私募公司盈利模式

导读：　私募公司盈利模式(共6篇)私募基金收益分配模式一、私募股权投资基金收益分配模式的确定依据有限合伙制私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般为基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运作管理，并提供较小的出资。而LP提供绝大部分的资金，且一般情况下并不参与基金的投资...

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私募基金收益分配模式
私募公司盈利模式 第一篇

一、私募股权投资基金收益分配模式的确定依据

有限合伙制私募股权投资基金的合伙人包括普通合伙人（GP）和有限合伙人（LP）。其中，GP是一般为基金管理公司，拥有专业的投资管理团队，主要提供基金的投资和运作管理，并提供较小的出资。而LP提供绝大部分的资金，且一般情况下并不参与基金的投资和运作管理。从盈利点看，GP主要通过提供良好的投资管理和决策，实现基金的盈利基础上，获得投资报酬；而LP则通过提供资金获得投资回报（保值和增值）。因此，私募股权投资基金收益分配模式的确定依据就是集中在：如何将GP和LP的利益有效捆绑在一起、如何对GP进行有效激励、如何实现投资人资金保值增值愿望。

二、合伙制私募股权投资基金收益分配模式介绍

根据对私募股权投资基金收益分配模式的确定依据的探讨，目前PE行业基本上形成了以优先返还出资人全部出资和优先收益——GP激励——按比例分配为顺序的收益分配模式。具体为：将投资退出的资金按照出资比例将出资优先返还给全部出资人，并按照8%年化复利优先向投资人分配（该分配原则系考虑资金占用的利息，简称资金占用费），以实现全部投资人出资的保值。然后，按照 “追赶条款”，以在满足LP投资保值的基础上，对GP进行激励。即，将对投资人的优先分配后的剩余部分全部向GP分配或按比例在GP和全部投资人之间分配，直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。然后，在这个分配基础上还有剩余的，就直接按照GP分配百分之二十，全部投资人分配百分之八十比例进行最后一轮分配。须说明的是，“追赶条款”的设

计目的是对GP进行有效的激励，为了充分实现该条款的目的，一般情况下，LP与GP在百分之二十到百分之百之间确定追赶比例。即如果确定百分之百的追赶比例，那么就意味着，投资人按照8%年化复利优先分配后，将暂停分配，剩余部分将全部用于向GP分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4；如果追赶比例小于百分之百的，那么，投资人按照8%年化复利优先分配后的剩余部分将按照比例在GP和全部投资人之间同时进行分配，一直到GP所分部分与全部投资人累计所分部分的比例为1:4。可见，如果GP未能给基金创造足够的收益，且不按照百分之百的追赶比例分配的话，GP将获得少于投资收益百分之二十的分配，为实现更多的分配，GP须提高投资和运作基金的管理能力，这就起到了激励作用。

三、合伙制私募股权投资基金收益分配计算（举例）

（一）百分之百追赶比例

假设基金规模为人民币20亿，由LP整体出资，于基金成立之初一次性缴清。2年后实现投资退出40亿，即收益20亿。基金合伙协议约定GP的业绩奖励提取比例为20%，LP优先返还出资，并享有8%优先回报率，GP采用100%追赶模式参与收益分配。

第一阶段分配：LP优先收益分配： 20亿投资×8%×（1+8%）=172，800，000元，本例中此轮分配后剩余1，827，200，000元。

★注：如实际中收益不能满足LP8%年化收益的，则LP按照比例分配，不再进行后续分配，GP也无绩效分配。

第二阶段分配：GP按照百分之百比例追赶，以使其分配（假设为X）

与LP已分配额比例为1:4，即：X÷172，800，000元=1:4，则X=43，200，000元，此轮分配后剩余1，784，000，000元。

★注：如实际中第二阶段分配不能达到GP分配与LP分配比例为1:4的，全部分配给GP，并不再进行下一轮分配。

第三阶段分配：按照GP百分之二十，LP百分之八十分配。即GP分得1，784，000，000元×20%=356，800，000元，LP分得1，784，000，000×80%=1，427，200，000元。

（二）其他追赶比例（假设该比例为50%，即第一轮分配后剩余部分的50%向GP分配，1-50%向LP分配，直到GP分配所得与LP累积分配所得的比例为1:4）

第一阶段分配：LP优先收益分配： 20投资×8%×（1+8%）=172，800，000元，本例中此轮分配后剩余1，827，200，000元。

第二阶段分配：GP按照50%比例追赶，以使其分配与LP累计分配额比例为1:4。假设，GP分配与LP累计分配额比例等于1:4时，GP分配了X，LP在本阶段分配了Y。那么我们就要计算X和Y分别是多少。计算如下：

①X÷（Y+LP第一阶段分配额172，800，000元）=1:4

②因为，是按照50%追赶比例，所以X÷Y=50%÷50%

所以，X=57，600，000元，Y= 57，600，000元。此轮分配后剩余1，712，000，000元。

★注：因为追赶比例可以是任意数，所以，如果追赶比例是其他数的（设GP按照A%分配，LP按照1-A%分配，同样假设GP本阶段分配为X，

LP本阶段分配为Y），则计算公式如下：

①X÷（Y+LP第一阶段分配额）=1:4

②X÷Y= A%÷（1-A%）

第三阶段分配：按照GP百分之二十，LP百分之八十分配。即GP分得1，712，000，000元×20%=342，400，000元，LP分得1，445，333，334元×80%=1，369，600，000元。

