十年期国债利率

导读：　　　国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。中国招生考试网www chinazha ...

　　国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。中国招生考试网www.chinazhaokao.com 小编今天为大家精心准备了十年期国债利率，希望对大家有所帮助!

　　十年期国债利率

　　财政部出手 一年期十年期国债利率倒挂明显缓解

　　财政部今日进行首次国债做市支持操作，随买一年国债中标收益率为3.4901%。一年期国债利率与十年期的倒挂之势明显缓解，一年期国债利率仅超过十年期国债利率138个基点，利差较昨日下降了逾700个基点。

　　国债做市支持中标利率3.49%

　　6月20日上午，财政部对一年期国债进行了做市支持，随买一年期国债“170009”中标收益率为3.4901%，比昨日一年期国债利率还低829个基点。

　　所谓的随买操作，就是当某只关键期限国债在国债二级市场上乏人问津、呈现明显供大于求的现象时，财政部从做市商手中予以买回;与之相对应的操作为随卖，也就是当某只关键期限国债在国债二级市场出现明显供小于求现象时，财政部向做市商卖出适量国债以供流通。

　　据悉，自2016年9月以来，财政部已先后发布多条公告，对建立国债做市支持机制作出规定。此次国债随买操作，是财政部首次开展国债做市支持操作。

　　记者了解到，初期国债做市支持每月最多开展一次操作，原则上每月第三个周二为国债做市支持操作日，每次选择1只国债实施随买或随卖操作。开展随买操作时，计划每次规模不超过20亿元，开展随卖操作时，每次规模不超过30亿元。

　　根据此前财政部公告，只有在二级市场不能有效满足做市需要，或某只关键期限国债在二级市场流动性较差时，财政部才会同中国人民银行将考虑开展国债做市支持操作。国债做市支持机制在国债二级市场上主要起到“拾遗补缺”作用，财政部在全国银行间债券市场运用随买、随卖等工具，对于保障国债二级市场连续不断运行，促进一级市场、二级市场协调发展，进一步提高国债流动性，以及建立完善国债收益率曲线有重要作用。

　　利差倒挂明显缓解

　　此次财政部做市的落地时点选择，与一年期和十年期国债利率倒挂不无关联。6月8日，一年期国债利率首次超过了十年期利率，开始了利率“倒挂”现象。而今日财政部参与做市后，倒挂之势得到明显缓解。截至收盘，一年期国债利率仅超过十年期138个基点，比昨日利差大幅下降了逾700个基点。

　　

 

　　中信建投宏观固收首席分析师黄文涛在接受第一财经记者采访时表示，此次财政部参与国债做市，招标结果对其他一年期品种国债也产生了明显的引导作用。

　　Wind资讯显示，财政部今日参与做市的一年期国债170009收盘利率下行超8个基点至3.48%，甚至低于财政部国债做市中标利率，而其他一年期的国债利率也悉数大幅下行。

　　长短端利率倒挂是如何产生的?黄文涛对记者表示，流动性溢价是原因之一，在中国债券市场中，一年期等短久期国债流动性相比于十年期要弱很多，尤其是5月以来，现券交易量整体较差，一年期国债流动性和买盘的相对不足导致了短端利率相对长端下行缓慢，流动性溢价扩大。

　　以6月19日为例，根据记者统计，十年期国债总成交量达148亿元，为一年期国债成交量的三倍还多。

　　黄文涛分析到，一年期国债利率还与短期资金面因素密切相关。央行扩大公开市场投放，温和监管下银行同业存单扩大发行，市场对资金面平稳过渡信心增强，同业存单利率有所下行，但是从资金利率来看，月末资金面压力并没有结束，制约短端利率下行幅度。

　　黄文涛认为，十年期国债利率之所以在触及3.69%之后快速下行，主要受到近期基本面预期转弱、监管协调性增强的影响，目前基本面数据已不支持长端利率继续上行。记者发现，截至收盘十年期国债利率已经回落至3.48%，较前期高点已经回落了个2100个基点。

　　黄文涛还对记者表示，此次财政部做市招标后，国债收益率倒挂实现了一次性调节，收益率曲线得到修复，后续来看，二级市场的利率走势则仍需进一步观测，6月资金面压力过去之前，一年期国债预计将窄幅震荡。

　　流动性及利率债周报:资金面量少价高,十年期国债收益率突破3.0

　　浙商证券股份有限公司 孙付

　　1,资金面量少价高,十年期国债收益率突破3.0

　　本周,资金面持续紧张格局。周一至周三,银行间质押回购利率大幅上行。因触及利率走廊上限,周三央行[微博]对部分商业银行进行SLF操作,周四周五回购利率随之回落。但随着人民币(6.7936, -0.0165, -0.24%)持续贬值、外汇储备大幅流出,货币市场资金量少价高的格局没有得到根本性改善,表现为超额准备金率下降、银行普遍缺钱,同业存单发行量和发行利率持续抬升。11月同业存单发行只数较上月增加80%,3个月期同业存单发行利率从月初3.14%上行至月底3.59%。

　　本轮资金利率上行和八月底资金利率上行的区别主要有两点,一是动因:八月底资金利率上行源于央行通过拉长公开市场资金投放期限主动去杠杆,此轮资金利率上行源于人民币贬值幅度加剧下的外储流出、外汇占款减少。二是市场表现:八月底资金利率上行,但是市场资金量整体充裕,表现为量价齐升,此轮资金利率上行伴随着资金量减少,即量少价高。展望后市,联储加息临近制约央行短期政策宽松,而参照以往情况,央行一般在春节前大量投放流动性,今年及去年央行均选择在春节前后降准,资金面紧张格局大概率持续到春节后。

