府应该在有关方面作出适当的安排。

[关键词]证券市场；财富效应；经济增长

“财富效应”是指资产价格的上升使资产所有者财富增加，并导致消费支出增长的现象。能够带来“财富效应”的既可以是证券资产，也可以是实物资产，本文主要研究证券资产价格上升带来的“财富效应”。 从国外的经验看，股市上涨造成的财富效应能够有效扩大消费需求，推动经济增长。传统经济理论认为，股票市场是一个赌场，是“零和博弈”，有输必有赢，财富总量不变。果真如此，股票市场就不会为所有股票持有者带来财富增加，只能是既有财富在各投资者之间的重新分配。这种财富重新分配能否产生正财富效应取决于财富增加者的消费倾向。这里的问题是股票市场上会不会出现大部分乃至所有投资者都赚钱，即财富总量增加的情形?回答是肯定的。从短期来看，如果股市的繁荣发展不能持续，则其财富效应是有限的，因为财富总量增加或者结构调整，即使存在，也仅仅是暂时的，它会很快被随后而来的股市萧条引致的财富减少所抵销。但是，如果股市繁荣能够持续，即从长期来看，财富总量肯定会随之而增加。1929年以前的美国股市、80年代的日本股市以及目前的美国股市持续了多年的繁荣，具有的财富效应，均证明了这一点。我国股市也带来一定的财富效应，但是由于种种原因，这种效应在当前条件下还比较有限。

一、证券市场财富效应的传导机制分析

证券市场主要通过以下途径影响居民的消费支出：

1、通过影响居民实际收入来扩大消费。在一个不太长的时期内，居民的消费倾向是个定量，消费中最具决定性的因素是可支配收入。证券市场的价格上扬使证券投资者获得资本利得，而资本利得虽然不计入国民经济资产中的居民收入这一指标，但它事实上构成了居民的可支配收入的一部分，对居民消费发生影响。

2、通过影响居民收入预期来扩大消费。居民收入预期的变化将改变既有的消费倾向。即使在可支配收入不变的情况下，收入预期的看好也会促使居民扩大消费支出。证券市场被认为是经济长期发展状况的晴雨表，持续的“牛市”状态配合良好的宏观经济形势必然增强居民、企业的信心，扩大投资和消费的支出，从而促进经济的进一步增长，并形成宏观经济和证券市场的良性互动效应。居民的收入预期（包括固定收入和资本利得）也因此得以提高。

3、通过改变企业的经营状况来影响消费支出。这一点在我国尤为重要。我国居民目前消费增长乏力的深层原因在于企业效益不佳，导致居民实际收入和预期收入两方面的停滞甚至下降，而消费支出总量的停滞不前，反过来又导致企业产品销售困难、投资意愿明显不足，企业效益难以提高。于是形成了“供给学派”所阐述的供给恶化导致需求萎缩的恶性循环。可见，若只从需求方面着手，内需不足的状况就难有根本起色，因为经济增长归根到底要靠企业效益的提高，而股票市场发展能给企业带来两方面的好处是明显的：一是适当加速企业上市进程，扩大企业融资渠道，降低企业融资成本。同时促进社会资源向优势企业集中，从整体上提高企业的经营绩效；二是有助于企业通过制度创新建立现代企业制度，突破体制约束瓶颈，为从根本上解决国有企业整体效益低下的状况提供最有利的条件，从而改善企业的经营绩效和投资意

愿，并带动消费支出的增长，走出低水平循环的陷阱。

二、目前我国证券市场“财富效应”的主要制约因素

1、证券市场规模过小限制了因证券资产价格上升而带来的财富规模。我国证券市场经过10多年的快速发展，从总量的绝对值上来看，已经具备了相当规模，但从相对值来看，还远未达到应有的水平。截止1999年8月底，我国股票市场市价总值已达29655亿元，相当于我国GDP的35%左右；与之相对比，美国股票市场市价总值占GDP的比重高达130%左右。可见，即使我国股市达到与美国股市一样的增长幅度，所能带来的财富总量占GDP的比重也远低于美国水平，证券市场的“财富效应”自然不可同日而语。

2、投资者的构成影响了“财富效应”的发挥。股票的价格上扬，既是财富总量增长的过程，又是财富再分配的过程。首先，在机构投资者和个人投资者之间，一般说来，每次行情中机构投资者获利颇丰，分享了行情的主要成果；而个人投资者虽然也有获利，但比重有限，其中有相当部分的个人投资者还只是属于解套者。由于财富效应的发挥关键在于作为消费主体的居民个人的资产价格的升值状况，因而历次股市行情的“财富效应”自然有限。其次，证券市场的参与者绝大部分是城市投资者，农村投资者则几乎可以忽略不计，这意味着证券投资者即能够分享证券市场发展成果的人在总人口的比重过低（这与美国几乎所有居民持股票的状况形成鲜明对照）。而现实情况是，我国消费需求扩张的主要空间在农村市场。从总体上看，与城市消费水平相比，农村对家电的消费比城市落后10年左右，目前仍处于普及阶段，有着相当大的扩展余地，是经济保持长期增长所不可或缺的动力。然而，农村居民几乎不能从证券价格的上涨中获得好处，在农村人口占了绝大多数，并且可开拓商品市场主要在农村的情况下，证券市场的“财富效应”难以显现就在情理之中了。

3、我国社会保障体制的全面改革，使居民形成了对未来收入状况不佳的预期刚性，阻碍了证券市场“财富效应”的发挥。由于住房、医疗、就业、教育等各方面改革措施的全面出台，居民用于谨慎动机的储蓄规模必然迅速放大。对于谨慎动机的储蓄规模存在着一个下限，并且对未来的预期越不稳定，这一门槛值就越高。只有当证券市场的价格上升所带来的收入能够使居民的储蓄总额超过谨慎动机决定的门槛值时，居民才可能把超出额的一部分用于消费，证券市场的“财富效应”才能得到体现。就目前而言，由于原有的由国有企业全部负担的保障体制已经打破，而新的社会保障体制正在形成过程当中，离完善的、成熟的社会保障体制还差之甚远，因而居民对未来的支出有着相当高的预期，在三大储蓄动机中，谨慎动机凸显出来，储蓄意愿被极端地放大，从而使门槛值也随之提高，“财富效应”因此弱化。

4、我国居民持有的资产构成中，股票只占不到10%的比重，而银行存款却占了70%以上，因此从总体上看，对居民的资产而言，股票市场的持续上涨所能带来的收益是极其有限的，这也意味着股票市场的“财富效应”不可能太明显。与此同时，还应该注意到，美国市场所表现出来的“财富效应”并不仅仅是股票市场的持续上扬引起的，美国近年来居民房地产拥有量的不断增加以及房地产价格的不断上涨同样使居民

股票投资篇七
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