四、其他说明

本文中的分配模式计算是最基本和简单的，尚未考虑分期出资、“钩回条款”等因素的重叠模式。

创业投资公司盈利模式分析
私募公司盈利模式 第二篇

关于建立私募股权投资顾问（投资）公司的若干建议

（绝密）

一、 目前私募股权投资的市场形势分析

1、目前，私募股权投资行业处于无法可依的状态，也是该类公司大发展的时期。但是，管理层已经注意到了这一问题，正在加紧相关法规的起草工作，预期在一年以后，法规将出台。

2、一旦法规出台，行业的发展将会受到严格的法律限制。一个行业的发展，往往在法规出台前，存在较大的空间，比如，注册资本方面，目前100万甚至更少的资金即可注册成立一家顾问公司，3000万的资金，即可注册成立一家投资管理公司。一旦法规出台，注册一家投资管理公司的资金预计将需要10000万元。

3、目前，私募股权投投资类公司仅深圳就存在约300家左右，全国的是数字就更大了。之所以存在如此大量的类似机构，主要原因在于该行业存在巨大的发展机会，尤其是创业板的正式启动、以及中小板的成功运作，为风险投资的退出，提供了渠道。大量成功的案例（少则30倍、多则100甚至上千倍的投资回报率），是吸引大量资金纷纷进入这个行业的主要原因。

4、该行业的盈利模式具备很大的吸引力。首先，投资类公司可按募集资金的2%/年的费率收取投资管理费；其次，一旦所投项目成功，还可提取不超过20%的费率提取投资收益分成。如果能成功募集3个亿的资金，那么，每年可提取600万的管理费。而且，按目前的行业惯例，所募集的资金的存续期限可达6年，可以长期存在并计提投资管理费。投资顾问类公司，则可收取顾问费。事实上，建立该类公司的盈利模式，业内人员看重的并非上述管理费，而是通过参与项目的随投，获取更大的资本利得。

二、私募股权投资业务开展的要点

1、人才是私募股权投资业务开展的重要资源。该类人才必须具备如下基本素质：有运作项目的专业素质和丰富经验；具备寻找项目的人脉资源；具备强烈的对成功的追求的意愿和热情；具备项目运作上市的经验和证监会等上层人脉关系。

2、好的项目资源。好的项目，是指可以在3年左右上市的项目。

3、资金。根据经验，如具备上述条件，资金是最容易募集的资源。之所以将资金放在私募股权投资业务开展要点的最后，是因为市场最不缺的是资金，而是好的项目，以及好的策划。

三、核心人员及其资源优势

1、谢红星先生，武汉大学副校长。具备丰富的校友资源，担任过地方政府高级官员。

2、黄辉先生：武汉大学深圳校友会副会长。具备丰富的实业创业经历，人脉资源丰富，社会阅历丰富。

3、骆晓鸣先生：具备长期的证券从业经验，具备长期从事私募股权投资的从业经验，具备证监会上市部门的人脉资源。

4、李映宏先生：具备长期的证券从业经验和项目策划能力，具备丰富的人脉资源。

5、袁平先生：中共中央党校民营经济研究所常务副秘书长，具备丰富的北京部委、浙江等地区的人脉资源。

6、徐立新先生：资深私募股权投资人士。

7、郑晓浪先生：具备丰富的二级市场投资经验。熟悉期货等业务。

8、楼国萍女士：著名财经网主编，具备丰富的媒体资源。

四、组建私募股权顾问（投资）公司的初步设想

1、鉴于目前我国私募股权投资的现状和核心人员的资源优势，建立一家私募股权投资顾问（投资）公司具备现实的可能性。骆晓鸣先生认为：“时不我待”。如能充分协调各位核心人员资源，恰当运作，将大有所为。

2、建立一家由上述核心人员出资的私募股权顾问公司（建议注册资本100万）作为运作的平台，来整合各自资源，是必要的，也是可行的。谢红星副校长是公司的核心，在体制内协调各类资源；骆晓鸣先生负责公司的日常运作，为各类资源的实质协调人员；黄辉、李映宏、袁平、郑晓浪等，专职或兼职，负责公司项目及资金的寻找等，充分发挥各自资源优势。

3、公司的盈利模式，主要以收取顾问费等为主，各位核心人员的利益，更主要的，在于参与好的项目的投资（具体方式可以以公司的名义，也可以个人的名义参与），获取超额的资本回报。

五、其他问题的说明

1、前期反复酝酿的建立武汉大学风险研究院（此前定名为武汉大学金融研究所）的议案，主要是为了借助武汉大学的声望，也是为了做些培训等教育类的事情。经反复考虑，是否需要建立一个类似机构，还存在探讨的空间。就我个人而言，我倾向于不搞培训。如果把上述核心人员所具有的资源放到培训上，基本发挥不了作用。另外，通过培训来找客户、拉资金的想法，初衷是好的，但最终的结果，很

2016最全私募基金的投资模式和策略总结
私募公司盈利模式 第三篇

最全私募基金的投资模式和策略总结

一、过去一年私募基金发生了什么？

根据中基协的数据，过去一年，私募行业的公司数量和资产管理规模都增长迅速，2015年1月私募管理人数量仅为6974家，到今年1月已经达到2.58万家，增长了2.7倍；同时私募总体的管理规模也从2.11万亿元增长到5.34万亿元，增长了1.5倍，其中证券私募的管理规模从8506亿元增长到1.8万亿元，增长了1.2倍。2015年私募基金成立了近2.52万只，其中4～6月份达到最高峰，分别为4028只、3689只和4165只。但后面随着指数暴跌，私募基金数量大减，最低点是10月份仅为868只；年初市场一再巨震，到了2016年2月份，新成立产品仅249只。 股灾成了行业的分水岭，凭借市场名气和江湖威望，一些私募乘势扩张规模，以“公奔私”的机构为典型；股灾后，一批具有优秀的投资模式和策略的私募，躲过大跌，以股灾的业绩说话，逆势发新品；还有些机构，原来只是中等规模私募，一轮牛熊后，悄然间一跃成为行业的一线私募。行业内部的分化更加严重，有真正投资水平的私募迅速崛起，管理能力弱的私募，则在被市场逐步淘汰。