　　债券市场方面,资金面持续紧张、11月PMI数据超预期,债市持续调整。本周各期限国债收益率大幅上行10-15BP,收益率曲线平行上移。短期来看,资金面是债市主要制约因素。长期来看,银行表外理财或将收缩,配置层面对债市难言利好,而经济动能不足、央行仍意将无风险利率保持在低位,明年债市收益率或取决于两者之间的博弈。过去两年,债市走牛的逻辑之一在于银行理财爆发式增长带来的“资产荒”。而今年下半年以来,表外理财纳入MPA、《表外业务风险管理指引》等监管条例出台,监管层对表外理财和委外业务加强监管是大势所趋,预计表外理财大概率纳入银行风险准备金计提,推升银行资金成本。资金成本压力大、议价能力相对较低的城农商行银行明年或将缩减理财募集规模和委外业务规模。

　　2,11月PMI数据点评:制造业持续温和扩张,企业预期较弱12月1日(本周四),11月中采和财新PMI数据公布。中采PMI51.7,环比回升0.5,创14年7月以来最高值;财新PMI50.9,环比下降0.3,但仍连续五个月处于50荣枯线以上。中采和财新PMI数据出现小幅背离,主要是两者数据样本不同,前者以大企业为主,后者以小企业为主。总体而言,供需改善带动制造业持续温和扩张,其中大企业经营情况好于小企业,同时企业对未来经济预期依然较弱。

　　需求持续改善。11月新订单指数53.2,环比回升0.4,新出口订单指数50.3,创2014年6月以来最高值,人民币贬值的累积效应有所显现。用工人数有所增加,供给温和扩张。11月生产指数、从业人员指数分别为53.9、49.2,环比分别回升0.6、0.4,创2014年7月以来最高值。原材料库存偏低,企业对未来经济预期依然较弱。11月生产经营活动预期指数55.5,较上月回落3,原材料库存指数48.4,持续低于50荣枯线。

　　非制造业温和扩张,服务业持续增长,建筑业高位回落。11月非制造业PMI54.7,较上月增加0.7。分项来看,需求有所改善。新订单指数51.8,较上月增加0.9。新出口订单指数50.9,较上月回落0.5,但仍连续两月高于50荣枯线。供给持续增加。从业人员指数50.6,较上月提高0.6。价格水平高位回落。投入品价格指数、销售价格指数分别为53.5、51.4,较上月高位回落。服务业PMI指数53.7,环比回升1.1;建筑业PMI指数60.4,较上月有所回落,但仍处于高位。

　　中国央行上调逆回购操作利率，十年期国债期货跌逾1%

　　环球外汇2月3日讯--农历鸡年首个交易日，中国央行在公开市场延续单日资金净回笼。继春节前中期借贷便利(MLF)利率上行后，春节后央行又把各期限逆回购利率较节前上调了10个基点，有意引导利率上行，并恢复了此前一度暂停的7天逆回购，鉴于今日有1200亿元逆回购到期，故单日实现资金净回笼700亿元，连续第五个交易日实现资金净回笼。

　　据央行公告，2月3日，央行以利率招标方式开展了500亿元逆回购操作，7天、14天、28天逆回购量分别为200亿元、100亿元、200亿元，中标利率分别为2.35%、2.50%和2.65%。

　　

 

　　此外，中国央行(PBOC)自今日起上调常备借贷便利(SLF)利率，隔夜品种从2.75%上调35个基点(bp)至3.10%，七天和一个月SLF利率各调高10个bp至3.35%和3.70%。

　　逆回购操作利率上调10基点后，国债闻讯大跌。10年期债T1703一度大跌1.3%，目前略有收窄跌幅;10年国开活跃券160213收益率上行10.55bp报4.06%;10年国债活跃券160023收益率上行6.67bp报3.41%。分析称，节前MLF利率上调，节后流动性回笼，债市调整尚未结束。

　　

 

　　期货市场黑色系也集体大跌，螺纹钢跌5%、铁矿石、焦炭、焦煤等跌3%。

　　

 

　　此外，沪指也遭遇跳水，部分庄股跌停打压市场人气，利君股份、双象股份跌停，跃岭股份重挫。

　　

 

　　按此前惯例，春节后随着现金回流，央行通常开始进行净回笼操作，故今日单日净回笼也在预期中，但由于在春节前央行已开始提前净回笼资金，故一些业内人士提醒，春节后的流动性仍需谨慎。

　　此前在1月末，央妈的“麻辣粉”(MLF)涨价了，当日央行MLF中标利率上调10个基点。

　　中信证券债券分析师明明今日指出，近期美联储声明中虽未提及特朗普的财政刺激计划，但毫无疑问，财政政策潜在的变化可能影响经济前景，进而影响美联储的加息路径。同时，央行节后第一时间回笼流动性，流动性压力不可小觑，建议投资者注意流动性管理，保持谨慎。

　　华创证券认为，本周PMI数据显示经济基本面继续保持稳定，后期需要更多地关注资金面和监管政策变化：节后资金到期压力巨大，资金面波动将加大;节前MLF利率上调表明加息周期已经开始，节后公开市场利率或将面临上调，在央行继续推进金融去杠杆背景下，金融监管将逐步趋严;短期债市调整尚未结束，保持谨慎、等待充分调整后机会。

　　编辑:潇湘

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