百亿已经成为私募基金的标杆。数据统计，2014年底百亿私募仅7家，2015年底达到21家，比如北京的淡水泉投资、和聚投资、星石投资，上海的重阳投资、朱雀投资、鼎锋资产，还有深圳的展博投资。这些私募有的原来就是老牌私募、行业巨擘，有的则是靠去年一年迈上新的台阶，成为行业新生巨头。

总结过去一年，各大私募基金的投资模式和策略伴随着A股的大起大落，在潜移默化中改变，多样化特征愈发明显，单一股票策略盛极而衰，抗跌成绩单优异的多策略和组合基金等产品数量激增。

根据好买基金的统计，过去一年增幅最为明显的是复合策略产品和FOF产品，分别从2014年的83只和100只，升至500只和412只。股票策略虽然发行数量也翻了一倍之多，但在所有产品中的占比明显下降。对冲投资策略产品的增长速度较为明显，不过在各大策略里占比仍然靠后。而最落寞当属于市场中性策略，在市场疯狂之时，其较低的收益率乏人问津，而当避险情绪升温之时，股指期货的一纸限令，掐灭了中性策略的发展壮大希望。 从风险的角度来划分，基金的投资策略主要有股票投资类、套利对冲类和复合投资类四大类，涵盖要素包括：投资的品种，比如主要用于投资债券市场，还是股市，还是商品期货市场，抑或外汇或其他金融衍生品市场等。

二、私募基金的“九阴真经”

模式一：股票投资

股票投资系以国内股票为主要的投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。

代表机构价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资

成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资

趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产

行业投资：从容投资的医疗系列基金

阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)

套期保值：博颐投资、世诚投资

趋势策略：重阳投资(对冲系列基金)2多头投资策略

多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种：

（1）价值投资

偏爱持有价值股，即那些价值可能被低估的股票，这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。

（2）成长投资

偏向选择成长型的股票，即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力，通常对估值的要求不如价值投资严格，即使股票价格已经很贵，只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速，便会投资。

（3）趋势投资

此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性，当票价格形成向上趋势时，由于惯性会继续向上运行，反之亦然。因此，在操作上通常较为关注技术分析，对股票和市场运动方向进行研判，在股价上涨时加仓，股票下降是减仓。另外，还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。

（4）行业投资

此类投资专注于某个行业或某几个行业投资机会，最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金，如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业，展博新兴产业专注于新兴产业的投资。

2010年以来，随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。

具体而言，基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票，通过买入这些股票形成多头组合；同时，通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸，从而降低投资组合的波动。目前，第二种做空方式被多数股票多空策略的基金采取。此外，除通过做空股指期货对冲风险外，部分私募基金也通过做多股指期货以谋取更高收益。具体策略有如下三种：

（1）阿尔法策略

通过持有股票组合多头，同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露，而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响，收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。阿尔法策略的优点是净值波动小，在震荡与下跌的市场中表现十分突出。而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数，因此对基金经理选股的方法和能力是一个很大的考验。阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。

（2）套期保值策略

在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险，且股指期货通常为空头的单向操作。操作手法类似于阿尔法策略，但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发，而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。

（3）趋势策略

该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投资目前就有多只该策略的产品，他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。不过，由于目前我国融券资源较少且成本较高，使用个股对冲策略的基金仍比较少。另外，还有通过双向投资股指期货来扩大收益的机构，如创赢投资，他们会在市场出现明显上升趋势时，同时做多股指期货与股票来加大投资组合的Beta值加速基金净值的上涨。

要点总结：

（1）无论何种投资策略，他们选择股票所考虑的要素大致相同，包括如下几种： 对于准备长期持有的股票，要求同时具备价值股+好公司+行业龙头+稀缺性+成长性+现金流的特征。收益率来自于分红率+估值提升。具体可以从6个角度来甄别，分别是：公司持续期长;现金流好;分红派息率超过1.5%;历史上是好公司、行业或分行业No.1;PE低于50倍;有持续扩大再生产能力或整合行业、收购子公司能力。不过，对于这类成熟公司来说，

介入的时机非常重要。廖冰提示了三个角度：业绩有超预期的可能;利好事件发生;系统性风险来临，安全边际上升。

优选具备高成长性的产业。例如新能源汽车、移动医疗、智能交通、VR产业(游戏、设备)、互联网IP产业、户外体育产业、金融互联网资管与销售产业。此外，智能金融理财工具、网络IP、VR游戏、汽车油电混合、移动医疗IT基础运营商、智能交通IT技术及运营商、体育产业内容运营商及互联网IP运营商、理财产品评级商、私募产品指数设计商等均可考虑。

关注重点行业的改革。主要包括农村土地资源的改革、国有殡葬资源放开、中国A股进入MSCI权重指数、股指限仓放开、中国版401K、减税刺激寿险产品、户籍改革等。

（2）保持仓位。坚持50%左右的仓位，这是由于股票的特殊性决定，靠库存管理获取10%的基础回报。同时，对报表可能超预期的股票重点投入。把握大宗板块的轮动机遇，捕捉型策略可以增强收益。

当然，由于投资于国内最为活跃、波动最大的市场，在市场大涨时收益猛涨、大跌时也可能跌得血本无归，风险系数在各类策略中应是最高的。投资者对此应有一定风险意识，即便在股市牛气冲天的时候，也要考虑下跌时的状况，了解管理方策略上的优势所在，以及风控措施、设定最大下跌时的止损线等。

模式二：项目投资

项目投资策略就是通过分析重大项目发生前后对投资标的估值影响变化而决定投资获利。基金一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入，等待项目完成后择机退出。主要分为定向增发、并购重组、参与新股、大宗交易、热点题材、特殊事件，目前以定向增发型基金为主。

代表机构定向增发：景林资产、鼎锋资产、理成资产

并购重组：千合资本、和熙投资

参与新股：证大投资（新股申购基金）

热点题材：鼎锋资产、鼎萨投资

特殊事件：睿策投资

大宗交易：瑞安思考投资、世诚投资（大宗交易基金）2主要模式

（1）定向增发。

私募基金通过主动参与上市公司定增项目，拿到了“团购价格”，有折价优势，不过，通常会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外，由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差，因此，参加定向增发存在一定的市场风险。

（2）并购重组。

该策略是通过事先介入具备并购重组概念的股票，等待消息曝光、股价上涨后再适时退出获利，业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底以来，偏好重组股的风格明显，其重仓股中总是不乏重组概念。

（3）投资新股。

目前，私募基金不被允许使用全部资产申购新股，且现在IPO仍处在空窗期，打新股的策略只是私募基金偶尔的选择。不过相信随着A股IPO的重启，打新股可能会重新被重视起来。

（4）热点题材。

热点驱动是指由热点题材引发的短期市场投资机会，即俗称的“炒概念”，例如政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件等，均会对市场预期产生重大影响，带动相关个股的大幅上涨。虽然热点驱动是私募基金常用的策略，但并非主流，通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与。

（5）突发事件。

突发事件会带来短暂的套利机会，如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。例如，当沪深300指数出现调整时，由于跟踪指数的基金也会随即调仓，因此可做多被调进指数的品种，做空被调出的品种。由于其发生频率较低，加之容易触发监管部门对于内幕交易的审查，因此也不是私募基金主流的投资策略。

模式三：跨市场套利

跨市场套利策略强调从资产价格的相对高低中获利，也就是说，跨市场套利策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资产，当这两个资产（市场）之间的价格差变得充分大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产，获取两者之间的价格差。简单一点说，跨市场套利策略是一种无风险或者低风险套利，目前国内出现的主要有统计套利和市场中性策略。

统计套利：礼一投资、信合东方、淘利资产

市场中性：尊嘉投资、朱雀投资、金锝资产、盈融达、宁聚投资、博普科技、大岩资本、龙旗科技、申毅投资

统计套利策略综合使用各种套利策略，包括期现套利（期货与现货之间的套利）、跨期套利（不同期限的期货之间的套利）、ETF套利（ETF的一级市场和二级市场之间的套利）、跨市场套利（不同交易市场之间的套利）等，获得无风险（低风险）收益。

（1）期现套利。理论上，期货价格是投资品种未来的价格，现货价格是目前的价格，当期货市场与现货市场在价格上出现差距时，便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。

06私募股权基金的盈利模式
私募公司盈利模式 第四篇

私募股权基金的盈利模式

所谓私募股权基金的盈利模式，是从两个方面理解的：一个是“基金”本身如何盈利，另一个是“基金管理人”的盈利模式。

1、私募股权基金的盈利模式

对于私募股权基金的盈利来说，其盈利是来自资本的评价增值。从理论上来说，包括私募股权投资在内的任何投资的盈利模式都会通过两种渠道，即“资本利得”和“资本评价”。其中，“资本增值”又包括“利得增值”和“评价增值”两个方面。所谓资本利得，就是资本本身获得的收益减去支出后所取得的盈余。通常来说，这种盈余就是所谓的“利润”，它是资本的利得增值。所谓资本评价，就是股票市场等资本市场对资本价值的评价。如果资本市场对资本的评价价值高于资本的实有价值，那么这高出的部分就是资本的评价增值。市场对资本的评价是以“货币”作为尺度的。资本利得，可能会在资本市场上进一步转化为资本评价。所谓“资本增值”，有“内源增值”和“外源增值”。这其中，资本利得属于资本的内源盈利，而资本评价则属于外源盈利。对于私募股权投资基金来说，更为看重而且是主要增值渠道的，是资本的评价增值这样的外源增值。当然，因为资本评价的唯一标准是资本的盈利能力，资本利得是资本评价的基础。所以，如果资本利得不好，市场对资本的评价也就不好。

按照某些人的观点，任何产业性的投资，盈利模式的项目载体，都是“项目、产品、企业”三个项目点的五种组合：“买项目，卖项目”、“买项目，卖产品”、“买企业，卖产品”、“买项目，卖企

业”、“买企业，卖企业”。在这里，买项目、买企业，分别是指对项目或企业投资。

（1）买项目，卖项目

这种方式是，私募股权投资基金投资者投资于某项目，然后将其进一步完善，将其价值大幅提升之后，将该项目卖给其他的投资人，或与其他投资人以项目入股。将项目卖给其他的投资人，获得的是资本评价，而项目入股则是资本利得。

（2）买项目，卖产品

私募股权投资基金投资者投资于某项目，设立企业并对其进行经营，从经营该企业中获利，这种盈利模式是资本利得。

（3）买企业，卖产品

就是通常私募股权投资基金投资者对企业投资后，对其进行经营，从经营该企业中获利，这是资本利得。

（4）买项目，卖企业

私募股权投资基金投资者买来项目，设立企业，对该企业进行运营管理，在其价值大幅提升之后，在产权市场将企业出售。这种盈利模式是资本评价，是私募股权投资基金投资者最常见的做法。【私募公司盈利模式】

（5）买企业，卖企业

私募股权投资基金投资者对企业投资，对该企业进行运营管理，在其价值大幅提升之后，到产权市场将企业出售。这是资本评价。这也是私募股权投资基金投资者常用的投资手法。

2、私募股权基金管理人的盈利模式

就“基金管理人”的盈利模式来说，其主要的收入来源包括对基金的“管理费”和基金运营的“收益奖励”两部分。

管理费：基金管理人会在每年按照基金资产净值，提取一定比例的管理费，以作为基金管理人日常运营费用和人员支出费用。

收益奖励：如果基金的净资产收益率和现金分红回报率超过一个约定标准的时候，从基金现金分红总额中提取一定比例，奖励给基金管理人。

史上最全私募基金的投资模式和策略总结
私募公司盈利模式 第五篇

史上最全私募基金的投资模式和策略总结

模式一股票投资

股票投资系以国内股票为主要的投资标的，是目前国内阳光私募行业中最主流的投资策略，有近7成的阳光私募基金采用该种策略。具体可以分为多头投资策略和空头投资策略两种。

1代表机构

价值投资：重阳投资、景林资产、淡水泉投资成长投资：鼎锋资产、汇利资产、明曜投资趋势投资：展博投资、星石投资、源乐晟资产行业投资：从容投资的医疗系列基金阿尔法策略：尊嘉资产、朱雀投资(阿尔法系列基金)套期保值：博颐投资、世诚投资 趋势策略：重阳投资(对冲系列基金)

2多头投资策略

多头投资策略是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益的投资方式。该策略的盈利模式主要是通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资四种：

（1）价值投资偏爱持有价值股，即那些价值可能被低估的股票，这类股票通常具有低市盈率与市净率、高股息的特征。

（2）成长投资偏向选择成长型的股票，即那些具有高度成长潜力的公司。此类基金在股票的过程中更看好公司在行业内的发展与盈利能力，通常对估值的要求不如价值投资严格，即使股票价格已经很贵，只要上市公司具有足够匹配其高市盈率的增速，便会投资。

（3）趋势投资此类投资理念是相信股价的运行具有一定的惯性，当票价格形成向上趋势时，由于惯性会继续向上运行，反之亦然。因此，在操作上通常较为关注技术分析，对股票和市场运动方向进行研判，在股价上涨时加仓，股票下降是减仓。另外，还有一些做超短期趋势(如日内趋势)的私募基金。

（4）行业投资此类投资专注于某个行业或某几个行业投资机会，最为典型的是从容投资的“医疗”系列的基金，如中欧瑞博4期专注于消费和科技行业，展博新兴产业专注于新兴产业的投资。

3多空投资策略

2010年以来，随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择。【私募公司盈利模式】

具体而言，基金经理寻找市场上被低估或具有成长空间的股票，通过买入这些股票形成多头组合；同时，通过融券卖空股票或者直接卖空股指期货等方法来建立相应的空头头寸，从而降低投资组合的波动。目前，第二种做空方式被多数股票多空策略的基金采取。此外，除通过做空股指期货对冲风险外，部分私募基金也通过做多股指期货以谋取更高收益。具体策略有如下三种：

（1）阿尔法策略通过持有股票组合多头，同时做空股指期货完全对冲掉股票组合的Beta暴露，而达到完全的市场中性。此类基金的净值涨跌幅基本不受市场波动影响，收益主要源于股票组合跑赢大盘的超额收益。阿尔法策略的优点是净值波动小，在震荡与下跌的市场中表现十分突出。而该策略最大的风险是股票组合未能跑赢大盘指数，因此对基金经理选股的方法和能力是一个很大的考验。阿尔法策略的基金通常会借助量化模型进行股票池筛选、匹配股票组合与股指期货的贝塔值等。

（2）套期保值策略在持有股票组合多头的同时做空股指期货以对冲系统性风险，且股指期货通常为空头的单向操作。操作手法类似于阿尔法策略，但该策略并不像阿尔法策略是从消除Beta的维度出发，而是在大盘出现明显下跌时做空股指期货以达到套期保值、减少基金净值回撤的目的。

（3）趋势策略该策略涉及到个股的多空投资以及股指期货的双向操作，目的是在个股或整个市场出现明显趋势的时候增大收益区间。个股的多空策略即持有被低估的股票，卖出被高估的股票，这样无论在牛熊市中都可获取收益。重阳投资目前就有多只该策略的产品，他们根据净敞口的暴露程度不同将产品分为封闭型(净敞口不超过20%)和开放型(净敞口不超过80%)两类。不过，由于目前我国融券资源较少且成本较高，使用个股对冲策略的基金仍比较少。另外，还有通过双

向投资股指期货来扩大收益的机构，如创赢投资，他们会在市场出现明显上升趋势时，同时做多股指期货与股票来加大投资组合的Beta值加速基金净值的上涨。 4要点总结

（1）无论何种投资策略，他们选择股票所考虑的要素大致相同，包括如下几种： 对于准备长期持有的股票，要求同时具备价值股+好公司+行业龙头+稀缺性+成长性+现金流的特征。收益率来自于分红率+估值提升。具体可以从6个角度来甄别，分别是：公司持续期长;现金流好;分红派息率超过1.5%;历史上是好公司、行业或分行业No.1;PE低于50倍;有持续扩大再生产能力或整合行业、收购子公司能力。不过，对于这类成熟公司来说，介入的时机非常重要。廖冰提示了三个角度：业绩有超预期的可能;利好事件发生;系统性风险来临，安全边际上升。

优选具备高成长性的产业。例如新能源汽车、移动医疗、智能交通、VR产业(游戏、设备)、互联网IP产业、户外体育产业、金融互联网资管与销售产业。此外，智能金融理财工具、网络IP、VR游戏、汽车油电混合、移动医疗IT基础运营商、智能交通IT技术及运营商、体育产业内容运营商及互联网IP运营商、理财产品评级商、私募产品指数设计商等均可考虑。

关注重点行业的改革。主要包括农村土地资源的改革、国有殡葬资源放开、中国A股进入MSCI权重指数、股指限仓放开、中国版401K、减税刺激寿险产品、户籍改革等。

（2）保持仓位。坚持50%左右的仓位，这是由于股票的特殊性决定，靠库存管理获取10%的基础回报。同时，对报表可能超预期的股票重点投入。把握大宗板块的轮动机遇，捕捉型策略可以增强收益。

当然，由于投资于国内最为活跃、波动最大的市场，在市场大涨时收益猛涨、大跌时也可能跌得血本无归，风险系数在各类策略中应是最高的。投资者对此应有一定风险意识，即便在股市牛气冲天的时候，也要考虑下跌时的状况，了解管理方策略上的优势所在，以及风控措施、设定最大下跌时的止损线等。

模式二

项目投资

项目投资策略就是通过分析重大项目发生前后对投资标的估值影响变化而决定投资获利。基金一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，

并提前介入，等待项目完成后择机退出。主要分为定向增发、并购重组、参与新股、大宗交易、热点题材、特殊事件，目前以定向增发型基金为主。

1代表机构

定向增发：景林资产、鼎锋资产、理成资产并购重组：千合资本、和熙投资参与新股：证大投资（新股申购基金）热点题材：鼎锋资产、鼎萨投资特殊事件：睿策投资大宗交易：瑞安思考投资、世诚投资（大宗交易基金）

2主要模式

（1）定向增发。私募基金通过主动参与上市公司定增项目，拿到了“团购价格”，有折价优势，不过，通常会面临募资周期与定增项目周期不匹配的情况。另外，由于定增投资者会有12个月的持股锁定期，定增策略的基金相对于股票类的基金流动性较差，因此，参加定向增发存在一定的市场风险。

（2）并购重组。该策略是通过事先介入具备并购重组概念的股票，等待消息曝光、股价上涨后再适时退出获利，业内使用该策略最典型的机构就是由原公募一哥王亚伟操刀的千合资本。王亚伟从2012年底以来，偏好重组股的风格明显，其重仓股中总是不乏重组概念。

（3）投资新股。目前，私募基金不被允许使用全部资产申购新股，且现在IPO仍处在空窗期，打新股的策略只是私募基金偶尔的选择。不过相信随着A股IPO的重启，打新股可能会重新被重视起来。

（4）热点题材。热点驱动是指由热点题材引发的短期市场投资机会，即俗称的“炒概念”，例如政府颁布相关政策形成行业利好、公司出现并购重组等事件等，均会对市场预期产生重大影响，带动相关个股的大幅上涨。虽然热点驱动是私募基金常用的策略，但并非主流，通常私募基金只会用小部分的资金去偶尔参与。

（5）突发事件。突发事件会带来短暂的套利机会，如股票指数成分股调整、上市公司的重要公告、行为金融等。例如，当沪深300指数出现调整时，由于跟踪指数的基金也会随即调仓，因此可做多被调进指数的品种，做空被调出的品种。由于其发生频率较低，加之容易触发监管部门对于内幕交易的审查，因此也不是私募基金主流的投资策略。【私募公司盈利模式】

模式三跨市场套利跨市场套利策略强调从资产价格的相对高低中获利，也就是说，跨市场套利策略同时涉及两个具有高度相关性的资产或者不同市场中的同一资

产，当这两个资产（市场）之间的价格差变得充分大时，买入价格低的资产，卖出价格高的资产，获取两者之间的价格差。简单一点说，跨市场套利策略是一种无风险或者低风险套利，目前国内出现的主要有统计套利和市场中性策略。 1代表机构

统计套利：礼一投资、信合东方、淘利资产市场中性：尊嘉投资、朱雀投资、金锝资产、盈融达、宁聚投资、博普科技、大岩资本、龙旗科技、申毅投资 2统计套利策略

统计套利策略综合使用各种套利策略，包括期现套利（期货与现货之间的套利）、跨期套利（不同期限的期货之间的套利）、ETF套利（ETF的一级市场和二级市场之间的套利）、跨市场套利（不同交易市场之间的套利）等，获得无风险（低风险）收益。

（1）期现套利。理论上，期货价格是投资品种未来的价格，现货价格是目前的价格，当期货市场与现货市场在价格上出现差距时，便可利用两个市场的价格差距进行低买高卖获利。投资品种包括商品期货、股指期货、国债期货等。

（2）跨市场套利。指当不同的市场对同一种品种的标价出现偏差时而进行的套利。由于存在地域和时空的差异,同一种商品在不同国家、地区的市场上往往存在固定区间内的合理价格差异，一旦这个固定区间被打破，如近期港沪通的政策便打破了港股和A股间价格的固定区间差，套利机会便会出现。

（3）跨品种套利。指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的合约价格差异进行套利交易，通过寻找两种或多种不同但具有一定相关性的商品间的相对稳定关系，并在其脱离正常轨道时采取相关反向操作以获取利润。

（4）ETF套利。由于ETF同时在一、二级市场交易，当ETF在二级市场的价格低于其份额净值时，投资者便可以在二级市场买进ETF，然后在一级市场赎回ETF份额，再于二级市场卖掉ETF篮子中的股票。目前ETF的套利空间已经非常小，采用ETF套利的基金已经非常少。

3市场中性策略

宽泛一点来讲，市场中性策略也是统计套利的一种（阿尔法套利），但是从该策略的特点和国内的实际情况来看，有必要单独列为一个细分策略。该策略通过买入一个具有超额收益（阿尔法收益）的股票组合，同时卖空一个相应的股票指数

2016理财公司邀请函
私募公司盈利模式 第六篇

理财公司邀请函

全国mba试点高校和管理学院院长联席会议的高校：

根据全国mba教育指导委员会的年度工作计划，为了提高mba《公司理财》教学质量，经研究商定，2016年度mba《公司理财》教学研讨会由厦门大学管理学院承办。

过去几年，我国mba教育取得了突飞猛进的发展，公司财务领域的研究日新月异。mba《公司理财》教学研讨会将为全国从事《公司理财》教学与研究的学者们提供一个相互交流的平台，探讨如何将新的研究成果结合中国具体实际传授给来自企业界的学生们，研究如何在《公司理财》教学中推广案例教学法，进一步提高全国mba《公司理财》教学的整体水平。

做为mba教育指导委员会《公司理财》师资培训的负责人，我真诚地邀请您到风景如画的厦门大学参加本次mba《公司理财》教学研讨会。

研讨会的有关信息请参见附件。

预祝您的鹭岛之旅安全、愉快！

吴世农 教授

mba教育指导委员会副主任

厦门大学副校长

2016年4月10日

附件：

理财公司邀请函 [篇2]

您好！

金博瑞理财规划师俱乐部第一期专题讲座成功召开之后，我们又在为打造以“俱乐部”为平台的“培训后服务”品牌而努力，特请北京专家再次来讲座，邀您一起来听听理财的前沿理论，听听专家怎样教您理财。借此“知识通道”，让您享受我们的服务，与您共提升。

主讲专家：北京金融界专业人士

讲座专题：私募资金管理

讲座地点：石家庄市水源街市委党校

讲座时间：2016年10月14日下午2：00-5：00

理财公司邀请函 [篇3]

无论是中国市场还是全球市场， 普遍陷于激烈残酷的竞争之中； 企业处心积虑拼抢着有 限的市场资源，盈利空间一再被挤压、几近极限。实现理想的利润，越来越成为企业遥不可 及的幻想。众多企业的“经营

” 已经变成了一种“坚持”，“生意难做”成了大多数老板 的由衷感言。 适应新常态，要有新作为；卓越人才战略、卓越培训模式、卓越学习绩效，如何满足企 业发展过程中引发的利润下降？如何促使利润倍增？诚邀您的到来，一起探讨 2016“新常 态”下的机遇与变革，让利润倍增成为必然。

主办方：上海坤睿企业管理咨询有限公司 会议时间：2016 年 5 月 23-24 日

深圳市华典财税管理咨询有限公司

会议地点：广东 深圳 宝安 登喜路国际大酒店（宝田一路 12 号） 参会对象：大型企业集团董事长、总裁、财务总监等高管 参会要求：参会签到时间请带好确认函、名片、身份证（缺一不可） 参会费用：无（仅收取两天餐饮、资料费共计 800 元人民币） 讲师简介

方岚

导师

英国特许公认会计师协会资深会员（fcca） 中国会计师协会会员（cicpa） 深交所财务总监班特约讲师 上海国家会计学院特约讲师 中国多家财经大学的客座教授 曾担任多家跨国公司财务总监

【会议议程】第一天

时间安排

8：30-9：00

主题

签到

9：00-9：20

主持

9：20-10：20

第一讲：透视企业财务报表，寻找经营出路根基

10：20-10：40

休息

10：40-11：40

第二讲：透视企业财务报表，寻找经营出路根基

11：40-12：00

课后交流

12：00-14：00

午餐、休息

14：00-15：00

第三讲：经营分析全面改善经营绩效，为倍增利润 寻找系统突破口

15：00-15：20

休息

15：20-16：20

第四讲：经营分析全面改善经营绩效，为倍增利润 寻找系统突破口

16：20-16：25

课后交流

深圳市华典财税管理咨询有限公司 参会联系人：李 娜 联系电话：13128947226 0755-25501963 联系地址： 深圳市罗湖区文锦北路 1010 号文锦广场文盛中心 1002 室

【会议议程】第二天

时间安排

9：00-9：20

主题

总结

9：20-10：20

第一讲：全员财务，建立倍增利润管 理体系

10：20-10：40

休息

10：40-11：40

第二讲：倍增利润的现代成本管理理 念

11：40-12：00

课后交流

12：00-14：00

午餐、休息

14：00-15：00

第三讲：倍增利润的关键控制点

15：00-15：20

休息

15：20-16：20

第四讲：倍增利润目标管理体系，捍 卫战略目标落地

16：20-16：25

课后交流

深圳市华典财税管理咨询有限公司 参会联系人：李 娜 联系电话：0755-25501963 13128947226 联系地址： 深圳市罗湖区文锦北路 1010 号文锦广场文盛中心 1002 室

理财公司邀请函 [篇4]

我公司依托多年来对股指期货的深入研究，依托自身在证券、期货两个投资领域的投资优势，开发出了具有低风险高收益特点的股指期货信托理财产品，该产品主要针对有100万以上投资理财意向的企业或个人投资者。

为了让相关投资者更好地了解本公司推出的理财产品，更好地服务于投资者，我公司将于2016年10月13日、20日及30日，连续举办股指期货信托理财产品投资交流会。

详情请登陆： #url#

报名电话： 021-51303012、 021-51303013、 021-51303003

传 真： 021-51303002

e-mail： #url#

联系人： 韩小姐、徐小姐、张小姐

主办单位： 上海震雷投资管理有限公司

协办单位： 华闻期货经纪有限公司

2016年10月8日

欢迎您的光临！

理财公司邀请函 [篇5]

课程大纲：

1.公司金融与理财

2.金融市场的关键问题----信息不对称

3.公司理财的目标概述

4.报表中的公司理财

课程特色：

s观念新颖、独特，语言风趣幽默，用非财语言讲授专业财务，通俗易懂

s课程中工具、方法和模型是老师十几年实践提炼，完全遵循“易学、实用”之宗旨

s宁可会场流泪也不要战场流血，情境现场模拟训练，全面强化和巩固学习效果

主讲导师介绍---吕伟教授

吕伟，男，江苏南京人，本科毕业后参加工作，曾就职于国有上市公司及500强外资跨国企业。2016年-2016年毕业于上海财经大学会计学院（硕博连读），获管理学博士，同年进入南京大学会计系任教师、会计与财务研究院研究员。曾担任《金融研究》、《中国会计与财务研究》等期刊匿名审稿人。已在《管理世界》、《会计研究》、《金融研究》、《税务研究》、《审计研究》等专业学术期刊发表多篇学术论文，2016年获中国会计学会优秀论文奖。国家自然科学基金主持人、评议人，教育部基金项目主持人。

研究领域：主要以经济学理论为基础，基于中国制度背景，研究税收与公司组织行为、财务决策之间的关系。担任江苏省地税局顾问，主持多项反避税系统模型建设及测试项目。已为工商银行总行、建设银行总行、中国银行总行、交通银行总行、江苏广电集团、泰康人寿总公司、江苏省电力公司、舜天集团等提供专业培训与咨询服务。

2016年1月起至今在美国伊利诺伊大学香槟分校担任访问学者，进行学术交流活动。

服务过的客户：

政府，事业单位：人力资源和社会保障局医疗保险管理中心，南京市文物事业管理委员会办公室，南京电视台，江苏省地质调查研究所，新华日报省委机关报，四川省泸州市江阳区国家税务局，江苏省交通科学研究院……

学校：南京大学金陵学院，江苏海事职业学校，南京大学医学院……

金融：苏州银行，中国建设银行新街口支行，光大银行，宁波银行南京分行，江苏银行北京西路分行，恒丰银行南京分行，上海浦东发展银行有限公司……

地产，工程：中国铁建南京长江隧道工程指挥部，大建设集团有限公司，南京顺天实业集团有限公司，中兴建设工程有限公司，陕西建工集团机械施工有限公司，江苏国信地产，江苏中天龙投资集团有限公司，南京建设发展集团有限公司……

投资管理：南京万达广场投资有限公司，江苏省火炬计划管理中心，江苏精英高尔夫管理有限公司，江苏瑞华投资控股集团，中国人寿保险公司，阳光酒店管理集团南京店……

贸易，电子：南京亚太化工电子交易中心有限公司，海虹医药电子交易中心有限公司上海分公司，金鹰国际商贸集团有限公司，无锡市诗芬尼贸易有限公司，江苏省送变电公司第二分公司，江苏省电力公司检修分公司……

汽车：南京依维柯汽车有限公司，浦项奥斯特姆汽车配件有限公司……

文化传媒：雨花台区文化局雨花电台，南京电视台，扬子晚报，中国政协杂志社南京记者站，南京大报文化传媒有限公司，南通辰乾文化佳播有限公司，苏视传媒有限公司，金陵文化传播有限公司……

旅行社：宁波中国青年旅行社有限公司，江苏省中国旅行社，南京中北友好国际旅行社有限公司……

食品：南京雨润集团，广西黑五类食品集团有限责任公司南京分公司……

南京天正教育咨询有限公司介绍：

天正教育，又名南京天正教育咨询有限公司（简称：天正教育），为中国在职研究生教育第一品牌。

天正教育成立于2016年8月，总部坐落于钟灵毓秀、虎踞龙蟠的六朝古都——南京，成立之初得到了南京大学、清华大学、武汉大学、东南大学、南京师范大学、南京财经大学、南京工业大学、河海大学等高校的数位领导的热忱支持与厚爱，这为天正教育与南京及全国各地高校的业务合作奠定了良好的基础。公司秉承“专业、专注、致力于中国高等教育”的教育理念，以“创新、务实、和-谐、进取”为宗旨，在短短的四年时间内为社会培养和推荐了数以千计的优秀学员和职场精英，成为教育市场的知名品牌，在同行业中取得了领先优势。公司专业开展高端教育培训，面向全国招生，全国合作院校近百家，主要从事在职研究生教育、专升本学历培训，为广大学员的继续深造搭建了一个全方面的、良好的学习平台。

中国在职研究生教育门户、江苏自考教育门户均为公司旗下大型门户网站，主要致力于中国高等教育，旨在为学员提供一站式教育培训服务。本着务实的教育和管理作风，给广大学员的知识更新、人脉资源拓展创造着一个良好的可持续发展环境。我们将不断努力，勇于创新，高效务实，积极推动教育事业的发展。

具体活动安排：

一、开课时间：2016年6月29~30日，上午9:00~17:00.

二、开课地点：提前一周通知

三、邀请对象：企事业单位的中高层管理者、财务总监等。

四、课程费用及报名方式：

1、本中心学员免费听课；

2、非本中心学员需如实填写报名回执表并回传至本中心；

3、两天课时总费用为680元，报名截止时间2016年6月28日。

五、咨询方式：

电话：0510-66896188邮箱：#url#

传真：0510-85105776

地址：无锡市滨湖区湖滨路623号苏豪国际大厦a栋915-916

华东mba无锡教学中心

2016年6月17日

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